1.银行股和常规股最大的区别就是不适合用市盈率来衡量。为什么这么说？因为它的利润是可以调整的，是合法合规的。 　　

　　这是讲一个科目——贷款减值准备，俗称拨备，是对银行未来可能出现的还款问题的拨备，是预计损失，也是利润的蓄水池。 　　

　　相对拨备规模的指标称为拨备覆盖率，即贷款减值准备与不良贷款的比率。银行可以在最低标准以上自行调整这一比例。 　　

　　例如，2021年，招商银行的拨备覆盖率从上一年的437%提高到483%。原因有二。第一，分子拨备的绝对量增加，意味着利润的蓄水池增加了，这当然是好事。二是不良贷款分母大幅下降。 　　

　　2.不良贷款下降是因为银行对不良贷款认定的放松吗？ 　　

　　再看，逾期90天以上的贷款偏离度从去年的76%下降到69%，可以得出不良贷款认定不是放松而是更严格的结论。抵御风险的能力不断增强。 　　

　　3.让我们来看看企业的负债端和资产端。 　　

　　从各科目占营业收入的百分比就可以看出来。负债客户存款较去年大幅增长，平均成本1.41%。 　　

　　向央行借款较去年大幅下降，其平均成本为2.76%。显示了债务结构的持续优化。 　　

　　资产端，涨幅最大的是买入返售的钱，而其平均收益只有1.5%，说明管理不完善。 　　

　　4.然后看经营成果。 　　

　　净利润率从去年的2.4%下降到今年的2.39%。 　　

　　净息差从去年的2.49%下降到今年的2.48%。 　　

　　下跌主要是受到去年贷款市场报价利率多次下调的累积影响。贷款定价下调是为了降低实体经济的融资成本，导致贷款收益率下降。另一方面，随着客户理财意识的提高，对存款收益的需求与日俱增，存款竞争激烈，挤压了净收益率的空间。 　　

　　5.中间收入占比从去年的27.3%上升到28.5%。中间收入比例越高，经济周期波动对其业绩的影响越小。 　　

　　6.风险加权资产占总资产的比重由上年的57%上升至58.42，表明银行将更多资金投向风险权重更高的资产，意味着对未来经济走势更加乐观，资产配置态度积极。 　　

　　7.总结。 　　

　　在贷款利率下调的背景下，该行坚持负债成本精细化管理，一定程度上弥补了贷款收益率下降的影响。 　　

　　资本充足率比上年有所提高，抵消风险的能力不断增强。 　　

　　由于种种原因，近年来，市场对银行业的看法一直低迷。到目前为止，银行业整体估值仍处于较低水平。很多人谈银行股，避之不及。对于很多赛道股来说，控股集团股非常受追捧。 　　

　　那么，投行股票不赚钱吗？比如你两年前买了招商银行的股票，别说58元时达到的高点，按收盘价45元计算收益率还是超过50%。可能对于很多大神来说，这个好处不被欣赏，但是在我看来感觉还可以。 　　

　　更难能可贵的是，整个银行业的估值仍处于历史低位。价值只会晚回来，永远不会缺席。一不小心，估值又回到那座山顶了。收入应该是多少？ 　　

　　8.测定值 　　

　　买：41元。 　　

　　卖点：76元 　　

　　目前市场价格为3，336，045.77元(仅供参考，不构成投资建议。按照这个操作，你自负盈亏。)