免责声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。 　　

　　

　　边肖：记得要集中注意力。 　　

　　

　　来源：链家新闻独家 　　

　　

　　作者：Token每日翻译：陆 　　

　　

　　如果你是被标题吸引来看这篇文章的，我猜你已经知道什么是“减半”比特币了。 　　

　　

　　不出意外的话，八天后(5月12日左右)比特币块奖励会减少50%。作为比特币发行的一部分，矿工每生产一个区块可以获得一定数量的BTC代币奖励。然而，八天后，奖励金额将从每块12.5 BTC降至6.25 BTC，这意味着每天约有800万美元的比特币“消失”。随着时间的推移，“消失”的钱可能会越来越多。 　　

　　

「减半」对比特币价格会产生什么影响？

　　

　　在加密货币领域，讨论价格似乎是一个不成文的禁忌，因为每个人似乎都不愿意让人觉得自己从事这项业务是为了赚钱。事实上，许多业内人士似乎对新技术和人道主义用例非常兴奋，但每当他们提起价格话题时，他们都假装不感兴趣。但是这种“不愿意承认价格重要性”的想法很可能误导行业的发展。对此，a16z的创始人马克安德森(Marc Andressen)在他2014年写的文章《为什么比特币很重要》(为什么比特币很重要)中解释过。他写道： 　　

　　

　　现阶段有一种观点可能是正确的，那就是比特币的货币价值更多的是基于投机而非实际支付。但另一个事实是，投机正在帮助比特币建立足够高的价格，这也将使比特币的支付功能成为可能。比特币必须物有所值，才能在数量级上与现实世界中的其他支付服务竞争。任何新技术都会遇到“先有鸡还是先有蛋”的问题：新技术在获得巨大价值之前，总是显得一文不值。从这个角度看，比特币价值上涨的部分原因是投机，但这并不是一件坏事。正是因为投机，它的价值上升很快，所以比特币的实际应用会比其他新技术快很多。 　　

　　

　　人们总是谈论如何抓住机会或者如何战胜市场，但事实上，通过这种低收益的方法成功的可能性极低。我们认为，理解价格基本面和经验行为非常重要。 　　

　　

　　一般认为区块奖励减半后比特币价格会上涨，但实际上比特币价格通常不会在减半后立即上涨。随着比特币第三次减半的到来，我们认为是时候重新分享之前对“减半”事件的分析了。 　　

　　

从上一次比特币区块奖励减半中，我们能学到什么？

　　

　　 首先，根据中本聪制定的规则，“减半”会让比特币的供应量保持压缩状态，这是显而易见的。通过分析2012年11月28日和2016年7月9日比特币区块奖励减半引起的价格变化，或许可以帮助我们更好地理解第三次比特币区块奖励减半会对比特币价格产生什么影响。当然，我们的分析可能会遭到市场上一些人的反对，他们认为仅凭“两个数据点”是无法推断出趋势的。但实际上，这些反对的声音都没有注意到一件事：这两个数据点到现在已经跨越了12年，而这12年里并没有相反的证据。 　　

　　

　　以下两个表格展示了区块奖减半前后，比特币在一年内多个时间节点的30日平均价格指数的变化。这些时间节点包括： 　　

　　

　　减半前1个月、3个月、6个月、12个月；减半后1个月、3个月、6个月、12个月。由此我们不难看出，与12个月的价格走势相比，无论是减半前的1个月、3个月、6个月，还是减半后的1个月、3个月、6个月，比特币的价格走势都没有那么剧烈，这意味着“减半效应”需要很长时间才能显现出对价格的影响。 　　

　　

　　不仅如此，在同一时期，比特币的第二次“减半”对价格变化的影响要比第一次“减半”小得多。之所以会这样，大概是因为从比特币第一个区块奖励减半到第二个区块奖励减半这段时间，市场通胀率有所降低。在第一次区块链奖励减半后，比特币的通胀率中值从约60%降至约10%，而在第二次区块链奖励减半后，比特币的通胀率中值从10%降至约4%。当市场需求水平相近时，较小的通胀冲击需要更长的时间来调整价格和应对变化。 　　

　　

　　上图来自TradingView，使用BItstamp的BTC/美元交易对数据。 　　

　　

　　如果明年约三分之二的比特币价格走向 　　

势会遵循相同轨迹（通胀率中值变化从大约 4% 降到大约 1%），那么我们可能需要等到 2021 年中旬才能看到比特币价格出现剧烈变化。

　　

等等，为什么呢？

尽管有多种因素会影响比特币价格，但我们认为，本文很好地总结了区块奖励减半影响比特币价格的几个重要因素。

　　

资产管理公司 O’Shaughnessy Asset Management 首席执行官 Patrick O'Shaughnessy 在推特上引述了一条没有署名的私信，其中谈到对比特币区块奖励减半看跌的原因：

　　

由于比特币新供应量会减少一半，矿工收入将急剧下降，挖矿难度也将部分降低，但这种做法不能完全缓解市场问题。效率最高的比特币矿工可以获得更多市场份额，效率最低的矿工将退出游戏。因为这些额外竞争压力，意味着矿工需要在 ASIC 矿机和其他运营成本上投入更多资金，这样才能确保获得足够的竞争力，所以他们需要出售一些比特币来换取法定货币。矿工的财务状况将会变得更加不稳定，这使得矿工越来越不喜欢承受风险，这种情况也会让矿工出售手中的比特币来获取法定货币。

　　

如果现在矿工们获利丰厚，那么一切都无关紧要。但许多挖矿公司其实利润微薄，要知道我们已经经历了 2 年零三个月的熊市，矿工的整体财务状况（资产负债表）并不是很好。

　　

综上所述，这可能只是一部分原因，尽管我自己觉得比特币区块奖励减半会导致价格下跌，但这件事也可能不会发生，毕竟市场上有大量不相关的看涨力量。

　　

当我们越来越接近比特币历史上第三次区块奖励减半，无论最终价格走势如何，都要记住一件事：范式转换往往需要数十年时间才能完成，而数十年累积所触发的变化不能用「几天」来衡量。