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　　一， 市盈率的概念 　　

　　市盈率是公司估值体系中的相对估值方法之一。所谓市盈率，就是公司市值与公司净利润的比值。也可以用股价与每股收益(即每股净利润)的比值来计算。 　　

　　市盈率可分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。所谓静态市盈率，就是用公司最新股价除以最新年度财务报表中的每股收益。因为静态市盈率的分母是去年年报中的每股收益，有一定的滞后性。而且上市公司每个季度都会发布季报，这样从去年同季度到今年同季度在计算上也构成一个会计年度。并且本财年的每股收益可以作为计算滚动市盈率时的分母。动态市盈率主要是用每股股票价格除以当年预测的每股收益。在预测的时候，股票软件一般直接对公布的每股收益进行线性处理，直接得到当年的每股收益。比如已经公布了三季报的每股收益，然后乘以4/3，就得到当年的预计每股收益。 　　

　　二，市盈率的驱动因素 　　

　　市盈率，从公式上看，与公司股价正相关，与公司每股收益负相关。那么驱动市盈率的因素有哪些呢？ 　　

　　根据公司价值评估的股利贴现模型，一个稳定企业的每股价值为： 　　

　　P0=每股股息0/(权益成本-增长率) 　　

　　两边除以每股收益0: 　　

　　P0/EPS 0=(股息1/EPS 0)/(权益成本-增长率) 　　

　　=(每股股利0*(1增长率)*股利支付率/每股收益0)/(权益成本-增长率) 　　

　　=(股利支付率*(1增长率))/(权益成本-增长率)=当前市盈率 　　

　　从这个公式可以看出，市盈率的内在驱动因素包括股利支付率、增长率和权益成本。然而，股权成本受市场风险的影响，市场风险内在地推动了股权成本。那么市盈率的内在驱动因素是股利支付率、增长率和市场风险。其中，关键是企业的增长速度。一些高成长的公司应该会给出高市盈率，高估值，这也是为什么每次高成长公司发布季报或者年报，基本都会有一波上涨的原因。 　　

　　三，市盈率指标如何应用？ 　　

　　1.市盈率对市场具有全局性的指导意义。市场资金总是流向收益率高的地方。就股市整体平均市盈率而言，基本与银行利率接轨。降息前中国股市平均市盈率达到35-40倍，偏高。降息后，股市平均市盈率升至40倍，被视为“恢复性”上涨。 　　

　　2.衡量市盈率应该考虑股票市场的特征。与银行储蓄相比，股市具有高风险、高回报的特点。股票投资的收益除了分红收益，还包括买卖价差带来的损益。股票价格高于银行存款标准，体现了风险与收益成正比的原则。 　　

　　3.用动态的眼光看市盈率。市盈率计算是基于公司上一年度的利润水平，其最大的缺陷是忽略了对公司未来利润的预测。从单个公司的角度来看，市盈率对业绩稳定的公用事业和商业公司有很大的参考作用，但对于业绩不稳定的公司，容易产生判断偏差。 　　

　　四，那么以“市盈率为依据”，怎么选股呢？ 　　

　　一：选行业，确定行业平均市盈率。 　　

　　确定个股规模(总股本)，分为大盘、中盘、小盘三类，计算两次三类股票的平均市盈率。 　　

　　计算所有股票的市盈率。 　　

　　(这个过程就是确定数据的过程。小心点。这里的市盈率可以是静态的，也可以是动态的，建议选择动态市盈率。) 　　

　　二：数学类比，得出市盈率较低的个股。 　　

　　这个市盈率是com 　　

　　我的经验一般低于行业平均水平50%以上，低于盘面平均水平30%或40%以上的条件都满足。如果公司业绩能保持20%-30%以上的历年平均增速，则股票被低估。 　　

　　(市场在变，策略要灵活，及时调整) 　　

　　三：确定低估个股的财务结构 　　

　　明确低估值股票是否是主营业务，净利润主要是主营收入。在行业中的市场地位、核心竞争力、价值如何？ 　　

　　如果这些都做到了，就可以考虑启动股票，顺势而为，不要在市场大跌下买入，关注市场走势。 　　

　　当然也可以结合其他估值指标综合参考。 　　

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