南财理财数据显示，截至2022年7月2日，全市场已发行净值型理财产品96385款。其中，级(低风险)产品占比1.55%，级(中低风险)产品占比82.16%，级(中风险)产品占比14.75%，级(中高风险)产品占比1.21%，级(高风险)产品占比0.33%。 　　

　　

　　从投资性质来看，固定收益类产品占绝对主流，占比92.64%；混合型产品占6.59%；权益类产品占比0.74%；而商品金融衍生品占0.02%。 　　

　　

　　【南财理财通】理财公司“固收+期权”公募产品近6月收益表现（截至7月1日） 　　

　　

　　南财理财通数据显示，截至7月1日，近6月理财公司“固定期权”公募理财产品排名前三的分别是中邮理财“金红封闭2期2021”、工银理财“全球循环固定收益封闭净值型产品(19GS8112)”和平安理财” 　　

　　

　　与上一期榜单相比(详见相关文章)，“金红封闭2021第二期(黄金双边鱼翅联动)”的表现排名由第二位上升至第一位；工行的“全球循环固定收益封闭净值型产品(20GS8107)”进入了前十榜单，排名第八。此外，这份榜单上产品数量最多的理财公司仍然是招行，其“赵睿全球资产动力”系列占据了榜单50%的席位。 　　

　　

　　中证1000股指期权蓄势待发。近日，中国金融期货交易所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》(以下简称《通知》)。为了使R & ampd新产品设计更加合理，满足市场参与者需求，拟推出中证1000股指期货合约和中证1000股指期权合约，并公开征求意见。 　　

　　

　　目前市场上推出的指数期权有“ETF期权”和“股指期权”。其中“ETF期权”的标的为股指ETF，交割方式为实物交割，如上交所推出的上证50ETF期权、上交所和深交所分别推出的华泰白锐沪深300ETF期权和嘉实沪深300ETF期权。“股指期权”是直接以股票指数为标的，交割方式为现金交割，如中国金融期货交易所推出的沪深300股指期权。 　　

　　

　　此次即将推出的中证1000期权属于“股指期权”的范畴，其合约条款与之前上市的沪深300股指期权基本相同。主要术语包括： 　　

　　

　　(1)契约乘数，每点为100元； 　　

　　

　　(2)合约类型，包括欧式看涨期权和欧式看跌期权； 　　

　　

　　(3)合约月份，分为当月、未来两个月和未来三个季度； 　　

　　

　　(4)每日最大价格波动限制为前一交易日标的指数收盘价的/-10%； 　　

　　

　　(五)行权价格，拟覆盖标的指数上一交易日收盘价上下10%的波动所对应的价格区间； 　　

　　

　　(6)交付方式为现金交付； 　　

　　

　　(7)本合同最后交易日及到期日为合同到期月份的第三个星期五，如遇国家法定节假日顺延。 　　

　　

　　为什么推出中证1000指数的股指期权？课题组认为，中证1000指数推出股指期权主要有两个原因。 　　

　　

　　第一个原因，建立多层次的指数衍生品体系。 　　

　　

　　目前上市的指数衍生品有上证50、沪深300、中证500的股指期货合约，上证50、沪深300的ETF期权合约，沪深300的股指期权。所以在交易标的上，上证50、沪深300、中证500都已经覆盖。 　　

　　

　　与上证50、沪深300以大中型企业为成份股不同，中证1000指数在编制过程中排除了中证800样本，以中证800以外的1000只规模较小、流动性较好的证券为成份股，与上证50、沪深300、中证500有效互补，形成了大中小指数的多层次衍生体系。(中证800是沪深300加中证500) 　　

　　

　　第二个原因，促进创新成长类企业发展。 　　

　　

　　从覆盖范围来看，上证50和沪深300合计覆盖沪深两市日均市值排名前300的大型企业，中证500覆盖除沪深300之外的日均市值排名前500的中型企业。同时，上证50、沪深300和中证500涵盖的行业主要是房地产、金融、消费和金融等传统行业 　　

