2019年上半年，贸易摩擦打压市场心态，上游PX进入疯狂扩能阶段，终端坯布库存持续上升，PTA工厂相当火爆，产业链利润向PTA转移。未来PTA厂商的垄断会进一步加强，强者恒强。 　　

　　1.价格 　　

　　 近年来PTA新增产能有限，供需趋于平衡，对PTA现货价格形成支撑。2019年上半年，PTA价格整体处于近三年同期高点。2019年上半年，PTA月均价4月为6569元/吨，6月为5719元/吨。2019年5-6月，PTA市场价格呈现“深V”走势。在贸易战缓和的意外利好下，PTA大厂控制市场，期货多头配合炒作，PTA市场经历了一轮快速上涨的炒作。半个月时间，PTA上涨860元/吨(16%)，产品垄断性强，PTA厂家短期控制能力强。 　　

　　2.利润 　　

　　上半年产业链利润向PTA转移。2019年共新增PX产能1010万吨，PX产能年均增长73%。产能的疯狂扩张打压了PX价格，有利于供需平衡的PTA。PTA短期控制能力较强，下游聚酯缺乏话语权，因此短期内产业链利润将集中在PTA上。 　　

　　3.供需 　　

　　 上半年PTA理论累计库存约40万吨，主要是受一季度春节的影响，导致下游聚酯开工下降，一季度PTA库存快速增加。2019年上半年新增PTA产能100万吨/年，新增聚酯产能约130万吨/年。新增PTA供需基本相互抵消，对市场几乎没有实质性单边影响。(图中计算PTA开工负荷时，PTA总容量包含长期停车容量) 　　

　　4.进出口 　　

　　 2019年1-5月，我国进口PTA37.1万吨，出口PTA37.1万吨37.1-5月，进口总量高于出口总量2.6万吨，进出口量基本相抵。根据1-5月进出口月均情况，预计2019年全年进口量约89万吨，出口量83万吨。年进出口量差只有6万吨左右，对于年产4000多万吨的PTA来说可以忽略不计。未来2-3年，国内PTA将再次进入新一轮产能扩张，国内PTA产量大幅增加，进口量减少，出口量再次增加。 　　

　　5.上游PX 　　

　　 2019年上半年PX市场下跌，生产利润大幅下降。随着国内炼化一体化项目的投产，PX和2012年PTA疯狂扩能一样，市场价格下跌，利润大幅下降，生产开始亏损。2019年国内1010万吨/年PX装置计划投产。未来在挤压日韩货源获得PX话语权的同时，国内PX将经历当年PTA供过于求、产量亏损的煎熬。 　　

　　6.下游聚酯 　　

　　 2019年上半年聚酯产品价格先跌后涨，呈现与PTA相同的“深V”走势。1月份纺织厂抢出口订单，4-5月贸易战加剧后，聚酯产品价格下跌。但随着6月份贸易战的缓和，以及PTA的疯狂炒作，成本推动型行情出现，聚酯产品价格断货。 　　

　　 2019年上半年涤纶长丝月均产销量72%左右，3月最高92%，2月最低28%。3月份一个热周涤纶长丝的高产销增加了3月份的月均产销值，而2月份春节假期的传统需求较低。 　　

　　 2019年上半年，聚酯产品成功去库存