2019年开市至今半个多月，沪深股市在盘整中发力。上证综指、深证成指、创业板分别较年初微涨2.64%、3.18%、0.07%。但目前来看，大盘并没有持续强势的领涨板块。股指小幅上涨的背后是概念板块的轮动。其中，中小盘低价股阵营的崛起尤为惊人，个股甚至创下牛市罕见的连板纪录。然而，对于百元股阵营来说，这个“寒冬”格外漫长。 　　

　　指出经过近三年的充分调整，中小市值品种和低价股群体大大扩大，以至于出现明显的错杀品种。低价股的活跃往往是a股市场回暖的先行指标，反映了风险偏好的恢复。经过前期“大浪淘沙”的调整，市场的内生修复意愿有所加强。有理由相信，随着时间的推移，随着市场中低价股数量的减少，高价股的数量会逐渐增加。从这个角度看，高价股退潮，低价股活跃，未必是坏事。 　　

　　百元股显落寞 　　

　　周初，在金融和部分蓝筹股的带动下，上证综指一度呈现强势上涨态势。然而好景不长。就在“大市搭台，小市唱戏”的局面似乎要达到的时候，周四a股出现了明显的调整。前期备受市场追捧的通信、电力设备、国防军工等板块均有所调整。 　　

　　但股市依然活跃，熊涛股份再度封板，显示出游资做多意愿强烈，而低价股的反复活跃则反映出短期a股市场仍有较多的交易性机会。然而，市场是“健忘”的。与目前的“低价股”市场形成鲜明对比的是，市场似乎已经忘记了曾经风靡一时的百元股。2016年以来，市场整体处于低迷状态。在市场出清下跌的“阵痛”中，曾经风靡一时的百元股阵营大幅缩水。 　　

　　回溯到2015年6月，a股市场百元股数量为历史之最，达到99只。一位资深投资者表示，那时候几百元的股票遍地开花并不稀奇，现在却成了“稀罕物”。目前股价超过50元的股票都是高价股。剔除百元股，所谓的高价股只剩下47只。 　　

　　回到2015年，有很多股票的股价超过了50元。很多新股一出现就到了这个程度，连续回调后股价明显下跌。截至昨日收盘，仅有贵州茅台、长春高辛、吉比特、迈威、锐科激光、迈瑞医疗的股价在100元以上。其中，贵州茅台的股价依然排名第一，最新收盘价为659.25元。 　　

　　那么是什么原因导致“百元股”阵营大减呢？ 　　

　　其实全才教育的例子值得深思。2015年5月，全通教育股价一度压过茅台，但截至昨日，其股价收于6.15元。事实上，全通教育成为“股王”进而跌落“神坛”的背后，是公司三年内的12次并购，与很多创业板公司无异。因此，企业的成长性急剧下降，外延式并购带来的高增长。a难以为继，遭遇了业绩和估值的“戴维斯双杀”。 　　

　　但从这个角度来看，市场经历了一轮“挤泡沫”，很多股票的相对股价变得便宜了，有些股票已经跌出了价值。分析人士指出，其实所谓的高价股，或者百元股，都是价值被低估，价值趋于合理，然后局部出现一些泡沫。这个过程伴随着市场乐观预期的上升。众所周知，投资最重要的是预期。一旦所谓的高价股和百元股不再符合人们的预期，调整将不可避免，而确定性更高的新领导者将会出现 　　

　　对比为数不多的百元股，数据显示，截至昨日收盘，两市共有866只股票低于5元，其中185只股票低于3元，25只股票低于2元。仅去年第一个交易日，沪深两市2元以下的股票就只有3只，而且都是st股。可见，确实有大量低价股被“误杀”，处于低价位。 　　

　　低价股阵营近期在盘中的表现可谓蒸蒸日上。2019年开市半个月后，低价股似乎更受资金青睐。盘面数据显示，昨日沪深两市除新股外的34只涨停股中，13只低于5元，25只低于10元。概念板块的低价股指数也收涨1.97%，这些低价股本身就有电气设备、智能电网、UHV、光伏等热门概念。 　　

