黄金价格持续下行，是抄底机会来了吗？ 　　

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　　本期主题是――黄金 　　

　　注：图片来自头条正版图库。 　　

　　1、近期黄金现货价格持续下行，伦敦金现货价格已从3月初发生国际地缘政治事件时候的2070.42美元一路下挫至近期低位1731.60美元，最大跌幅已接近17%。你怎么看？ 　　

　　黄金的供给相对稳定，主要是需求端影响金价走势。黄金的需求主要来自两个方面，一是避险需求，二是抗通胀需求。当然，黄金装修是有一定需求的，但是和前两个主要需求相比，数量要少很多，我就不讨论了。我们先来分析一下避险需求。众所周知，黄金的避险需求在3月份大幅上升主要是因为地缘政治事件。目前虽然事件还在进行中，但是极端情况的不确定性相比当时已经大大降低了。换句话说，整个市场对这一事件的反应，随着时间的推移，其边际影响力逐渐降低。简单来说，这次事件不会有幺蛾子。所以源于不确定性的囤积，现在变成了抛售，对金价造成了第一个压力。 　　

　　2、这个比较好理解，但是第二方面的需求，抗通胀需求的话，目前全球的通胀形势不是还很严峻的吗？这方面的需求应该不至于减弱，甚至应该非常强烈才对啊？ 　　

　　这么说吧，抗通胀的需求其实并不是承受正在发生或者已经发生的通胀，而是抵御未来预期的通胀。目前在世界范围内，除了中国和一些亚洲国家，通货膨胀问题确实很严重，但基本上在今年年初甚至去年年中就被黄金市场预测到了。也就是说已经体现在当时的需求中了，专业术语是“价格在”。目前以美国为首的一些主要经济体已经采取了强有力的措施来对抗通胀，所以未来通胀进一步恶化的可能性其实并不大。所以和以前相比，黄金的抗通胀需求也大大降低了。 　　

　　但这可能不是决定性因素。决定性的因素是，除了黄金，还有很多替代品可以满足抗通胀的需求。例如，作为一种世界货币，美元是最好的选择之一。很多投资者可能听过这个例子。当一些经济体出现恶性通货膨胀时，当地居民急于将本币兑换成美元。碰巧的是，美元现在处于强势周期。我们知道，最近美元指数创下了20多年来的新高。所以现在很多人选择用美元代替黄金作为抗通胀手段，这进一步抑制了黄金的抗通胀需求。 　　

　　3、对的，用美元抗通胀，不仅持续升值，存银行还能产生利息，美元刚好又处于加息周期。相反实物黄金甚至还要报关费用。孰优孰劣确实一目了然。所以这是两个主要的需求，避险跟抗通胀，都受到了严重的打击，才导致了黄金价格的持续走低。那么，从技术趋势的角度去判断，黄金价格走势如何呢？ 　　

　　注：图片来自东方财富。 　　

　　伦敦金在经历了3月初的2070和4月中旬的1998两个高位后开始下跌，4月底基本确认见顶态势。5月初开始进入下降趋势。最近几天刚刚跌破年线，宣布进入下跌趋势的加速阶段。近期创新低后，反弹乏力。从趋势上看，短期极有可能继续下探2021年8月1680点附近的低位寻求支撑。目前年线被突破后下方没有有效的强支撑，因此有很大机会逐一下探前期重要低点。我们甚至可以看到，现在一些激进的技术分析言论说金价进入熊市，不能说没有道理。 　　

　　就KDJ而言，自6月以来已有许多死叉。目前，KDJ的这三个值都一直处于较低水平，甚至J值也一直为负。即使在如此明显的短期超跌信号的情况下，反弹依然乏力。这进一步说明了其势头之弱。总而言之，目前来看，技术上暂时没有乐观的迹象。 　　

　　4、黄金价格的不景气，对A股相关的上市公司影响几何？ 　　

　　具体情况具体分析，不能一概而论。金价的持续下跌，将对a股行业上游有色金属板块的重金公司产生极大的负面影响。股市还是比现货市场更有前瞻性。这些公司很多在金价之前就已经走弱，近期也一直疲软。对于下游和零售类的部分公司来说，金价下行可能会刺激金饰需求，但会增加销量，从而提升业绩。所以我觉得后期可以关注下游的这些金饰零售公司的机会。 　　

　　5、未来什么时候黄金价格可能会出现拐点呢？ 　　

　　我认为最关键的因素是看美元周期。当美元周期的拐点出现时，金价的拐点也会随之而来。估计这个时间不会太远了。目前，全球经济下行压力仍然很大。一旦通胀得到控制，刺激经济有望提上日程。这意味着相对宽松的美元货币环境也将到来。预计届时，金价将重回长期上升通道。 　　

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