市场价值波动的货币。估值一般是指短期市场价格的变化，这种变化往往不是由公司业绩变化引起的，而是由投资者情绪引起的。投资人看好，估值就上去了；投资人悲观的时候，估值会往下走，所以这部分钱不稳定，经常波动很大。但这是大多数人最想赚的，也就是所谓的低买高卖。通常，他们对市场的长期回报并不满意。他们没有太多的耐心去收取分红，也没有信心去跟随企业的成长。他们只想有所作为，然后逃跑。但恰恰是这种心理，在很多人心中滋生了贪婪和恐惧，并在投资市场上被无限放大。结果往往被利益的诱惑蒙蔽了双眼，最终追到了高位。一旦价格开始下跌，他们就会变得恐惧，开始下跌，最终难逃亏损的命运。 　　

　　投资市场的两个杀手是贪婪和恐惧。你现在有多贪婪，将来就有多恐惧。如果你买得太贵，你将永远无法挽回，但如果你不敢在便宜的时候买，你将反过来错过获得超额收入的唯一机会。抛弃我，这是投资的最高境界。虽然投资者要摒弃贪婪和恐惧，但是大部分人真的在市场上的时候，是克服不了人性的贪婪和恐惧的。 　　

　　如果不考虑情绪因素，长期来看，股票提供给投资者的收益水平应该大致相当于企业本身支付的股息，也就是股息率，加上企业的成长率。所以在做投资的时候一定要重点考虑这两个因素。但是，如果加上感情因素，就会发生一些变化。股票的估值水平可能明显大于某段时间内的分红和增长率之和。这时候就意味着股票已经被高估，透支了它未来的利润，风险越来越高。相反，公司业绩很好，但股价很久没涨了。这个时候我们长期投资的胜算在不断增加，未来的超额收益也会及时隐藏。 　　

　　对于普通投资者来说，赚到估值波动的钱是最惨的，但不代表完全赚不到钱。这就需要我们把握大势。小趋势中的估值变化很随机，短线投资者的情绪很难预测。但是，当极端时刻出现，投资者情绪失控，大家形成一致预期的时候，从估值变化中赚钱的机会往往就来了。就是要在大众集体悲观的时候买入，集体乐观的时候卖出，这样才能低买高卖。 　　

　　但总体来看，长期来看，估值波动带来的收益是零和博弈，甚至是负和博弈。从别人口袋里赚钱不容易。我们需要足够的耐心来等待一个千载难逢的机会。就连巴菲特的老师格雷厄姆也只跑赢大盘2%。所以，天天嚷嚷着年化收益率30%，甚至一年本金翻倍的投资者，一定要先想想自己的能力和优势。 　　

　　所以，想在投资市场赚钱，一定要想清楚投资的本质。你想通过哪种方式赚钱？比起每天猜测大家的心情，用波动的估值赚钱，我们更应该考虑这个公司到底能不能赚钱，这个公司为大家解决了什么问题。如果一个企业不帮助用户解决痛点，那么这个企业就没有太大的价值。那些改变了人们生活的企业都是伟大的企业。投资我们需要做的，其实就是把钱给这些企业，然后让他们去改造世界。其实投资就是用今天的钱换来明天源源不断的收入。所以重点是下面的收入，而不是以后能卖多少。如果它能卖出更高的价格，那么应该归功于投资人性格的爆发。或者说，只要眼睛盯在现金流上，未来肯定有巨大的资本溢价空间。相反，如果你一直盯着资本溢价，你往往得不到这个赚钱的机会。