文/乐居财经邓心妮 　　

　　

　　“放弃收购是明智的选择。” 　　

　　

　　宝龙商业(09909。HK)为期一个月的“增重”计划宣告“流产”。 　　

　　

　　6月6日晚间，宝龙商业发布公告称，终止收购宝龙控股位于上海的一栋写字楼。 　　

　　

　　放弃与物业水火不容的重资产业务，宝龙商业及时止损，获得了一片叫好声。 　　

　　

　　不出所料，宝龙商业股价上涨。截至6月7日收盘，宝龙商业报价6.54港元/股，上涨7.74%。 　　

　　

　　公告透露了放弃收购的关键信息：“收回房产自用存在实际困难，近期市场环境和资本市场出现波动。” 　　

　　

　　换句话说，如果你想买一栋10年租期的写字楼自用，将很难与承租方达成协议，而且会给本已低迷的资本市场增添一些负面情绪。 　　

　　

　　这个说法是对的。对于早前的收购计划，资本市场已经给出了态度。从5月11日到6月6日正式宣布收购，不到一个月的时间，宝龙商业的股价已经下跌了15.1%。 　　

　　

　　不仅仅是宝龙商业，整个物管股在过去一年都受到了不同程度的冲击。导火索是地产方在资本市场遭遇信任危机，这种信任危机被转嫁到了物管股上。 　　

　　

　　关联交易、财务担保、卖股引战……物业企业有各种变现方式，反向“输血”。然而，流动性漏洞并不容易填补，支付和出售股份的房地产企业在资本市场上没有得到好脸色。 　　

　　

　　停止收购 　　

　　

　　占用了近9亿元的收购资金，并对目标物业进行了10年的租赁，宝龙商业最终放弃了收购。 　　

　　

　　宝龙商业动作果断，不到30天就协议叫停了关联交易，是其上市两年多以来最大的一笔收购。 　　

　　

　　买卖双方都是熟人，买方上海商盛是宝龙商业的全资子公司，卖方宝龙富民是宝龙商业的控股股东宝龙控股的全资子公司。 　　

　　

　　投资者不太看好这笔交易。收购公告发布次日，宝龙商业股价下跌24.29%。 　　

　　

　　约8.68亿元，收购上海宝山区某写字楼。 　　

　　

　　但是，这是一栋写字楼，租期10年。宝龙商业将至少在2030年租约到期前将其自用。目前，该写字楼的首期租金已被宝龙控股接受。 　　

　　

　　此外，按照宝龙富民开发的楼盘的原始成本估算，这笔交易也有不少溢价。公告显示，宝龙集团物业开发产生的物业土地成本和建设成本为4.23亿元。相应地，交易价格是成本溢价的两倍。 　　

　　

　　不到9亿元的收购，对于宝龙商业来说压力并不大。 　　

　　

　　以商业经营为主的宝龙商业，近年来收购并不多。另外，随着资金的上市，现金的涌入，现在钱袋子鼓了。截至2021年12月31日，宝龙商业的现金及银行余额约为39.92亿元。 　　

　　

　　关联交易的救济 　　

　　

　　纾困房地产，却让自己陷入困境。在2021年的财报披露过程中，不少房企踩到了关联交易的“雷点”。 　　

　　

　　在审计财务报告的过程中，我陷入了困境：账户上的额外财务担保，以及与关联公司之间未披露的资金往来等。 　　

　　

　　奥园健康与相关方的资金往来仍在调查中，关于其财务不实的匿名指责再次跃出水面。 　　

　　

　　指控称，最大一笔40亿元的财务担保未披露，为其母公司中国奥园提供。在基金调查中，中国奥林匹克公园也参与其中。奥林匹克公园健康和中国奥林匹克公园之间有一些非贸易现金流入和流出，总额分别为28亿元和29亿元。 　　

　　

　　虽然奥园健康极力否认这一匿名指控，但怀疑的种子已经埋下。 　　

　　

　　恒大地产也被质疑资产被掏空。 　　

　　

　　3月22日，Ev 　　

　　

　　此外，一些关联交易被放在了明处，物业花钱买房地产的现象频频出现。 　　

　　

　　去年12月，金科服务宣布以3.12亿元收购金晨酒店管理100%股权。金晨酒店由金科部门管理，后者是金科的间接全资控股公司。 　　

　　

　　一个多月前，金科服务向金科集团下属公司购买了一处办公用房，建筑面积约为3332平方米，价格为4890万元，属于关联交易。 　　

　　

　　出售股票并变现 　　

　　

　　有一些是偷偷戳中的关联交易，有一些是大手笔收购关联房企资产，地产反向“输血”的方式层出不穷。 　　

　　

　　当暂时的“输血”已经不能满足房地产的胃口时，转让物业企业股权就成了房地产企业变现最直接的方式。 　　

　　

　　在过去的六个月里，金科服务公司做了大量的买卖。之前和于波资本有过战争，后来它计划收购世纪佳缘。 　　

　　

　　对世纪佳缘国际而言，金科服务是一位“白衣骑士”。 　　

　　

　　此前，世纪佳缘服务遭遇闪崩，随后无奈停牌。世纪佳缘国际也被停牌。那么，世纪佳缘国际出售世纪佳缘服务的消息早就传开了。 　　

　　

　　5月26日，世纪佳缘服务公布了出售消息，但最终定价尚未透露。金科服务拟收购的股份约为73.56%，这是世纪佳缘国际间接持有世纪佳缘服务的全部股份。 　　

　　

　　受此前大跌影响，世纪佳缘服务股价在宣布出售后略有回升，但始终徘徊在1港元以下。 　　

　　

　　去年引入两个股东后，母公司金科在金科服务的持股比例降至30.33%。收购世纪佳缘服务的消息传出后不久，金科服务的母公司再次被股东质押，债券面临展期，收购金科服务的交易因此悬而未决。 　　

5月27日，金科股份“20金科03”债券通过展期12个月方案，总金额12.5亿元。6天后，控股股东金科控股质押金科股份600万股，占总股本比例为0.11%。

　　

而在更早之前的消息中，嘉宝服务、富力物业、明宇商服等已经易主，有的已经上市，有的在交易所门口转了一圈就被相中。

　　

佳源服务与金科服务的联姻，不到最后一刻“交割”，就还有其他剧情上演的可能。曾与合生创展走上谈判桌又下来的恒大物业，便是一列。

　　

近日，更有知情人士向乐居财经透露，前几日跌跌不休的领悦服务，也有了出售意向，买家疑似是碧桂园服务。

　　

端午节前夕，银城生活服务也出售了20%股权，引入了二股东瑞华投资，对价约1.5亿港元，继金科服务后，银城生活服务也走上了卖股引入战投的道路。

　　

本文源自乐居财经