曾经备受市场关注的在线金融服务商三大巨头——东方财富(300059)、同花顺(300033)、大智慧(601519)正在逐渐分化。从市值来看，前两者已经将大智慧远远甩在后面：东方财富已经超过1000亿元，同花顺最新市值为573亿元，而大智慧的市值还不到同花顺的一半。 　　

　　差距的背后是大智慧的基本面远不如其他两家公司，除上市第一年外，其他年份扣非后归属于母公司股东的净利润均为负值。在此期间，大智慧多次收购非主营业务资产形成大量商誉，然后对目标公司进行贬值出售，最终形成“高买低卖”，影响了业绩。 　　

　　4月19日晚间，上交所对大智慧2018年年报发出审核后问询函，要求大智慧说明公司整体经营情况、毛利率变动较大的原因、扣非净利润和经营性现金流长期为负的原因，并说明商誉减值的合理性，补充资产交易明细等。 　　

　　2011年上市的大智慧，上市后第一年就实现了盈利。自2012年起，其主营业务连年亏损，连续七年扣除非经常性损益后的净利润和经营性现金流为负。数据显示，2012年至2018年，公司扣非归母净利润分别为-3.05亿元、-1.57亿元、-5.23亿元、-6.94亿元、-16.07亿元、-1.08亿元和-0.6亿元，累计亏损34亿元；经营产生的现金流量净额继续为负，分别为-2.53亿元，-0.82亿元，-5.31亿元，-3.28亿元，-10.71亿元，-4.02亿元，-3.78亿元。 　　

　　因此，上交所要求大智慧结合业务板块和产品充分说明各主要业务的盈利能力，说明扣除非盈利后归属于母公司股东的净利润长期为负的原因，是否影响持续经营能力，说明公司在业务拓展中面临的主要困难和风险，公司是否制定了相关对策和计划。 　　

　　除了主营业务亏损，大智慧所有业务的毛利率波动较大。其中，金融信息和数据移动终端服务系统的毛利率由2014年的80.20%下降至39.43%，而PC终端服务系统的毛利率由2014年的33.57%上升至59.72%。 　　

　　相比之下，同行东方财富、同花顺的金融数据服务业务相对稳定。同花顺的网上市场交易系统服务在过去五年一直保持着80%至90%的毛利率。东方财富的产品毛利率除2014年外，其他年份都保持在这个区间，两者的毛利率都远高于大智慧。 　　

　　上交所还注意到，大智慧频繁收购非主营业务资产，收购后持续贬值。最终出现了“高买低卖”的局面。 　　

　　针对上述情况，上交所发函要求大智慧按要求披露资产交易相关信息。大智慧需要在2019年4月27日前回复并披露上交所提出的22项问询，并相应修改定期报告。