　　以光伏板块为例，受消息刺激。此前，风力发电、光伏等概念板块涨停，沉寂多时的嘉泽新能、向日葵、九洲电气等低价股大涨。类似的低价股风潮也出现在煤炭、UHV等行业。 　　

　　然而，在最近的低价股市场中，最具代表性的无疑是封帆的“十板”。从去年12月26日到今年1月10日，封帆拉出10个涨停板，同期股价从2.90元飙升至7.45元。封帆股份背后的“涨停密码”无疑是智能电网和UHV的热门概念。 　　

　　民生证券认为，近期的低价股行情除了与其本身价格低、市值小、爆发力更强有关外，还与当前资本运作方式的演变密切相关。首先，在事件性机会上，比如科技创新板概念，游资操作的典型股票往往具有想象力和稀缺性的题材。其次，在产业机会上，比如5G概念，游资选择的标的往往不是基本面上最有利的核心标的。客观来说，5G概念股龙头东方通信的主营业务与5G关系不大。RF股中基本面最好的通宇通信涨幅远不及基本面更一般的春兴精工。最后，低价股和小盘股更有爆发力。比如去年10月反弹第一阶段的龙头股恒力实业，没有明显的题材，但启动时股价只有2.5元，总市值只有11亿元。 　　

　　针对目前的低价股市场，安信证券首席策略分析师陈果强调，虽然低价股的活跃往往是a股市场回暖的先行指标，但反映的是风险偏好的恢复。但由于基本面因素，低价股可能不可持续。 　　

行情转折有望出现

分析人士指出，从目前来看，短期难以出现全面性行情是不争事实，因而当下低价股的反复活跃同样适应了当下的市场环境。经过了近三年来的充分调整，中小市值品种、低价股群体大幅扩容，以至于有了明显的“错杀”品种。随着市场内生修复意愿有所加强，有理由相信，假以时日，随着市场中低价股数量的减少，高价股才会慢慢增多。

事实上，任何一轮行情初期都要消灭低价股，尤其以1元股为标志，消灭1元股被视为牛熊分界的标准，而后期，就是消灭3元股、5元股，随着“标杆”的上移，往往也意味着牛市步入后期。与之相应的是，百元股阵营的极度萎缩同样也表明了熊市行情在极度演绎后逐渐趋于收敛。由此来看，行情转折可能即将出现。

正如中金公司在年初报告中所指出的，经历2018年较大波动后，投资者虽普遍遭遇了回撤；但正所谓不破不立，步入2019年，投资者其实无需背负压力，只需轻装上阵；虽然A股市场仍面临不少挑战，但具备极大宽度的股票市场永不缺乏投资机会。

一方面，在此前持续的震荡调整中，随着指数浮动，不少个股跌幅甚至超过市场整体，进入被低估的价格区域。根据海通证券的观点，当前A股正处在第五轮牛熊周期末期，估值已见底，战略上应保持乐观。与全球各大股市横向比较，A股吸引力更大。这一点从外资的态度可见一斑，随着中国市场不断对外开放，预计2019年外资将净流入A股4000亿元。

另一方面，经过持续调整以及行业基本面的去伪存真，成长类股票真实估值也出现了显著改善，而处于经济调整期的货币政策以及宏观基本面同样有利于成长风格。相对收益投资机构未来预计将加大对此类资产配置。不少机构也表示，当前市场风格整体已更加均衡，成长性确定的低估值成长股将会是超额收益的来源之一。

的确，经过2018年的持续调整过后，目前指数处于一个较低位置，这本身也是对未来各种不确定性的一个提前反应。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，市场机会都是跌出来的，风险都是涨上去的。正因为去年市场大幅下跌，所以将带来投资机会。

中信证券指出，A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘在一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段，下半年迎来转机；政策预期逐步明朗，市场流动性将前低后高。