18.e根据点数转换远期报价或以百分比形式将其包含在远期报价中。远期汇率报价通常不同于即期汇率报价，即期汇率报价是基于即期汇率和远期汇率之间的差额。一个是用点表示的。即期汇率报价的最后一位小数作为点单位。对于有4位小数的即期报价，如2.3481，每一位为0.0001，或1/10000。90天远期汇率报价为18.3点，表明远期汇率比即期汇率高0.00183。 　　

　　示例： 　　

　　澳元/欧元即期汇率0.7313，报价一年期远期汇率3.5点。一年期远期汇率是多少？ 　　

　　0.7313 0.00035=0.73165 　　

　　澳元/欧元即期汇率0.7313，120天远期汇率报价-0.062%。120天远期汇率是多少？ 　　

　　0.7313 * (1 - 0.00062)=0.7308 　　

　　18.f解释即期利率、远期利率和利率之间的套利关系。当货币可以自由交易，有远期货币合约时，远期和即期汇率的差额大约等于两国利率的差额。这是因为当这种关系不受限制时，就会出现无风险套利行为。 　　

　　这被称为无套利条件，因为如果没有限制，就有机会在没有风险的情况下获利。这种情况可能导致套利：以利率A买入货币A，以即期汇率兑换成货币B，以利率B进行投资获利，同理，用远期利率兑换回货币A，如果远期利率不能正确反映两种货币的利率差异，就可能出现套利获利。盈利的程度取决于投资货币B，按照远期合约兑换成货币A，大于同期直接购买货币A的成本。 　　

　　即期和远期利率之间的无套利关系由定价货币和基准货币表示，如下图1所示： 　　

　　图1 　　

　　18.g计算并解释远期贴水和远期升水货币的远期贴水和远期升水，它们是根据即期汇率计算的。基准货币的远期贴水或升水是远期价格和现货价格之间的百分比差额。 　　

　　例如，美元/欧元即期汇率为1.312美元，90天远期汇率为1.320美元。 　　

　　90天欧元远期升水或贴水=远期/现货-1=1.320/1.312-1=0.609%。因为是正的，所以表示为欧元远期溢价的0.609%。对于3个月远期利率，乘以4(=12 /3)，它将被转换为年利率。 　　

　　因为远期报价高于现货价格，从现在起90天后，购买1欧元将多花一些美元。所以欧元对美元升值，美元对欧元贬值。 　　

　　如果远期报价低于即期价格，计算结果为负，欧元对美元是远期贴水。 　　

　　18.h计算并解释一种货币的远期利率与即期和利率一致的情况。比如ABE/DUB的汇率是4.5671，ABE的一年期无风险利率是5%，DUB的一年期无风险利率是3%。防止套利的一年期远期汇率是多少？ 　　

　　根据图1的公式，远期汇率的结果=4.5671 * (1.05/1.03)=4.6558。远期汇率比即期汇率高4.6558/4.5671-1=1.94%，两种货币的利率差接近5%-3%=2%。利息率高的货币应该贬值到和两种货币利息率差额相近的程度。 　　

　　计算90天或180天远期汇率时，应使用相应的90天或180天利率，而不是年利率。这些短期利率通常以年化货币市场收益率报价。示例： 　　

　　ABE/DUB的汇率为4.5671，ABE的90天无风险利率为5%，DUB的90天无风险利率为3%。计算90天远期汇率时是否可以防止套利？ 　　

　　正向=4.5671《1+0.05/4》(1 0.03/4)=4.5671(1.0125/1.0075)=4.5898 Abe/DUB 　　

　　在前面的例子中，计算出的一年期远期ABE/DUB无套利汇率为4.6558。如果远期汇率与这个无套利汇率不同，就可以获得套利收益。如果远期汇率为4.6000，安倍货币的贬值幅度小于利率的差额。这将吸引DUB货币持有者购买ABE货币以获取ris 　　

　　如果你以3%的利率借1000杜布币买安倍币，可以得到4567.1安倍币。如果以5%安倍利率投资4567.1安倍币一年，远期汇率4.6000安倍/DUB可得1.05 * 4567.1=5795.45安倍币，签订一年期远期汇率合约4795.45安倍币。可以得到4795.45/4.6000=1042.49 DUB币。年终投资者的1000 DUB货币可以获得4.249%的投资回报，比DUB的利率高3%。还清1000 DUB的贷款和3%的利率后，总额为1030 DUB货币，投资者获利1042.49-1030=12.49 DUB货币。无风险，空手套白狼(纯套利收益)。 　　

　　仲裁者会一直关注这个机会，买入安倍货币(即期安倍/DUB汇率低)，卖出远期安倍(远期安倍/DUB汇率高)，直到这个利率平价关系恢复，没有套利收益。