12月8日，玻璃期货强势上涨，01合约最高价达到1977元/吨，创上市以来新高。从位置上看，玻璃主力正在逼近变月。连续两天，玻璃的持仓量不是减少了，而是增加了，增加了19554手。我们认为01合约主要受空头市场推动，但1月份以来，随着春节的临近，供应短缺有望缓解，将在05合约上方形成阻力。 　　

　　临近年底，南方工地赶工，玻璃终端需求并未减少。受气温下降影响，中国北方部分地区正式停工，而华北、华东地区仍在努力。玻璃需求较上月稍弱，但整体销量仍不错。预计目前的炒房热潮还会持续，南方地区预计会持续到春节。北方地区虽然受气温影响，但预计停工时间会有所延迟，停工面积也会比去年有所下降。一般来说，玻璃的需求在月底之前将保持强劲，但随着春节的到来，需求的增长速度将会放缓。从长期来看，今明两年楼盘竣工压力较大，但受疫情影响，今年交付的很多项目不得不延期，明年交付的压力会进一步加大。预计房地产需求对玻璃仍有较大支撑。 　　

　　图表1:11月以来玻璃装置动态 　　

　　数据来源3360隆众咨询、SDIC安信期货 　　

　　在供应方面，自11月以来，已经点燃了7条玻璃生产线，涉及每天4300吨的熔化能力，以及两次水冷修理，总计1400吨.玻璃生产线从点火到稳定生产一般需要1-1.5个月。近期点火产能预计12月下旬开始带来稳定产量，预计到本月底供应增量相对有限。长期来看，2021年玻璃产能有限，加上光伏玻璃对浮法产能的挤压，明年浮法玻璃供应将继续趋紧。 　　

　　图表2:玻璃库存情况（重量箱） 　　

　　数据来源3360隆众咨询，SDIC安信期货 　　

　　10月国庆以来，玻璃市场一直供不应求，库存不断枯竭。截至上周，已跌至历史谷底。根据目前的冲进度和工厂动态，估计降仓趋势有望持续到12月底，但速度会有所放缓。 　　

　　图表3:玻璃仓单注册量 　　

　　数据来源3360郑州商品交易所、SDIC安信期货 　　

　　01合约的大幅上涨反映了现货逻辑向交割逻辑的转变。按照往年的仓单数据，1月份交割的仓单，通常会从12月初开始逐步登记，到月底就可以登记全部仓单。12月8日，离月底还有17个交易日，仓单登记量依然为零。而历史1701、1801、1901、2001年合约的仓单登记量已经达到实际交割量的162%、23%、347%、15%。目前玻璃库存持续下降，现货供不应求。市场有理由判断1月份交割供应大概率也会偏紧。 　　

　　1月后点火产能不断释放，华北地区停工范围逐渐扩大。随着春节的临近，预计玻璃将开始小幅堆积。此外，由于第二季度传统淡季的影响，玻璃价格有回落的风险。但从中长期来看，明年玻璃供需缺口依然存在，价格中枢将继续上升。第三季度传统旺季的到来，将推动玻璃价格重回高点，有望再创新高。 　　

　　本文来自SDIC安信期货。