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文|青年投资者俱乐部
内卷是进步的标志也是矛盾的制造机。
30年前，即使是只上过夜校的半吊子大学生也能找到一份好工作。20年前，大学生在招聘市场上供不应求。十年前，市场对学历的区分只有“本科生”和“专科生”；如今，随着中国人才制度质的飞跃，学历的鄙视链已经演变为“双一流”和“双非一流”。
如果说人才内化让“双一流”和“双非一流”成为生活质量的一道门槛，那么投资内化则让“双一流”和“双非一流”(即非国际一流VC、非领域一流VC)成为生死边界。试想，同样的品牌、型号、物流、价格，消费者会选择在拼多多还是JD.COM、天猫下单？相信大部分人会选择后者，原因不外乎“大品牌值得信赖”。
这一点在投资圈还是可以体现的，尤其是在“不做全调，愿瞎叫”的新消费轨道上。从田燕可以看出，小鲜墩、王宝宝、紫高果、三墩半、河狸之家、约克、袁琪森林、喜茶等新消费品牌大多已经投入红杉、经纬、IDG的怀抱。“几乎所有的头部品牌背后都能看到这些数字。”深圳某投行合伙人表示。
但是勇敢的GP，不怕困难，一棵大树底下什么都长不出来。在新的消费赛道上，“双非GP”也通过循周期、拼投资、研人性交出了许多优秀的答卷。比如投了拉面、的金鼎资本，参与了同城生活、小满茶场多轮融资的元禾起源，抢占了喜茶、江、森林等明星品牌的黑蚂蚁资本，甚至擅长科技投资的深创投也投了网络名人茶——乃雪。
投资圈本身就是一个生态，有站在食物链顶端的狮子和老虎，也有拾荒者、秃鹫和投机取巧的鬣狗。2020年，红杉聚焦科技、消费、医疗、健康三大投资领域，一年完成近300亿投资。经纬中国一年也投了130个项目，高瓴资本合伙人黄丽敏说：“如果去年热度是3，今年至少涨到4.5，明年热度还会继续。”随着“双一流”VC的蓬勃发展，大树下的阳光和水分越来越少。“双非VC”还有机会重见蓝天吗？如何找到位置突破密林？
万物皆可卷
冰冻三尺非一日之寒，VC之卷亦非短期之功。
2013年9月的一个晚上，张震、高翔、岳斌三位结合了40多年投资经验的风投老手，因为TMT的到来，在三元桥附近的一家餐厅“桃园结婚”。时至今日，他们仍在高蓉资本官网上写道：“中国互联网正从互联网与实体经济融合的‘上半场’走向‘下半场’，通过技术创新、模式创新、产业融合创新，孕育出一批优秀的创业者。
从过来人的角度看，高蓉对互联网下半场来临的“三赢”判断非常准确。滴滴正在迅速改变中国人的出行方式，美团饿了么、百度外卖改变了人们的饮食习惯。今日头条是2014年以后才进入发展快车道的。
2014年1月，正所谓英雄所见略同，在TMT风口来临之际经验老练的捕手们纷纷站立潮头。张震、高祥和岳斌离开IDG资本，成立高蓉资本。同年，一草离开红杉资本中国成立源码资本，毛承宇也离开IDG资本成立云起资本。据悉，仅2014年就有400多位一线机构的合伙人出来创业。之后四五年诞生了一万多家投资机构，投资圈开始从内部卷起来。
2018年，资管新规的出台，进一步加剧了投资圈内部的成交量。《2018中国VC/PE市场数据报告》显示，85%的VC/PE基金仍停留在募集阶段，已完成募集的数量和规模大幅缩水，总规模仅为1116.35亿美元，同比下降60.16%。
塌房子无人能幸免，“双一流”和“双非一流”VC都在资本寒冬中深受影响。但是，“双一流”VC就像非洲草原上的狮子。食物充足时，它不需要和“双非班”母狮一起狩猎，但一旦旱季食物短缺，狮子就不得不参加狩猎，和“双非班”VC一起争夺项目。
截至2020年12月，新消费赛道无疑是投资圈的“卷王”。,约有200个新消费品牌的融资案例，超过30个品牌的融资案例超过1亿。就职于北京一家二线VC的茄影说：“只有互联网平台才能实现爆发式增长，并可能带来成百上千的回报。消费品牌能在三五年内实现1亿营收就不错了。这种传统的VC思维早就被POP MART、喜茶、完美日记打破了。现在的VC就像49年的国军。怕自己拿不到新消费的门票，想投几个消费品牌进去。甚至为了不让创始人反悔，我还得赚钱才能签协议。”另一位VC也给出了类似的回答：“根本没时间DD(全调)，也不允许修改投资条款。谁先出钱，谁就可以投资进去。”
大树之下寻找春天
