2022-01-18民生证券股份有限公司俞对平安银行进行调研，发布调研报告《2021年业绩快报点评：营收上行，拨备大增》。本报告给予平安银行买入评级，目前股价16.24元。
平安银行(00001)
事件：1月14日，平安银行发布2021年业绩报告，营收1693.83亿元，同比10.32% (-1厘)；归母净利润363.36亿元，同比25.6%(23 pct)；);净资产收益率为10.85%(127 BP)；不良贷款率为1.02%(-16BP)，拨备覆盖率为288.4%(87.02点)。
2021年，平安银行营收环比增长1.2pct，归母净利润同比增长25.6%，带动ROE回升。四季度归母净利润增速环比向下修正，主要受20Q4高基数影响。拨备的大幅增加也提振了低利润基数，为后续利润释放留下了空间。
2021年不良率下降16BP，资产质量进一步优化；贷款决心更严，有望加速不良贷款的清收。拨备覆盖率同比上升87.02个百分点，部分原因是不良贷款率下降，也与公司积极平稳的利润增长有关。
2021年，平安银行规模扩张总体平稳，贷款总额增速领先资产增速4.8pct，同比微增10BP。信贷贡献增加，资产结构优化，净息差有利。
建议：利润大幅上升，资产质量改善，资产结构改善有利于净息差。预计22/23年EPS分别为2.21元和2.60元。2022年1月17日收盘价对应21年PB的1.0倍，首次回补，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济形势下行；信用风险爆发；改造进度不如预期。
该股最近90天被25家机构评级，买入评级20家，增持评级5家；机构过去90天平均目标价26.66；证券星级估值分析工具显示，平安银行(000001)良好公司评级3.5星，良好价格评级3.5星，综合估值评级3.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星)
