随着a股市场年初至今的回调，越来越多的上市公司在逢低回购。
5月20日，包括潍柴动力(000338。SZ)、中国重汽(000951。SZ)和王馥荔(688678。SH)，宣布用自有资金回购a股。
这不是偶然的。贸易风(ID: Tradewind01)统计Wind数据发现，2022年初至5月20日，共有559家上市公司进行了股份回购，较去年同期的452家增长了23.67%。
虽然实施回购的上市公司数量大幅增加，但回购股份总数和金额却大幅缩水。统计显示，2022年初至5月20日累计回购金额较去年同期下降近两成。
上市公司回购“数增数减”现象的背后，一方面是个别公司对未来市场预期的不确定观望情绪；另一方面，由于回购需要消耗自有资金，在有不少a股公司审慎进行回购措施的同时，也在考虑预留现金以待“过冬”。
在业内人士看来，随着疫情的逐步控制和经济的逐步企稳，下半年回购的频率和力度有望继续加大，围绕市场层面的利好因素将进一步增多。
2022年以来的市场调整正在让更多的上市公司开始回购操作。
5月20日，潍柴动力发布a股回购预案，拟在未来12个月内回购不低于总股本0.5%、不超过总股本1%的股份。按照回购价格上限17.57元/股计算，使用资金总额不超过15.33亿元。
无独有偶，钟会股份(300371。SZ)表示将以集中竞价的方式进行总额为1，400万元至1，600万元的回购操作。预计回购股份数量将达到88.64万股，占总股本的0.46%；益多力(300381。SZ)也于同日公告，以12.5元/股的价格回购800万至1600万股，占总股本的1.63%-3.26%。
统计显示，包括特发信息(000070。SZ)、易家和(603666。SH)、广迈科技(838924。BJ)、中国外运(601598。SH)等公司，仅5月20日一天内发布股份回购预案的a股公司就不少于9家。
其实这只是2022年以来参与回购的公司越来越多的一个横截面。
根据贸易风(ID: TradeWind01)对Wind的统计，自2022年以来不到5个月的时间里，已有多达559家a股公司回购股票，较2021年增长23.67%，较2020年增长41.89%。
分析人士认为，回购潮的出现主要与年内a股大幅调整带来的估值下行趋势有关，不少公司通过这种方式提高每股收益达到稳定股价的目的。
“随着年初以来的这轮调整，a股估值处于相对低位。此时公司回购股份的成本相对较低，公司本身也有维持股价波动的诉求。”北京一家中型券商分析师指出，“相应的，如果估值更高，将有利于增发。”
目前的a股估值水平确实处于比较低的位置。
根据交易数据，2022年以来，沪深300(000300。SH)和中证500(000905。SH)分别达到17.46%和19.43%。
5月20日沪深300的滚动市盈率只有11.90倍，低于12.34的历史中值和12.25的历史均值，距离机会价值只有1.5倍。当日中证500滚动市盈率仅为19.52倍，不仅大幅低于29.17倍的历史中值和31.98倍的均值，也跌破了24.54倍的机会价值。
上一次出现如此高密度的回购潮，还是回到2019年上半年。
对比Wind的统计数据，2019年初至当年5月20日，有多达600家公司回购。在此期间，累计回购股份数量达57.99亿股，涉及金额420.15亿元。
然而，类似于今年的回购潮，印度
2019年5月20日，沪深300和中证500的平均滚动市盈率分别为11.69倍和26.41倍。两个指数不仅低于历史中值，而且分别接近各自的机会值10.40倍和24.47倍。
“估值相对便宜的时候，很容易成为a股公司的回购季。”“很多公司的回购力度和数量都会增加。”
虽然今年参与回购的a股公司数量较过去两年大幅增加，但相应的回购力度却略逊一筹。
据贸易风(ID: Tradewind 01)统计，2022年以来，已有559家公司回购32.97亿股，涉及金额369.36亿元；相比之下，2021年同期，虽然只有452家公司参与回购，但累计回购股份数量高达40.71亿股，涉及金额456.87亿元。
折算下来，今年单家a股公司回购金额为0.66亿元，仅比去年同期1.01亿元的平均回购金额低34.65%。
这意味着虽然回购参与人数增加了，但各公司付出的真金白银却在减少，是货真价实的“数量增加但数量减少”。
部分公司之所以还没有进行大规模回购，来自于未来的市场走势。
尚不明朗的纠结。“主要是疫情等不确定性因素比较多，所以对整个市场估值逻辑有一定冲击，再加上牛市持续了一年多，如今发生调整肯定要有一个‘磨底’的过程，往后回购的机会未必比当前要更小。”一家创业板公司董秘坦言，“许多公司的心态也是看形势一步一步回购，而不是‘一口吃个胖子’。”
与此同时，疫情等影响因素还在发酵的背景下，不少公司也在考虑储存更多现金“过冬”，来应对不确定性的发生。
“有一些受疫情影响比较大的公司，这个时候肯定账上要备着更多的现金以应对可能出现的封管控措施和其他不确定性事件，这肯定也会挤压能够用来回购的资金额度。”华东一位投行人士分析称，“当然许多公司的心态也是非常矛盾的，有些公司的大股东担心股价继续下跌质押盘有风险，但是同时又害怕上市公司把钱用在回购上，公司本身又会缺现金。”
“所以这一次回购潮和之前并不太一样，之前大家看到估值低会找机会回购，但这一次是‘弹药’受到了限制，因为不确定性因素增加了。”上述投行人士称。
但有业内人士指出，伴随着疫情逐步得到有效控制以及经济企稳回升确定性的提高，预计会有更多上市公司逢机进行回购。
“多项经济稳定政策正在持续不断的落地，各地的疫情也在得到初步控制。”一位接近监管层的券商人士指出，“这些因素都能够有效的改善经济和市场预期，并且引导更多上市公司参与到回购大军中来。”
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