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　　中国的降息过程(加息也是如此): 降贷款利率：降MLF降LPR降商业银行贷款利率 　　

　　 降存款利率：降存款基准利率降商业银行存款利率 　　

　　按照上面的流程，非专业人士会很疑惑。别急，我们来一一解释一下： 　　

　　重点一：为什么调整贷款利率这么复杂，而调整存款利率只需要调整存款基准利率？ 　　

　　在2019年8月之前，我们国家的基准利率分为存款基准利率和贷款基准利率.如果央行想提高或降低利率，只需要调整基准利率。2019年8月，央行发布公告，决定改革完善贷款市场LPR形成机制。(关于LPR的详细情况，请参考上一篇文章《LPR加分》还是《固定》？央行规定，今后银行发放的所有新增贷款都要参考LPR利率定价，这意味着央行基准利率中的贷款基准利率被取消，取而代之的是LPR。存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，在未来相当长一段时间内都将保持不变。 　　

　　也就是说，国内各大商业银行的存款利率参考央行的存款基准利率浮动；商业银行的贷款利率是以最近一个月相应期限的LPR为基准，通过加分(加分可以是正的，也可以是负的)来制定的。 　　

　　重点二：什么是MLF？和LPR是什么关系？ 　　

　　MLF，即中期借贷便利,是央行通过商业银行向市场注入资金的货币政策工具。我们可以理解为央行向具备一定资质的银行(符合宏观审慎要求的商业银行和政策性银行)提供的专项贷款。 　　

　　担保：的商业银行不能白借钱。他们应向央行提供抵押品，主要包括政府债券、政策性金融债券、地方债券、央行票据和小额、绿色和“三农”金融债券。 　　

　　期限：的MLF期限为3个月、6个月或1年。 　　

　　用途：央行对资金使用有要求，引导金融机构加大对小微企业、三农等重点领域和薄弱环节的支持力度。 　　

　　影响：通过调整中国企业在金融机构的融资成本，影响金融机构的资产负债表和市场预期，促进社会融资成本的降低。 　　

　　MLF和LPR的关系： 　　

　　LPR的定价机制采用公开市场操作利率加点的方式，主要参考MLF利率，所以 　　

　　LPR和MLF之间的关系是： 　　

　　 LPR=央行公开的MLF利率+18家银行每月报价平均加点 　　

　　LPR生成的过程大致如下： 　　

　　1.综合实力较强的18家大中型银行的首发价格是在MLF的基础上加分计算出来的。(注：每个点的上涨幅度取决于自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。) 　　

　　2.从每个家庭的初始价格中删除最高和最低值，并使用算术平均公式计算LPR。 　　

　　综上所述，央行可以通过调整MLF利率来影响LPR，进而影响贷款利率。因此，MLF也被称为“利率之锚”，每一次变动都会成为社会的焦点。 　　

　　美国降息(以及加息)的过程：降联邦基金利率降银行间拆借利率降商业银行存贷利率 　　

　　联邦基金利率是商业银行与美联储之间的贷款利率，商业银行之间存在银行间拆借利率。 　　

　　作为银行间同业拆借市场的最大参与者，美联储通过调整联邦基金利率.来调整银行间拆借利率，其机制大致如下：当美联储降低其拆借利率时，商业银行之间的拆借将转向商业银行与美联储之间的拆借。因为从美联储借贷的成本低，整个市场的借贷利率会下降，银行的存贷利率也会下降。 　　

　　当美联储想要提高利率时，美联储就会提高联邦基金利率,最初从美联储借款的银行就会转向其他商业银行。但与此同时，银行间拆借利率和联邦基金利率可以在公开市场上出售国债，吸收商业银行的超额准备金，导致银行间同业拆借市场资金短缺，迫使两国同步上升。因为美联储有能力通过这种方式干预市场利率，其反复操作会形成合理的市场预期。只要美联储提高贷款利率，整个市场都会闻风而动。 　　

　　3月13日，央行宣布，普惠金融定向下调存款准备金率将于3月16日实施。我预计央行接下来会下调MLF利率。当这个信号出现时，降息的步伐将再次逼近我们。