这两天，越来越多的人在讨论牛市。 　　

　　

　　现在的市场真的是牛市吗？ 　　

　　

　　股市有句老话：“所有指标都会有假，但成交量不会说谎。” 　　

　　

　　我们来回顾一下a股的历次牛市。 　　

　　

　　让体积告诉我们真相。 　　

　　

　　本文定义的大牛市，第一，时间跨度长，至少持续一年，几个月的行情不能称为大牛市； 　　

　　

　　二是大盘(上证综指)涨幅超过100%。如果涨幅太低，就不能称之为大牛市。 　　

　　

　　从这两个条件出发，a股历史上有四次大牛市。 　　

　　

　　第一次大牛市：1996年4月至1997年5月 　　

　　

　　上证指数从556点涨到1510点，涨幅171%。 　　

　　

　　上证指数走势 1996/4/1―1997/5/30 　　

　　

　　数据来源：wind 　　

　　

　　第二次大牛市：1999年5月至2001年6月 　　

　　

　　上证综指从1047点涨至2245点，涨幅114%。 　　

　　

　　上证指数走势 1999/5/4―2001/6/29 　　

　　

　　数据来源：wind 　　

　　

　　第三次大牛市：2005年4月至2007年10月 　　

　　

　　上证综指从998点涨至6124点，涨幅514%。 　　

　　

　　上证指数走势 2005/4/1―2007/10/31 　　

　　

　　数据来源：wind 　　

　　

　　第四次大牛市：2014年3月至2015年5月 　　

　　

　　上证指数从1974点涨到5178点，涨幅162%。 　　

　　

　　上证指数走势 2014/3/3―2015/6/30 　　

　　

　　数据来源：wind 　　

　　

　　分析以上四次大牛市，先得出一个结论： 　　

　　

　　大牛市的形成、确认和发展，必然伴随着市场成交量的急剧放大。 　　

　　

　　如果指数上涨没有成交量配合，很容易走到尽头，出现反转。这种交易量的急剧放大，通常会超过上一轮牛市的峰值交易量50%，从而形成、确认和发展新的牛市。 　　

　　

　　没有证据，有数据，有真相： 　　

　　

　　第一次大牛市 　　

　　

　　1996年4月至1997年5月 　　

　　

　　1996年4月大牛市开始前，市场月成交额(仅指沪市成交额，下同)一直维持在500亿以下的水平。 　　

　　

　　1996年6月，交易量突然放大到900亿，超过前期峰值527.7亿的70%。当月上证综指上涨25%，至804点。 　　

　　

　　上证指数走势及成交量 1995年1月至1997年5月 　　

　　

　　数据来源：wind 　　

　　

　　1997年5月1510点之后，市场进入两年的调整。期间多次反弹，接近前期高点。但月交易量维持在2000亿以下，没有超过之前的峰值，多次反弹死亡。 　　

　　

　　第二次大牛市 　　

rong>1999年5月至2001年6月

1999年6月，市场成交量突然放大至4820亿，创历史新高，较之前的峰值2494亿增加了93％！上证指数当月大涨32％。

上证指数走势及成交量 1999年1月至2001年6月

数据来源：wind

2245点以后，上证指数进入长达四年的大熊市，期间有多次反弹，但月成交量一直没有超过之前的峰值水平，最高也只有4480亿，最终所有反弹全部夭折。

第三次大牛市

2005年4月至2007年10月

2006年5月，市场月成交量放大至6690亿，超过之前一轮牛市峰值4820亿40％，上证指数当月上涨14％。

2006年12月，月成交量进一步放大至1.02万亿元，上证指数再度上涨27％，牛市得到确认。

此后，上证指数继续上涨，2007年5月，月成交量创下3.93万亿的历史新高。

“530”后，指数虽然继续上涨，但月成交量明显萎缩，再也没有达到过3.97万亿的水平，四个月后，指数见6124点大顶。

上证指数走势及成交量 2005年4月至2007年10月

数据来源：wind

6124点以后，市场进入一轮深跌，2009年走了一波反弹性质的小牛市，但月成交量最大值是4.73万亿，超过之前的峰值，但尚未超过50％以上，不足以支持新一轮大牛市的产生，最终小牛市夭折。

在此之后的所有反弹，月成交量再也没有超过4.73万亿，仅仅只是小反弹而已，市场进入一轮长达5年的大熊市。

第四次大牛市

2014年3月至2015年5月

2014年3月之后，市场成交量逐渐回暖。

2014年11月，月成交量达到4.88万亿，超过之前的峰值，牛市启动。

2014年12月，月成交量进一步放大至11.48万亿，超过之前峰值142％！牛市正式确认。

2015年6月，也就是上证指数达到5178点那个月，成交量达到20万亿，创下了迄今为止的历史最高。

上证指数走势及成交量 2005年4月至2007年10月

数据来源：wind

此后，月成交量逐渐萎缩，市场进入熊市。

2017年末至2018年初，上证指数一度反弹至3587点，但月成交量最大仅5.77万亿，比牛市峰值相去甚远，反弹最终功亏一篑。

成交量为什么如此重要？

因为成交量代表了在大盘这个点位，市场有着多少需求，没有需求的市场，指数是很难走牛的。

市场成交量急剧放大，表明在大盘这个点位，市场有着非常大的、远超过去的股票需求，在这种强大的需求推动下，中长期指数往往会向上走，而不太可能突然调转方向。

那么当前的情况如何呢？

2月25日、2月26日，沪深两市成交量连续突破万亿大关，而沪市成交量也分别达到4660亿、4923亿。

相比于2015年牛市最高的1.31万亿的成交量，还差了不少。因此，仅从成交量来看，目前说牛市来了，还为时尚早。

不过，值得注意的一个信号是，最近两天的成交量，创下了2015年11月17日以来的新高，市场确实正在回暖。

本文源自小基快跑

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