在刚刚过去的2021年，新能源产业链一直是a股市场的明星，龙头从千亿走向万亿阵营；而消费、医药等传统蓝筹龙头被市场忽视，估值水平接近历史中枢。 　　

　　但新年以来，以低估值、大蓝筹为核心的银行板块、地产板块迎来大反弹；以新能源为代表的相对高位的高景气轨道股持续陷入调整。 　　

　　去年初，市场风格从白马蓝筹急剧转变为高景气跑道。现在，有必要再换一次吗？ 　　

　　低估值蓝筹股表现亮眼 　　

　　消息面上，1月20日，央行最新LPR数据显示，一年期LPR为3.70%，较上期下跌10个基点；5年期LPR利率为4.6%，下降5个基点。 　　

　　当央行降低LPR时，个人和企业都将受益于这种“降息”，降低利息支出成本，社会融资成本将继续下降。这意味着宽松周期将再次打开窗口，届时仍将有大概率出现RRR降息。市场整体流动性有望得到放松并不断加强，这也将对市场起到较强的支撑和提振作用。 　　

　　然而，在这样的利好消息下，昨日a股市场不少赛道股依然走低，尤其是2021年的热门赛道。不过，保险、银行、券商等大象级权重股昨日表现强劲。 　　

　　其实不只是昨天。年初以来，以低估值、大蓝筹为核心的银行板块和地产板块表现不俗。 　　

　　数据显示，截至昨日收盘，银行板块上涨6.6%，房地产板块上涨3.85%，分别位列申万一级行业涨幅第一和第二。排名略低的建筑、家电、煤炭也属于大蓝筹的大类，而这主要是因为目前蓝筹处于低估值状态。 　　

　　2021年，a股蓝筹权重板块表现不佳。数据显示，a股市场前十大个股中，仅有当代安普科技股份有限公司、招商银行、中国石油分别跑赢上证综指67.55%、13.65%、23.03%。a股市值最大的贵州茅台2021年仅上涨3.57%，跑输指数。 　　

　　中国平安跌40%，五粮液跌22.97%，中国人寿跌19.98%。此外，大部分行业龙头也跌多涨少，比如医药龙头恒瑞医药去年跌45%，信息软件龙头用友跌18%，汽车板块上汽集团跌139%，证券龙头中信证券跌9%等等。 　　

　　蓝筹股跌停不休，投资者也是苦不堪言。2021年底，不少投资者自曝蓝筹股暴跌导致的亏损，甚至有选择蓝筹股的投资者表示，“从1000万到300万”并不是最受伤的，也不是炒股时间最长的。 　　

　　目前银行、非银金融、家用电器、电力、白酒、机场、航空运输、房地产、公用事业的动态市盈率明显偏低。经过去年一段时间的调整，这些蓝筹股的估值已经逐渐回归合理区间。 　　

　　市场的轮动就像季节的变化，春夏秋冬四季都在变化，股市也是如此。所以年初以来蓝筹股有所反弹。 　　

　　蓝筹股正成为资金青睐的对象 　　

　　据证券时报报道，有保险行业资产经理透露，昨天(1月20日)第一次看到机构大仓，憋不住了。仓库调整的方向是一个大蓝筹。 　　

　　这也体现在盘面上。昨天上证指数中代表大票的白线和代表小票的黄线出现了巨大的剪刀差，大票远远强于小票。 　　

　　此外，一向被认为偏爱大蓝筹的北向资本，年初以来一直对蓝筹情有独钟。资料显示，银行股北上资金净流入遥遥领先。年初以来净流入88.25亿元，连续多日净流入领先。昨日，北上资金 　　

　　此外，主力资金也着力吸引大白马。数据显示，今年以来，主力资金买入超过1亿元的股票已经超过160只，其中前20只股票买入超过200亿元，多为各领域的白马龙头股。 　　

　　其中，白电龙头美的一组最受主力资金青睐，净买入超25亿元，“保茂平安中国”净买入超22亿元；兴业银行、格力电器、三一重工、Luxshare净买入额超过10亿元；邮储银行、恩杰招商银行、中国电建净买入额超过8亿元。 　　

　　在上述背景下，低估值蓝筹股估值回升，补涨预期加强。在整体业绩稳定的情况下，成长股被碾压。在结构性行情下，这种格局在春季行情中还会延续，应该是重点。 　　

　　蓝筹的行情来了？ 　　

　　业内人士指出，调仓主线一直是市场综合博弈的结果。去年年初风格切换激烈的一幕会再次上演吗？最终还是要等市场给出答案再下结论。放假前我们应该等等看。 　　

　　中信证券表示，年初机构大幅调仓加速“高开低走”，高位轨道崩塌再现，而稳增长至少是一季度的持续主线。市场对低位蓝筹的共识将会加强，上半年的起点将会延后。一季度仍然是全年参与蓝筹行情的最佳时机。 　　

　　诺德基金量化投资总监王恒南认为，蓝筹板块可能出现估值修复行情。但流动性和基本面的预期并不支持大盘。板块方面，更看好基本面确定性高的成长股，主要集中在医药、食品、计算机。对于消费板块，王恒南认为，今年以来白酒虽然有所调整，但基本面趋势依然稳健，长期仍值得关注。 　　

　　对于后市策略，CICC提出了均衡配置建议：1)政策边际变化或力度有潜在支撑的领域，包括基建、房地产稳需求相关的产业链(建筑、建材、家电、地产等。)，以及潜在的消费者支持。 　　

2) 今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔、食品饮料、医药、航空酒店等。

3) 去年涨幅大的制造成长板块短期股价可能受抑，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，潜在转机看市场风格的再次变化，潜在时间点可能在一季度末、二季度初。