　　

　　中证1000是沪深两市剔除前800家企业的1000家企业，以沪深两市小盘股为主，行业多为新兴行业。中证指数公司7月1日发布的最新样本名单显示，中证1000指数中有504只证券来自创业板、中小板和科技创新板，总权重为53.042%。 　　

　　

　　创业成长类企业的发展离不开市场融资，而股价平稳运行有助于企业在二级市场持续融资。中证1000股指期权的推出提供了一种风险对冲工具，同时，由于中证 　　

1000指数与中小盘股票相关性更高，因而投资者可利用中证1000股指期权对中小盘股票进行更贴合的风险管理，从而减少对中小股票的抛盘，起到稳定股价的作用。

　　

中证1000期权及期货有哪些应用策略？课题组列举常见的6种策略，如下所示。

　　

（1）保险策略

　　

保险策略即投资者在持有中证1000ETF或相关性较高的股票时买入中证1000指数期权认沽合约。该策略适合投资者预计市场将出现大幅下跌的场景。

　　

由于中证1000期权采用欧式行权，因而投资组合的到期收益=持有中证1000ETF或个股的盈亏+max(行权价-市场价，0）-期权费。

　　

（2）合成期货策略

　　

合成期货策略即用期权构建与期货具有相同到期损益曲线的组合。合成策略包括合成多头和合成空头策略。

　　

合成多头策略即在买入认购期权的同时卖出相同行权价且等份额的认沽期权，其到期收益曲线与期货多头相同，适用于强烈看涨的场景。

　　

合成空头策略则是在买入认沽期权的同时卖出相同行权价且等份额的认购期权，其到期收益曲线与期货空头相同，适用于强烈看跌的场景。

　　

与直接买卖期货相比，合成策略的优势包括两方面：一是可在极端行情下复制标的，例如当期货合约涨停时，投资者无法再买入期货，此时可通过合成多头策略达到持有期货的效果；二是成本更低，因为合成策略在卖出期权时收获了权利金，降低了组合成本。

　　

（3）备兑策略

　　

备兑策略即在持有中证1000ETF的同时卖出虚值认购期权，实现“稳定收息”的效果，适用于温和看涨的场景。其到期收益=持有中证1000ETF的盈亏-max(市场价-行权价，0）+期权费。

　　

（4）领口策略

　　

领口策略可视为在保险策略的基础上卖出虚值认购期权，既达到套保的目的，又降低了成本。

　　

（5）价差策略

　　

价差策略有两种类型共四种组合。第一类为牛市价差，包括牛市看涨价差和牛市看跌价差两种组合；第二类为熊市价差，包括熊市看涨价差和熊市看跌价差两种组合。

　　

常用的组合为牛市看涨价差和熊市看跌价差。招银理财的“招睿全球资产动量”系列即采用的是牛市看涨价差策略，挂钩MMA指数。

　　

（6）“雪球”策略

　　

中证500“雪球”策略的收益来源于两部分：一是高抛低吸的收益；二是中证500股指期货的基差收益。因此，只要中证1000股指期货具备较强的流动性，且期货合约相较现货贴水，便可复制“雪球”策略。

　　

由于目前中证1000指数成分股缺乏相关性较强的期货合约进行对冲，因此只能用中证500股指期货进行替代。这意味着中证1000股指期货推出后，原来对中证500股指期货的套保需求将有一部分转移至中证1000期货合约，尤其当下正值经济下行周期，中证1000股指期货贴水是大概率事件。

　　

根据中金所《通知》，中证1000股指期货和股指期权有望同步推出，这为复制“雪球”策略提供了条件。对资管机构而言，其可推出挂钩中证1000的“雪球”产品或类似的卖权产品。对交易者而言，其可复制“雪球”策略，滚动吃贴水。

　　

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