以小为美，成为2021年2月以来a股的新趋势。 　　

　　

　　相比之前市场对以消费、医药为主的大盘成长股的盲目追捧，这一年来市场的热情在不断下沉，中小盘股在寻找上涨的潜力股。 　　

　　

　　正因如此，很多人在沪深300指数之外才知道中证500指数和中证1000指数。这两个指数是中证规模指数体系下知名的中小盘指数，去年表现“凶猛”。 　　

　　

　　但在小盘股投资中，其实还有一个比这两个更强的指数，那就是来自全国证券规模指数体系的全国证券2000指数。 　　

　　

　　和中证1000比，高的多，低的少。对于老股民来说，在谈到大小盘股轮动的时候，通常会谈到沪深300指数和中证500指数这两个目前a股指数发展最全面的指数的好朋友，有大量的指数和指数强化基金。 　　

　　

　　2021年的中小盘股票市场，很多人都知道中证1000指数，一个比中证500指数小——的指数。中证500碾压沪深300指数的同时，中证1000指数几乎一路碾压中证500指数。 　　

　　

　　但了解了国证2000指数后，你只有对比几大指数的收益才能知道国证2000指数的价值。 　　

　　

　　我们先来看2021年中证2000指数与中证500指数、中证1000指数的收益对比。显然，中证2000指数的收益轻松跑赢中证500指数和中证1000指数。 　　

　　

　　 　　

　　

　　更难得的是，在2022年的这波重挫中，国证2000指数在很长一段时间内都比中证500指数和中证1000指数抗跌。即使弥补了4月份的跌幅，其表现仍优于中证1000指数。 　　

　　

　　 　　

　　

　　就是这种小盘股指数涨的比中证1000指数多，跌的比中证1000指数少，所以我称之为“比凶还要凶”。 　　

　　

　　下沉国证2000指数“法马三要素”应该是很多资深投资者都很熟悉的。 　　

　　

　　2013年诺贝尔经济学奖得主尤金F法玛和他的同事肯尼斯弗兰奇在1992年写下了著名的文章《股票回报的交叉选择》(预期股票回报的横截面)。在这篇此后被引用过万次的著名论文中，尤金马劳(Eugene Ma Law)用1941年至1990年的美股数据指出： 　　

　　

　　除了衡量波动风险的Beta，股票的市值和估值也会影响——的回报。更直接的是，低市净率的小盘股和价值股会有更好的收益。 　　

　　

　　在这项研究的推动下，规模指数和规模指数基金自然在美国发展得如火如荼。 　　

　　

　　在a股，中证指数公司和中证指数公司也在继续打造规模指数。 　　

　　

　　普通投资者应该对中证指数体系下的300 500 1000组合比较熟悉。 　　

　　

　　指数公司在开发规模指数时，会根据自由流通市值将所有a股从高到低排序，然后依次纳入不同的数字，构成不同的指数。 　　

　　

　　比如最著名的沪深300指数代表前300；中证500指数是下一个500，也就是301到800，而中证1000指数是下一个1000，也就是801到1800。 　　

　　

　　中证指数体系应以标准普尔指数为基础。美国p指数。标准普尔。P scale指数也分为三个板块，最著名的SP 500指数，SP MidCap 400代表中盘股，SmallCap 600代表小盘股。 　　

　　

　　至于国证指数，是1000和2000的组合。全国证券交易所1000指数涵盖了自由市值最大的1000家公司，而全国证券交易所2000指数是下2000家，即1001家到3000家。国证的这套体系明显是继承了以罗素1000和罗素2000闻名的美国罗素指数。 　　

　　

　　这两套尺度指标体系本身就是量的划分，没有好坏之分。但毫无疑问，中信建投3000 A股的覆盖面比中信建投1800多，对小盘股的覆盖更深更全面。 　　

　　

　　下图是作者做的对比。它使用的是2022年5月27日所有自由流通a股的市值数据。蓝色曲线代表尚未被覆盖的市值随着自由流通市值最高的a股数量的增加而逐渐减少的趋势。 　　

　　

　　 　　

　　

　　左图可以看到，中证1000指数覆盖了最低市值的14%到37%，而右图中证2000指数覆盖了最低市值的5%到24%。显然，中证2000指数低于中证1000指数。 　　

多。

　　

下沉的背后是业绩支撑虽然从法玛三因子角度，小盘股有长期超额收益，理论上 “更下沉” 的国证 2000 指数的确应该比中证 1000 指数有更好的超额收益。

　　

但为何国证 2000 指数自 2021 年以来，能呈现涨得多跌得少的特性？

　　

显然，我们还是要透过规模看基本面，下表是来自 Wind 的几大指数的盈利增长预测，可以看到国证 2000 指数的增速达到 243.40%，对中证 500 指数是近乎碾压，比中证 1000 指数也是高出不少。

　　

　　

而来自 Choice 的 PE-Band 图则显示，国证 2000 指数目前的估值水平，处于过去十年的低位，也就比 2018 年末略高。

　　

　　

历史低水平估值位搭配高增长预期，这或许就是过去一年多里面国证 2000 指数领涨中小盘股的核心。

　　

国证 2000 终有指基你或许会问，那么牛的指数，为何之前很少有提到基金投资者提及？

　　

其实很简单的道理，国证 2000 指数虽然很牛，但始终没有指数基金产品跟踪。

　　

再牛的指数，看得到摸不到，也是看个寂寞。

　　

毕竟，中国宽基指数在过去十几年中，遵循着由大到小的规模在缓慢发展中。

　　

从下图可以看到，虽然 2003 年就有了第一只沪深 300 指数基金，但随后始终是缓慢发展。毕竟要让基民接受用沪深 300 指数代替上证指数作为 A 股标杆指数，不容易。幸好沪深 300 指数期货 2010 年推出的消息，助推了这个过程，让沪深 300 指数基金在 2009 出现了第一个高潮。

　　

而沪深 300 指数之外，让基民再接受中证 500 指数作为中盘股补充，又是好多年，中证 500 指数基金要到 2013 年来迎来一个发展高潮。

　　

至于，中证 1000 指数，虽然 2015 年就有第一只指数基金诞生，一直要在 2021 年才刚刚迎来了第一个成立高潮。

　　

　　

等等等等啊等，等了那么多年，如今宽基指数基金的发展，终于要迎来的新的篇章。

　　

是的，第一只国证 2000 指数基金，终于要发行了。资料显示，万家国证 2000ETF (159628) 将在 2022 年 6 月 14 日至 2022 年 6 月 27 日通过网上现金认购、网下现金认购 2 种认购方式公开发售。在这波以小为美的行情中，指数基金投资者终于有了一个比中证 500 指数和中证 1000 指数更猛的小盘股交易工具。

　　

对于期望透过市值 “下沉” 来赚取超额收益的基民，不妨密切关注！

　　

　　

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