虽然新消费赛道是“滚地之王”，但相对于2014年需要大量“烧钱”的TMT来说，新消费品牌最大的不同就是好项目总能很快盈利。他们不缺钱，VC也经常在被选中的位置。一方面，新消费品牌“不缺钱”的特性使得风投们不得不更加激烈地争夺岗位；另一方面，“不缺钱”的特性也给了“双非”VC从旁弯道超车的机会。
>马良（化名）所在的公司虽不是红杉这样的“双一流”头部VC，但也参与过拉面说、王小卤等具有一定热度的新消费品牌融资事件，算是在大树下抢到过几缕阳光的幸运儿了。其合伙人马良在接受《青年投资家俱乐部》专访时表示：“新消费行业不会像互联网行业那样出现一家独大的局面，在新茶饮市场既可以存在喜茶也能有奈雪的茶，还能有茶颜悦色。头部机构为争抢优质标的可以不尽调，也能忍着估值泡沫押注，我们是很难与他们正面硬刚的。但我们可以抓住新消费品的周期、把握消费品的快与慢，只要能确定是在上升周期没必要去争夺头部品牌，处于上升周期的腰部品牌也是很性感的。”李靖（化名）相比之下则更为幸运，在自己职业生涯前半段便投中了已赴港IPO的奈雪的茶。李靖回忆道：“自己能够干成奈雪这一票很幸运，也很必然。其创始人彭心自金蝶软件离职后，曾耗费大量精力撰写自认为‘完美无瑕’的商业企划书，但因‘幼稚’、‘外行’屡次被资本拒之门外。改变这一现状的是其遇到了自己生命中的贵人――丈夫赵林，后者有着非常丰富的行业经验，懂她懂行业才有了后来奈雪的茶。”
“彭心很看重‘懂’字，在没寻找到真正懂她、懂行业的资本之前对融资十分慎重，因为他们的现金流很健康，同时遇到对的机构也可以爽快签订。我们是深圳本地资本，比北京、上海等外地资本更了解奈雪的茶，更重要的是重视投后管理。我们认为融资结束并非意味着投资工作的结束，而是意味着伴随企业成长的开始，帮助企业保持和消费者的联系、倾听消费者的声音，并从宏观上把握消费行业的发展方向是我们的使命，拼服务、拼投后让我们拿下了奈雪的茶。”
近三年投出过小满茶田，卤有有等数个网红食品品牌的程心（化名），面对消费之卷其应对之策则押注在“人性”二字上。
程心告诉《青年投资家俱乐部》：”无论是互联网还是新消费它们都必然抓住人的‘七情六欲’，其中包括‘食’、‘瘾’、‘性’、‘鲜’的欲与‘生’、‘老’、‘病’、‘死’的惧是最具投资价值的。“
“以小满茶田为例，早期其创始团队就只有2人，并且在创业起步阶段还碰上了疫情，像这种看起来就不靠谱的项目头部机构是不会浪费时间与资源的，当然我们也不会拿着LP的钱冒然出击。但按‘七情六欲’的投资方法论来看，‘车厘子主题茶饮’占到了欲里面的‘鲜’，同时在我们的DD中也摸清楚了其在供应链上亦有护城河，所以我们不仅投了，而且还投了多轮，目前小满茶田已成为高端果茶品类头部品牌。”
“我们公司的投资经理起码一半离职后都去证券公司，公募基金经理比投资经理香。”就职于一家早期投资机构的王建（化名）在社交平台上说道。同时，王建还解释道：“现在中小机构做早期投资越来越难做了，投资经理从早忙到晚还经常完不成KPI，完全是靠天吃饭。而公募基金则更多的是靠量取胜，据说去年蔡嵩年终奖高达7000万（假消息），同时公募基金赛道不像VC行业处于下沉趋势，谁都想是下一个千亿顶流刘彦春、张坤。”
数据来源：IT桔子
“转行做FA吧！”马良在朋友圈经常看到类似的调侃。“在投资圈这个小生态里，FA看起来就像是撮合二手房交易的中介，地位是很低的。不过随着头部VC与我们在项目的争夺上愈演愈烈，FA所扮演的角色与地位也都发生了变化，从‘最后三天’的大卖场一跃成为了‘价高者得’的拍卖场，大家都想通过FA拿下优质项目的TS（投资条款清单），FA现在比VC更吃香。”
家办（即家族办公室）也是不少在GP新的选择。对于刚转到家办的李凡（化名）而言，家办相较于VC有两点好处：第一，少了每月、每年的投资指标，因为家办追求确定性，是稳中求胜，而VC追求的是“搏一搏、单车变摩托”，故不再需要广撒网。第二，当前中国家办领域从业人员不仅少而且专业素养并不高，因而对于在VC领域接受过专业训练的GP们来说，自己更有可能是良币驱逐劣币后剩下的金子。
除此之外，VC转型做IPO上市辅导与咨询、GP干脆成为创业者的也大有人在，大树之下仍有春天or大树之外才是春机盎然，这份答卷还得交给VC人来回答，但请相信：野草烧不尽，春风吹又生。
