随着2017年比特币价格的不断上涨，其背后的区块链技术也逐渐为大家所熟知。区块链技术也从以BTC为代表的区块链1.0时代发展到以ETH为代表的区块链2.0时代。然后，基于智能合约的加密货币像杂草一样涌入市场。截至目前，有近1700种加密货币在市场上流通。 　　

　　

　　然而，加密货币的价格波动剧烈，有时一天内价格波动高达30%，严重阻碍了加密货币在现实世界中的使用，于是稳定货币诞生了。 　　

　　

　　稳定价格 　　

　　

　　货币是人类社会几千年进化的共识凝结。本质上是社会资源分配权的载体，是生产关系的体现。它有五大功能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。其中，价值尺度和流通手段是货币最基本的职能，其表现形式从最早的贝壳发展到金银货币、纸币、电子货币，都是普遍等价物。 　　

　　

　　随着数字货币和区块链的出现，这种共识信任机制已经从集中式背书演变为去中心化的规则背书。用斯坦福大学张首晟教授的话说，这叫做“在数学中我们信任”。数字货币要发挥货币的价值尺度、流通手段、价值贮藏等基本功能，必须满足购买力稳定的要求。要在日常生活中推广应用，币值稳定非常重要。只有实现了货币稳定，才能实现基于区块链的贷款、金融衍生品、市场预测等应用。 　　

　　

　　目前市场上稳定货币有三种：合法资产抵押、加密资产抵押、无担保货币。 　　

　　

　　(1)合法资产抵押类型。以美元、黄金等集中资产锚定，如USDT、DGD、TUSD等。 　　

　　

　　(2)加密资产抵押类型。用BitCNY、以太坊等N(1)倍加密资产抵押，例如：BitCNY、DAI等。 　　

　　

　　(3)无担保型。货币价值是由算法控制的，比如铸币税份额，基差等。 　　

　　

　　根据设计原理，现有的三种稳定货币通过某种锚定机制将数字货币的价格固定在某一特定资产或价值的一定比例上，从而达到价格的相对稳定。 　　

　　

　　目前由于技术、机制、模式、政策等方面的原因，市场上存在很多亟待解决的问题。而且稳定货币本身并不会降低加密资产的价格波动，只有大量的流动性和时间才能做到这一点。 　　

　　

　　稳定市场 　　

　　

　　硬币市值数据显示，截至2018年5月31日，全球稳定货币总市值不到30亿美元，占全球数字货币市值不到0.9%。数字货币世界中稳定货币的发展才刚刚开始。 　　

　　

　　然而，稳定货币日交易量达到25.5亿美元，占全球数字货币日交易量的17%。稳定的货币在整合数字货币流通体系中的重要性已经显现。作为连接法定货币和数字货币世界乃至区块链世界的桥梁，稳定货币无论是短期投资媒介还是长期应用都发挥着不可或缺的作用。 　　

　　

　　一方面，从增长空间来看，根据M2口径统计，2017年末全球流通的货币总量约为90万亿美元。作为区块链世界的“血液”，数字货币的长期发行总量趋势将逼近这一数字，稳定货币的市值空间也将成比例增加。即使锚定和储备行业占总市值的1%，但提高加密数字货币的货币流动性意义重大。 　　

　　

　　另一方面，从发展路径来看，现阶段稳定货币最大的应用场景是数字货币中的交易领域。随着区块链的不断应用，稳定货币作为连接现实世界和区块链世界的桥梁，将在支付、汇兑、票据等金融领域取得进一步突破。大概率，并逐步向社交、娱乐、供应链等领域扩散，最终实现货币的支付手段、价值尺度、价值储存等全部功能。 　　

　　

　　此外，数字货币的剧烈波动导致风险溢价陡峭，不利于数字货币利率的形成，从而阻碍了数字货币金融服务的发展。稳定货币的出现有利于数字货币利率曲线的形成，从而为基于数字货币的金融服务提供定价依据，对于稳定金融市场、服务经济发展具有重要意义。 　　

　　

　　稳定人心 　　

　　

　　目前，虽然数字货币的巨大波动在短期内给了一些投机者投机的机会，但从长期来看，它使数字货币和法币世界缺乏稳定的价值锚，使其无法成为价值尺度和流通媒介，从而阻碍了数字货币在现实世界中的应用。 　　

　　

　　从货币的历史规律来看，货币是一种交易媒介，可以降低人们对信任的需要和交易成本，通过不断的流通强化其在人们心中的价值。从贝壳到稀有金属，从交子到现代法币，货币的价值其实是一种社会价值共识，社会也是在这种共识的基础上进行交流与合作。最近津巴布韦元，里拉，玻利瓦尔等的价格。背后往往是整个社会共识的瓦解，从而造成人们的混乱。 　　

　　

　　随着区块链世界与现实世界的融合，经济将逐渐围绕稳定的货币本身发展，锚定关系将越来越弱。然而，稳定的货币要获得广泛的共识仍有许多挑战。 　　

　　

　　众所周知，现有的稳定货币设计方案存在一些不足，特别是在去中心化和可持续性方面面临巨大挑战。现有的稳定货币只是在数字货币的交易领域得到了部分验证。未来复杂的区块链经济体系形成后，稳定币值的调节机制能否经受住复杂经济运行的考验，还有待观察。 　　

此外，作为一种加密货币来讲，它是由中心机构发行的，且数量会不受控制的逐年递增，这本身已经违背了数字资产去中心化的理念。按照金丘区块链研究院院长洪蜀宁的观点，GUSD、PAX和USDT都是由私人企业基于足额美元抵押而发行的，本质上都是电子货币，其货币政策不具备独立性。由于USDT的抵押资产缺乏监管且不透明，业界普遍怀疑其存在超发可能，一旦抵押资产出现损失，存款保险机构只承担有限赔偿，与法定货币相比信用风险依然很大。而且，而从历史的数据来看，USDT每此增发，都会带动币价的浮动，因此也有很多认为稳定币存在操纵币价的嫌疑。

　　

能走多远？

　　

人类的历史经验说明，货币的本质不在于其具体的形态，更多的在于它能给社会流通奠定一个价值基准，从稳定人心到稳定市场，再到稳定人心，既需要技术来保障其安全性和难以伪造性，同时也离不开全社会的监督与公平。

　　

放在更长的时间维度，数字资产诞生到今天，已经经历无数次的低谷期，却每一次都能够九死一生，说明数字资产的价值已经成为了大多数用户的共识，只要这份共识还没有消失，数字资产的市场也就不会“完蛋”。数字资产的市场又决定了稳定币的价值，只要数字资产的时代还没过去，稳定币的历史使命就不会终结。

　　

本文源自金色财经

　　

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