近日，Luckin coffee、喜茶、星巴克等知名餐饮品牌供应商合肥恒信生活科技股份有限公司(以下简称'恒信生活')正在寻求创业板IPO。
公开资料显示，目前，恒信人寿的主营业务为“研发；d、以原纸、PLA颗粒、传统塑料颗粒等为原料的纸塑餐具生产销售”。在奶茶经济的影响下，恒信人寿的营收也在不断攀升。2021年，恒信人寿营收达到7.19亿元。
钛金APP了解到，从去年开始，除了恒信生命，很多新茶供应商如天业、嘉禾食品、鲍莉食品、三元生物等都在冲击市场，其中三元生物和嘉禾生物已经在a股成功上市，但是在二级市场的表现很一般。截至7月14日收盘，三元生物股价已从最高点95.94元跌至43.1元，嘉禾食品也从最高点33.18元跌至14.85元。
那么，恒信人寿作为一个因新消费品牌而崛起的供应商，能否达到资本的期待？
招股书显示，恒信人寿已成为Luckin coffee、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、怡和堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、漫道咖啡、汉堡王、Coco Tea、顾铭、DQ等企业的纸塑餐具供应商。
公司提供的是饮料的外包装——PLA餐具。据了解，PLA聚乳酸又称聚乳酸，是一种以玉米、木薯等可再生植物资源为主要原料的新型生物基可降解材料。
“限塑”令推广后，解放军餐具迎来了广阔的市场。近年来，随着新型消费饮品的兴起，PLA餐具的需求也在激增。在此背景下，2019年至2021年，恒信人寿营业收入分别为5.44亿元、4.24亿元和7.19亿元，净利润分别为7026.56万元、2487.66万元和8123.61万元。
其中，露金咖啡在2020年和2021年是恒信人寿的第一大客户，销售金额分别为2650.39万元和8319.3万元；2021年，喜茶供应链公司深圳星米科技有限公司也成为恒信人寿第三大客户，采购金额2733.14万元。
但值得注意的是，报告期内，公司主营业务毛利率分别为41.85%、40.65%、36.17%，呈下降趋势。对此，恒信人寿解释称，影响公司毛利率的主要因素包括原材料、制造费用等成本变化，以及销售规模和销售结构的变化。
钛金APP注意到，恒信目前产品的主要原料是原纸和PLA颗粒。招股书显示，报告期内，原纸成本和PLA粒子成本分别占主营业务成本的47.47%、42.89%、34.75%和17.79%、15.04%和23.68%。
目前国内原纸行业产能供应充足，但原纸价格受纸浆价格、供需变化等因素影响较大。据了解，2021年，纸浆价格跌至每吨600美元左右，现在已超过每吨800美元。在此趋势下，2022年公司原纸成本将进一步提高；此外，随着禁限塑政策的推进，对PLA的需求会增加，这也可能推高PLA的价格。
因此，在招股书的风险提示中，恒信人寿表示，公司主要原材料原纸和聚乳酸颗粒的价格存在波动风险，如果原材料价格波动风险不能完全转移，将给公司盈利能力带来不确定性。
据了解，恒信人寿的创始人是范和严德平。从公司的股权结构可以看出，公司是名副其实的“家族企业”。本次发行前，范和严德平分别持股47.06%和23.53%，其女儿严持股7.84%，持股比例接近80%。其控制的公司有表决权股份比例为88.52%。
此外，严德平的三个姐妹以及范的侄子和侄女都直接或间接持有该公司的股份。值得注意的是，恒信人寿已经连续三年进行现金分红。2019年其分红金额为2546万元，2020年为2520万元，2021年为1530万元，共计6596万元。按照股权比例，上述现金分红有近90%落入其家庭的口袋。
不过，虽然实际控制人收入不菲，但公司在对待员工方面非常苛刻。招股书显示，截至各报告期末，恒信人寿员工人数分别为1，003，950人和1，262人。
但2019年和2020年，恒信人寿社保缴费人数分别为498人和611人，实缴人数占应缴人数的52.64%和70.07%。住房公积金方面，恒信人寿的缴费率更低。而同期缴纳住房公积金的人数仅为101人和171人，实缴人数占应缴人数的10.68%和19.61%。
也就是说，位于新一线城市合肥的恒信人寿，2020年只给不到20%的员工缴纳了公积金。因此，公司提到，报告期内，公司未缴纳的社会保险和住房公积金合计分别为589.25万元、202.54万元和488.75万元，占扣除参股公司股份支付费用和投资损失后利润总额的4.84%、2.46%和4.65%。
根据《社会保险法》，用人单位未按时足额缴纳社会保险费的，由社会保险费征收机构责令限期缴纳或者补足，从欠缴之日起，按日加收万分之五的滞纳金；逾期仍不缴纳的，由有关行政主管部门处以未缴纳金额一倍以上三倍以下的罚款。所以，公司存在于光复社会。
保险和住房公积金的风险，同时存在被相关主管部门处罚的风险。据了解，恒鑫生活此次拟募集不超过2550万股，募集资金为8.28亿元。公司计划将本次募集资金中的1.5亿用于补充流动资金，以满足其业务发展对流动资金的需求，降低财务风险。
但实际上，恒鑫生活的产能利用率并未见顶。2021年，恒鑫生活的纸杯、杯盖、塑料杯的产能利用率分别为77.04%、81.22%、73.05%，产销率分别为98.16%、97.77%、94.67%。因此，对于募资的具体计划，公司或许还要更详尽地公布。（本文首发钛媒体，作者|于莹）
