周四的a股，单看大小非指数，很难看出脉络。 　　

　　先说中小盘股票受青睐。中证500指数和中证1000指数确实不错，但是创业板和中小板是下跌的。 　　

　　说大蓝筹不行。a股的上证50指数确实下跌，但恒生国企指数上涨。可见更多的是对大蓝筹a股相对估值的修正。 　　

　　当然，从行业的角度来看，这种格局可能更清晰。 　　

　　从申万28个一级行业指数的表现来看，其实昨日a股表现并不弱，28个行业中有20个行业上涨，上涨幅度高达71.43%。 　　

　　而医药生物一个指数的下跌，会拖累创业板和中小板，以及中证200指数。再加上银行的拖累，上证50指数和中证100指数自然疲软。 　　

　　相比之下，中证500指数和中证1000指数这两个行业相关性有限，业绩反而还可以。 　　

　　医药市场结束了吗？ 　　

　　说实话，这恐怕是最难判断的问题——毕竟医药生物股的走势本质上不是一个技术问题，甚至不是一个可以追溯到历史的基本面问题，而是一个与全球疫情趋势相关的流行病学经济学问题。 　　

　　对于这样的问题，金融领域的传统分析工具，至少在短期的“炒作”中，显得苍白无力，远不及确诊的疫情数字和三期试验的进展。 　　

　　所以，虽然生物医药的走势有点低迷，下行趋势明显，但从外部消息来看，是否会有强心针还不好说。 　　

　　当然，投资者不一定要有水晶球，要能预测金融市场未来的走势。 　　

　　其实秉承全天候的理念，做一个动态的平衡，可能更适合目前不确定的市场。 　　

　　没错，今年到目前为止生物医药整体涨幅还是51.4%。这一次，生物医药行业在你的投资组合中的比重已经大大超过了年初的水平——这时候，结清一些浮盈，让生物医药行业的比重回到初始状态，可能是一个稳妥的选择。 　　

　　医药继续涨，你还有大部分仓位，不怕失去；如果医药生物继续下跌，你减仓的浮盈部分不仅可以避免大跌，而且持仓变动板块可能上涨对冲。 　　

　　比如国防工业，上半年毫无建树，但7月开始的大涨足以弥补上半年的低迷。 　　

　　比如周二我看好的标题为《野百合也有春天，那么 H 股呢》的h股，就属于大蓝筹板块，和上证50指数一样。但在a股溢价率被高估的前提下，周四一只涨0.28%，一只跌0.24%。 　　

　　如果周三h股上涨0.62%，上证50指数下跌0.4%，h股对a股的另类对冲效应正在显现。 　　

　　对于不愿意降低仓位的投资者来说，这可能是更安全的选择。 　　

　　如果h股对上证50指数，是直观的备选轮动。 　　

　　行业指数呢？ 　　

　　周四直观的现象是，今年以来下跌的五个行业中，除了银行，其他四个行业都表现不错。