在这篇文章里，你会看到：“ETF最重要的是销售。”“ETF不能做。大公司主要是向股东领导寻求完美。小公司主要是向股东领导寻求伟大，不把自己当小公司。”诸如此类。 　　

　　

　　作者：青春的泥潭 　　

　　

　　来源：雪球App 　　

　　

　　一、ETF发展的背景 　　

　　

　　1.受美国市场的推动。 　　

　　

　　美国华尔街是全球金融领域的领导者。有着几百年的历史，中国大量的金融人才都在美国学习和工作过。学习美国有助于我们的金融机构借鉴。 　　

　　

　　2.主动管理中遇到的问题 　　

　　

　　主动管理业绩不稳定，可以说一切顺利，但没有常胜将军，巴菲特有时也被DISS过。而且很容易被挖走或者自己创业。 　　

　　

　　3.被动也是好的。 　　

　　

　　主动分享资金的渠道过于苛刻。基金公司似乎赚了很多钱。其实他们要按渠道分一半管理费。基金公司要背负高收费的骂名，钱名也不好听。被动型基金，尤其是ETF，维护成本低，无份额，外部费用低。一个基金经理可以管理多只基金。钱也差不多，口碑也不错。 　　

　　

　　二、问题 　　

　　

　　1.整体方向迷失了。 　　

　　

　　现在的ETF最大的问题是拥有所有市场前景很大的广阔基础，都成为了领头羊，后来者可以进入。但是不要大言不惭的说吃肉，吃菜不一定能吃到贵的。真的只是一小口汤。什么样的基金是个大问题？ 　　

　　

　　突出国企赎回ETF的火之后，一堆ETF在搞赎回；ETF十几年没报的中证800和中证红利，被很多基金公司报给了ETF；科技ETF推出后，一堆科技研发ETF。 　　

　　

　　2.利率是有意引导的。 　　

　　

　　中国股市最大的一个问题：只要涨不好，就会有投资者关注费率，所以会有人对外界说国内ETF费率高，而美国费率低。 　　

　　

　　这是真的吗？是的，但这只是事实的一部分。它不会完全告诉外界：国内ETF的融券收益属于基金资产，也不会告诉外界国内ETF甚至可以通过打新收益来提供“负费率”ETF。 　　

　　

　　3.认为ETF是线下的东西，是机构的东西。 　　

　　

　　互联网时代，ETF是线下的东西，也是线上的东西。机构能带来ETF的规模，但是散户多了可以带来ETF的交易量，'s散户交易多了，相当于增加了无数的小做市商。 　　

　　

　　ETF的规模和交易量是不可或缺的。现在流行的ETF是规模和交易量的统一。 　　

　　

　　4.一些机构踩错了节奏。 　　

　　

　　被市场的节奏吊着。 　　

　　

　　一、业绩。个别公司未能抓住上半年宽基的机会，下半年市场不涨，开始推宽基。 　　

　　

　　第二，个别公司刻意向美国学习。smartbeta在美国发展的时候，很快就引入了。不结合今年的市场，今年的市场就是对smartbeta不利。 　　

　　

　　好的产品，但是没有结合中国的实际情况和今年的市场，浪费了公司的资源。 　　

　　

　　2019年总结：做不到的情况，排除真的没钱没人没资源，但是心有余而力不足的情况。中小公司做不到主要是还想全面布局，大公司做不到主要是内部产品太多，无法集中资源。 　　

　　

　　三、改变 　　

　　

　　1.基金公司开始懂营销了。 　　

　　

　　以前在三方平台推广，因为三方平台都是场外资金。不过2019年最大的变化还是在ETF领域，基金公司也开始推广。从文字视频直播到微信官方账号，再到互联网社区的营销，已经全面铺开。 　　

　　

　　2.交易所都在ETF领域发力。 　　

　　

　　比如近期上交所ETF15市，深交所ETF加速。 　　

　　

　　四、2020年的ETF变量 　　

　　

　　1.深交所呢？ 　　

　　

　　目前在ETF领域，上交所的ETF在pr方面明显压制深交所 　　

　　

　　如果有更便宜的那种，投资者为什么还要买高级分级母基金？ 　　

　　

　　3.工业 　　

　　

　　该行业现在有各种各样的证券等。会不会再爆发一次，然后爆发基金就把一批基金赶出去了？如果有，是哪个行业？ 　　

　　

　　4.科技基金 　　

　　

　　科技基金现在是国内ETF领域最火热的细分竞争。按照传统观点：ETF的大哥吃肉，二哥喝汤，剩下的人都能闻到。那么科技ETF那么多，谁更好呢？谁笑到最后？ 　　

　　

　　5.国有企业改革 　　

　　

　　现在不允许超额赎回，国有ETF可以豁免吗？或者聚合认购进入ETF。 　　

　　

　　6.选择 　　

　　

　　7.集体认购 　　

　　

　　8.债券固定收益ETF如何做大？ 　　

　　

　　五、认知 　　

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1、抓核心抓重点

　　

很多基金公司还是存在原有的产品线理念，认为产品线齐全很重要，传统指数基金这个是存在的，但是在ETF领域是错误的。

　　

ETF就要抓重点，抓核心。

　　

一个50亿的产品，要胜过十几个五六亿的产品。50亿的基金未来可能更大，五六亿的产品很成问题，投资者会视而不见。

　　

