沈宏远的研究 　　

　　北京时间2月21日凌晨，三星正式发布可折叠有机发光二极管手机Galaxy Fold，北京时间2月24日晚间，华为发布可折叠有机发光二极管手机Mate X。 　　

　　事件：和华为的可折叠有机发光二极管手机正式发布，可折叠有机发光二极管手机进入应用元年。他们的产品在设计、体验和厚度方面都超出了市场预期。尤其是华为Mate X的展开厚度只有5.4 mm，比Galaxy S10的7.8 mm和iPhone Xs的7.7 mm还要薄，折叠起来也只有11 mm，无缝。目前的价格已经成为推广的最大障碍。不过，我们认为智能手机厂商之间的竞争越来越激烈，苹果、小米、OPPO、玉柔等厂商也将推出可折叠手机。充分竞争的市场环境会加速新技术的成熟，降低成本，从而加速新产品的上市。可折叠的有机发光二极管手机真正将有机发光二极管显示技术的功能发挥到了极致，与传统的LCD完全不同。未来将重塑手机新生态，加速提升有机发光二极管渗透率。 　　

　　“未来设计，未来技术”，可折叠OLED有望塑造产业新生态。's可折叠设计最大的变化在于抛弃了原有的刚性玻璃材料，转而使用柔性PI材料和薄膜包装。基材由传统ITO玻璃改为PI糊，盖板由传统玻璃改为透明PI(CPI)膜，触控端也有望使用CPI。目前PI材料被日韩垄断，国内企业开始崭露头角。新伦科技有望成为韩国CPI企业的国内涂层合作伙伴，并布局OCA胶等其他柔性材料。鼎隆股份可以在PI浆料领域有所进展。 　　

　　一方面，可折叠手机在可折叠技术带来材料变革，PI材料应用大幅提升。的应用有望加速有机发光二极管普及率；另一方面，多屏折叠可以突破原有手机的尺寸限制，显示面积的增加会加速对发光材料的需求。由于有机发光二极管面板和终端发光材料专利被国外垄断，国内企业主要集中在前端中间体和低附加值的粗单体上。近年来，以BOE为代表的国内企业继续投资，以加速追赶。IHS预计，2023年大陆企业面板产能接近40%，国内面板厂商良率提升，技术不断成熟，为材料国产化奠定基础。近年来，李强新材料、万润股份等企业通过技术合作和自主研发，相继突破终端专利材料，开始进入国内生产线认证和量产供应阶段。国内面板厂商的崛起有望带动发光材料国产化加速应用。 　　

　　可折叠应用带动尺寸增加，发光材料需求加速提升。strong调，可折叠手机将进入应用元年，有望塑造新的手机生态，加速有机发光二极管渗透，带来PI等新兴材料的变革，增加对发光材料的需求。以BOE为代表的国产面板厂商已经进入华为的供应链，成为Mate 20pro的主要供应商，未来有望进入苹果的供应体系。国内面板厂商的成熟崛起为材料国产化奠定了基础，上游材料企业有望进入加速发展阶段。重申上游材料公司的长期发展机会和投资价值，维持之前深度报告中的投资建议。柔性显示材料重点推荐：新伦科技(常州三期CPI涂层、OCA等柔性显示材料)，鼎隆股份(PI浆料)，关注时代新材料(PI膜)；主要推荐有机发光材料：濮阳惠诚、万润、李强新材，重点关注飞凯材料；薄膜包装材料重点推荐：雅克科技。 　　

　　可折叠手机在投资建议：的应用推广不如预期；国产面板成交量不及预期；国内材料厂商没有进入主流面板企业；新技术取代有机发光二极管