今天，财报译者为大家调查了这样一只股票。他颠覆了传统经纪行业，创新性地建立了自己的互联网金融电商平台。他的主要业务收入不仅包括股票和期货经纪业务，还包括基金销售、金融数据服务和互联网广告服务。 　　

　　

　　他就是中国第一互联网券商，东方财富。 　　

　　

　　“互联网金融电子商务平台”听起来有点云的淘宝商城。当时，马云借助互联网电商平台颠覆了传统行业。不知东方财富能否借助互联网金融电商平台，彻底颠覆传统券商行业？ 　　

　　

　　很多投资者不知道，世界上最赚钱的证券公司不是传统券商，而是互联网券商。比如美国的盈投证券，在美国券商中排名第一。 　　

　　

　　接下来，财报译者将通过东方财富的年报，详细分析他的盈利能力和成长性。看看这家互联网经纪公司。有什么区别？ 　　

　　

　　股票市场有一个问题是所有投资者都想弄明白的，那就是如何区分牛市和熊市？ 　　

　　

　　几乎没有人能准确回答这个看似简单的问题。 　　

　　

　　今天，财报翻译官就送你一份礼物，告诉所有铁粉一个简单快速判断当前牛市是否为熊市的方法。 　　

　　

　　中国有句古话：“春江水暖鸭先知”，意思是鸭子在水里游，最先注意到的是初春的河水变暖。在股市的牛市或熊市中，首先要知道的是券商。 　　

　　

　　券商的利润几乎全部来自股东的佣金。在牛市中，股东人数增加，佣金增加，券商利润增加。熊市投资者数量减少，佣金减少，券商利润减少。 　　

　　

　　所以从历年券商的利润表对比就可以知道现在的情况是牛市还是熊市。 　　

　　

　　 　　

　　

　　指数走势滞后于净利润 　　

　　

　　史诗般的a股牛市就发生在这三年，上涨指数从998点涨到6124点，上涨513%。 　　

　　

　　而东方财富在此期间并未上市，因此没有相应的走势。 　　

　　

　　 　　

　　

　　上图是东方财富2013-2015年净利润对比。这三年a股是一个什么样的走势？ 　　

　　

　　 　　

　　

　　这是2015年的牛市，上涨指数最大涨幅180%。在此期间，东方财富的股票从每股7.31元上涨至每股102.84元，最大涨幅达1307%。当时如果投资10万买东方财富，三年后大赚103万。 　　

　　

　　 　　

　　

　　我们来看东方财富最近四年净利润对比图。 　　

　　

　　 　　

　　

　　从上图中，我们可以得出两个结论： 　　

　　

　　第一，现在是牛市。这轮行情始于2018年。 　　

　　

　　第二，东方财富在这次牛市中的净利润远高于2015年牛市中的表现。 　　

　　

　　2020年净利润是2015年的两倍以上。按照价值投资理论，东方财富的股价一定比2015年高。我们来看看东方财富目前的走势和股价。 　　

　　

　　 　　

　　

　　你说得对。现在东方财富的股价只有27元，走势远不及2015年大盘的涨幅。这是为什么呢？(译者，首先明确一下，这张图没有考虑东方财富每年分红送股，也就是不处理除权。) 　　

　　

　　答案是券商板块整体被低估，尤其是东方财富这样的龙头股。今年1月，东方财富被机构误杀为白马股，期间最大回撤-34%。 　　

　　

　　现在，让我们来看看。新一代互联网券商东方财富有什么不同？ 　　

　　

　　按券商板块净利润排名，中信证券目前是券商一哥。我们先来看看他的主要收入构成。 　　

　　

　　 　　

　　

　　经纪和资产管理的收入差不多占90%。这是传统的经纪公司，其收入依靠垄断的交易所席位，和股票交易的客户常年积累，因为 　　

。

　　

　　

　　

四大主营业务，几乎都和互联网挂钩。其中有三项业务，是传统券商所所没有的。这就是典型的互联网+思维，新一代互联网券商的典范。

　　

　　

东方财富的证券业务，主要依托互联网服务平台及全国主要中心城市的分支机构，通过拥有相关业务牌照的东方财富证券、东方财富期货、东财国际证券等公司，为海量用户提供证券、期货经纪等服务。

　　

东方财富有自己的综合性互联网金融平台，他拓展市场的方式，不仅仅像传统券商那样，用经纪人来拓客。他更多的是通往自己的综合金融网站，提供增值服务来吸引现在的投资者。金融数据服务业务，主要以金融数据终端服务平台为载体，通过PC端、移动端平台，向海量用户提供专业化金融数据服务。

　　

举个例子，东方财富有自己的数据中心，关于股票、期货、港股、美股的数据信息，都可以在东方财富综合互联网金融平台上，用最简单的方式获取。目前很多公募基金的投研部都用东方财富的网站，来搜索数据并撰写自己的个股研报，这就是最大的竞争力-专业。

　　

金融电子商务服务业务对很多来说，可能会很陌生，传统券商是没有这项业务的。

　　

金融电子商务服务业务：主要通过天天基金，为用户提供基金第三方销售服务。天天基金依托以“东方 财富网”为核心的互联网服务大平台积累的海量用户资源和良好的品牌形象，通过金融电子商务平台向用户提供一站式互联网自助基金交易服务。

　　

说起这个天天基金网就更牛市了，以销售基金为主。2019年度，公司互联网金融电子商务平台基金销售业务实现较快增长。截至2019年12月31日，共上线140家公募基金管理人7861只基金产品,联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购及定期定额申购交易71,782,688笔，基金销售额为6,589.10 亿元，其中“活期宝”共计实现申购交易18,069,161笔，销售额为2,831.26亿元。

　　

“天天基金网”网站2019年度 日均页面浏览量为424.98万，其中，交易日日均页面浏览量为570.16万，非交易日日均页面浏览量为131.91 万；“天天基金网”2019年度用户日均使用时长为16分钟；天天基金服务平台日均活跃访问用户数为123.62万，其中，交易日日均活跃访问用户数为153.05万，非交易日日均活跃访问用户数为64.26万。

　　

　　

　　

以上年报数据说明，东方财富的核心竞争力，不仅仅是被券商垄断的席位资格，以及因为席位积累的客户资源。东方财富最大的核心竞争力是互联网金融电子商务平台。

　　

就像马云当年利用淘宝颠覆了中国的传统行业，东方财富的互联网金融电子商务平台理念，一定会颠覆传统的券商行业。最终从券商中脱颖而出，成为行业老大。