作者吴硕|刘全凯 　　

　　

　　本期编辑|科林吴 　　

　　

　　Bitfinex上出现了一条神秘的鲸鱼，要么是一个大家族，要么是一个组织，每次出现都让市场一片恐慌。根据Datamish的数据，这种神秘的鲸鱼在过去的六个月中出现了四次。推荐阅读：Bitfinex大佬借钱又做空？还有两次反击的机会。 　　

　　

　　第一次是5月17号左右开始，最高贷款11469块。两天后，就是币圈的“5.19事件”。BTC当日最大跌幅超过30%，随后也在5月19日归还了出借的BTC。 　　

　　

　　第二次从6月6日左右开始，时间跨度最长。6月15日最高借出25,053 BTCs，大部分借出的BTC在6月22日归还。6月22日，BTC继“519事件”后第二次跌破3万大关。 　　

　　

　　第三次开始于6月24日左右，时间跨度最短，出借金额最大。6月25日达到25,328 BTCs，6月25日单日下跌近10%； 　　

　　

　　第四次开始于7月7日左右，峰值出现在7月15日，共计16,788 BTCs，到7月20日仍未全部归还。 　　

　　

　　由于Datamish数据无法区分主体，上述BTC贷款中的少量资金会被鲸鱼以外的散户借出，而散户借出的金额较小，对市场价格影响不大。所以要结合鲸鱼借的量。 　　

　　

　　(数据来源：Datamish) 　　

　　

　　简单来说，鲸在Bitfinex上的获利方式类似于交易所的杠杆交易或保证金交易。在Bitfinex上也被称为保证金交易，但它不同于合约交易。杠杆交易是通过在交易所平台上借钱来实现现货市场的资产超配，包括交易费用和杠杆借款利率，而合约交易只是简单的不需要在市场上借钱来杠杆。一般来说，合约交易的允许杠杆率远高于杠杆交易。 　　

　　

　　所以在杠杆交易中，投资者认为BTC价格会上涨，所以会借入美元做多；如果你认为BTC价格会下跌，你会借BTC做空它。 　　

　　

　　一般来说，在Bitfinex上，投资者最多可以使用账户中资产的3倍杠杆。即，如果杠杆交易账户中有1,000 U，价值3,000 U的可交易资产的最大允许余额可以是多头头寸的美元或空头头寸的BTC。 　　

　　

　　据预测，BTC的价格在未来将会上涨。投资者会以美元作为保证金，最多借3 *美元，买入BTC，在BTC价格上涨后卖出，然后返还3 *美元和产生的货币利息，减去交易费用，剩下的就是做多操作后的收益。 　　

　　

　　同样，据预测，BTC的价格将在未来下跌。投资者将使用持有的美元作为保证金，借入最大价值为3 *美元的BTC并卖出。BTC价格下跌后，他们会回购，然后以3 *美元的价值和产生的货币利息返还BTC，减去交易费用，剩下的就是做空操作后的收益。 　　

　　

　　杠杆交易是增加利润的好方法。它放大自己的资产以实现更高的利润，但也需要承担大量亏损的风险。除了交易成本和货币利息，还需要考虑保证金因素。如果亏损达到一定程度，就会有追缴保证金；如果亏损过大，就会平仓。Bitfinex保持15%的利润率。考虑到交易费用和货币利息，约为损失保证金50%-55%的保证金率将触发强制平仓。 　　

　　

　　投资者用10000 U作为杠杆交易的保证金，对应的最大杠杆是3倍，可以用30000u，假设现在的BTC价格是10000 U，投资者可以买30000/10000=3个BTC。交易所要求的保证金率为15%，即30000 * 15%=4500 U，最大允许损失为10000-4500=5500 U，保证金损失比例为5500/10000=55%。当保证金亏损55%时，将被强制平仓，即爆仓。如果考虑到交易费和货币利息，价值比会更低。 　　

　　

　　交易的动机和影响类似于合约。当价格变动过于剧烈时，杠杆交易也会受到挤压和踩踏，然后恐慌性平仓以保证一部分本金，这可能会进一步压低价格。因此，持有杠杆 　　

　　

　　那么Bitfinex whale的强大自信从何而来？市场上主要有以下几种声音。 　　

　　

　　1.提前知道坏消息的内幕。 　　

　　

　　前两次借钱还挺有意思的。5月17日，开始借钱。5月18日，国内三大金融协会联合宣布，金融和支付机构不得开展虚拟货币相关业务。随着坏消息传到国内外，BTC价格在5月19日大幅下跌。6月21日，央行就虚拟货币交易炒作问题约谈国内大行、支付宝等金融机构，6月22日再度跌破3万大关。从时间上来看，这两个国内重磅利空消息都出现在巨鲸的两次借款时间。很多投资者以为Bitfinex whale提前知道了国内的政策消息，甚至以为他是中国人。 　　

　　

　　2.负面消息随时都在传来，通过借钱制造大量恐慌。 　　

　　

　　Bitfinex whale不知道政策到来的具体时间，但可能对国内外相关政策了如指掌，对市场情绪和投资者心理有着高超的洞察力。第一次借的钱是最小的，但是那个政策的负面影响是最强的。如果提前知道内幕消息，这次借的钱应该是最大的；但是，第二次借钱的时间跨度很长。如果确切知道内情，也坚持不了近一周，因为货币利率很贵。可以看到鲸鱼 　　

实并不知道政策的具体落地时间，但凭借自己对市场的洞察、对国内外政策的了解，提前通过借币布局并在市场下跌时获利。此外，当其操作逐渐被人知晓后，其后的每一次操作都会让市场变得恐慌，即便没有利空消息，也可能让投资者从其的借币操作中误以为还有利空政策，这对市场情绪造成负面的影响。

　　

3、拥有很强的技术面分析能力，利用借币来助推波澜

　　

Bitfinex鲸鱼可能在借币时便没有过多的考虑政策的因素，其可能是对BTC技术面有很高的造诣，有很高的把握认为该“公开”操作会成功，通过市场周期、链上指标、合约、市场情绪等潜在因素分析出市场可能已经处于偏熊的状态，并结合借币来配合助推进一步打压市场价格。

　　

在经历了多次借币做空后，Bitfinex鲸鱼已经被更多的投资者们“盯上”了，想必之后的操作恐怕不会像此前般那么顺利。作为普通投资者，在围观鲸鱼操作的同时，应当保持足够的理智，不必为其操作所困扰。