在目前绝大多数宽基已经有带头大哥的情况下，后来者不易，对于绝大部分公司来说，更现实的是做出一个重点产品远远比产品线齐全更实际，要产品线齐全的面子还是

　　

2、基金公司需要接触客户

　　

基金原来要么是机构客户，要么是对接银行、券商和三方，能接触到的客户不好搞，机构都很精明，竞争也大了，ETF同质化太严重。需求量大的散户也接触不到，因为人力、时间、金钱等等服务不过来，所以很多基金公司会主动自发性质自己举行线下活动和线上营销。

　　

3、打新等等特殊营销

　　

小产品不受待见，但是中国有打新等特殊因素存在，一部分资金会可以选择小ETF进行对冲套利，但是规模不能太大。

　　

但是基金公司希望ETF规模大，但是规模大了，一些专门做新股等等套利资金就不选你。

　　

4、ETF最重要的是销售

　　

ETF基金经理最重要的职责也是销售。我前几年就被教育：搞金融就是出来卖的，当然别误会，卖的是产品和服务。

　　

投资者适当性就是把合适的产品在合适的时间以合适的价格卖个合适的人。

　　

销售就需要多方面的投资者教育与宣传，线上和线下都需要。

　　

六、重点产品思考

　　

1、中日ETF为什么不火？

　　

a.投资者群体错位：经常去日本的人没空买基金，能买日本基金的人不熟悉日本

　　

b.发中日产品的基金公司产品都很丰富，精力有限

　　

2、科技ETF

　　

a、核心产品

　　

对于大部分公司来说，做出一只核心基金很重要，对于现在想进入ETF领域的基金公司来说，如果没有强大资源（股东资源、上市公司资源等等），全面布局可能已经不现实了，不如老老实实做一只核心产品。

　　

b.All in。

　　

为什么一些大公司资源比华宝多，做不出科技ETF？大公司资源多，架不住产品也多，主动产品、被动产品都有，可能还分几个不同部门，内部怎样协调？平均下来资源可能比集中一点的华宝要少的多。

　　

c.互联网宣传

　　

互联网渠道宣传做的好，互联网渠道其实拓展性很强，成本很低，人员走基层跑不过来，来回差旅、时间成本太高。

　　

七、基金公司分析

　　

一个基金公司大体需要做到四点：

　　

1、保住规模稳收入；

　　

2、提升质量增利润；

　　

3、发展增量冲规模；

　　

4、增加客户赚名声。

　　

各公司具体分析：

　　

1、华夏

　　

优缺点非常明显：优点ETF老大，资源很多，产品线已经基本布局完成，上证50、中小板、恒生均是最大的ETF，沪深300ETF排名前三，200多亿，甚至超过很多基金公司的最大ETF，最近5GETF规模也不小。

　　

下半年营销转型明显，视频、直播、公众号和雪球、线下会议等等多渠道宣传。

　　

缺点：当然华夏也是资源多产品多的典型，过多产品分资源，其实从5G就看出来了，华夏要是真集中全力推一只基金，能力很强。

　　

2、易方达

　　

优缺点也非常明显：产品齐全，H股ETF、深100ETF、创业板ETF老大，指数部门产品结构好，产品线齐全，销售能力强。

　　

缺点：沪深300、上证50和中证500大品种不在自己手里，这几个核心品种追规模不容易。

　　

3、嘉实：

　　

优点：产品线也不错，老牌公司。

　　

缺点：核心品种沪深300和中证500都在深交所，深交所之前交易效率低，所以嘉实之前等于是间接被坑了，不过好在深交所ETF今年已经提速。

　　

4、华宝

　　

优点：营销能力强，清醒认知拳头产品重要性，一只好产品胜过一堆小产品。

　　

缺点：资源不如大公司

　　

5、银华

　　

优点：老牌公司，最近要发力ETF

　　

缺点: 核心品种已经被各大基金公司占据

　　

6、分级系基金公司：富国、鹏华、申万等

　　

核心问题是：2020年在分级转型大年，如何保住规模的同时发展指数基金。

　　

7、南方：略

　　

8、华泰柏瑞

　　

优点：有目前最大的沪深300ETF。

　　

缺点：只有目前最大的沪深300ETF。

　　

9、汇添富

　　

ETF规模和自身在基金圈地位不符合。

　　

另外从ETF换购这事看出，汇添富在媒体、自媒体中口碑需要改进，为什么别人家也换购跌的也不少，为何都在DISS汇添富。

　　

10、华安和国泰

　　

基金圈非常拼的两家，营销能力很强，都有规模很大的龙头产品，这两年都有龙头产品崛起，需要开拓新山头。

　　

11、招商

　　

中证白酒盯着的人太多，俗话说得好“不怕贼偷就怕贼惦记”

　　

12、大成和广发

　　

产品不少，但是都需要有一只ETF当作自己的头牌、主将。

　　

13、博时和工银瑞信

　　

股东资源都很丰富，但是还需要持续发力，目前来看如果排除换购，这两个基金公司的ETF规模还和他们基金圈地位不符合。

　　

14、天弘

　　

互联网端用户众多，把原来场外基金换成ETF联接基金就可以作出一定规模，但是ETF场内确实是新兵。

　　

15、银行系基金

　　

优缺点都是有银行这个大股东，优点股东资源多，缺点股东会天然认为银行系基金公司发展起来主要是靠股东，跟基金公司的人没啥关系。

　　

换句话说就是股东不给钱。