随着加密货币市场暴跌，MorganStanley13日报道称，以太坊(ETH)最近落后于比特币(BTC)。就像2018年的熊市一样，在通胀和货币紧缩的背景下，市场将继续承压。此外，美联储最近的逆回购已超过2.2万亿美元，表明银行资金过剩。 　　

　　金融巨头摩根士丹利(MorganStanley)周一(13日)在一份市场报告中表示：美元的流动性正在退出市场，美国美联储加息的预期正在损害加密货币的价格；最近市值排名第二的以太坊(ETH)落后于比特币(BTC)，就像2018年加密市场低迷时一样。 　　

　　领导摩根士丹利区块链分析团队的分析师贾芳沙阿写道：当瑞士联邦理工学院/BTC相对下跌时，这表明更广泛的加密热情正在减弱，因为资金正在从波动性更大的竞争性令牌中撤出。 　　

　　Tradingview数据显示，5月以来ETH/BTC交易对走势快速下跌，过去一周以太坊更是疲软。目前价格已经跌至去年7月以来的最低点。(如果ETH涨幅超过BTC，这个交易会增加；反之，则下降) 　　

　　机构推动这次下跌、稳定币发行量下滑 　　

　　不过，虽然以太坊的价格周期与2018年的熊市相似，但分析人士指出，这一次主要是机构投资者推动了抛售压力；2018年，零售交易的份额要高得多。 　　

　　摩根士丹利表示，美联储启动的量化紧缩政策仍在继续，将BTC推至28000美元以下，这是一个重要的价格水平，因为这意味着任何去年买入BTC的投资者现在都处于亏损状态；并表示，在2017年高点19500美元之前，BTC没有明显的价格水平需要关注。 　　

　　此外，报告还提到，稳定货币的发行量正在迅速萎缩，这导致了5月初以来Defi生态系统的杠杆率减半，加密货币衍生品的价格因偏离其基础资产而变得不稳定。 　　

　　Coinmarketcap数据显示，市值最大的稳定货币USDT的市值从5月初的峰值831亿美元迅速下跌15%，至目前的707亿美元；扭转了去年夏天以来快速上涨的市值走势。 　　

　　Fed逆回购规模突破2.2兆美元 　　

　　加密货币交易所Bitfinex的市场分析部门早前发布报告指出，加密货币市场近期的极端波动主要是由宏观经济因素造成的。不断上升的通胀水平和美联储持续加息的宏观经济背景都给比特币价格带来压力。不过，报告也提到，在加密货币生态系统中，比特币的主导地位正在上升。隔夜逆回购操作 　　

　　此外，随着投资者将大量风险资产转换为现金，大量热钱在一夜之间涌入美联储的RRP，以储存多余的资金。目前规模已超过2.2万亿美元，创历史新高。在利率上升和金融市场动荡的背景下，投资者对避险的真实需求凸显。 　　

　　逆回购，或称逆回购协议，是指银行作为债券买方，将现金交给美联储(卖方)，并与其约定回购的承诺期限、利率和金额。买方可以获得利息收入，债券到期必须返还给卖方。