文小犀财经 石万佳 　　

　　编杨舒芳 　　

　　去年在美国成功上市的拍拍贷，最近开始向投资者收购逾期债务。 　　

　　部分投资人收到的邀请短信显示，债权被第三方收购。逾期31至180天的债权转让，收购金额为10万元。转让价格为魔镜系统默认的估值参考价，均价为逾期金额的1%左右。5天内追回金额约1000万元的债权。 　　

　　不兜底的“异类” 　　

　　作为一家坚持只做信息中介的企业，P2P行业自推出以来就出现了一种可视为异类的“高危”对象，即平台不负责兜底。 　　

　　这些标的年化收益率最高可达32%，但投资者需自行承担逾期风险，拍卖、贷款都会提供逾期催收服务。 　　

　　按照P2P本身的商业模式，这其实是最正常的操作。但在中国，P2P已经跑偏了，行业主流变成了平台底层。投资人一方面贪图高收益，另一方面要求平台提供刚性兑付，遇到逾期兑付完全拒绝自担风险。 　　

　　相反，拍卖贷款的模式变成了另一种形式。为此，一些投资者在各种论坛、网站上吐槽，甚至破口大骂贷款。长此以往，这也成为了拍卖贷款的一个“标签”。 　　

　　对于投资者的这些过度反应，贷款拍卖一直相对平静。不过，最近拍拍贷开始有所动作，试图通过第三方机构催收逾期债权。 　　

　　债权回收测试 　　

　　近日，据布谷新财报显示，已有多位投资者收到短信形式的逾期回购活动邀请。据知情人士透露，该活动并未大规模公开发布，仅面向小部分投资人，属于内测。 　　

　　根据邀请，本次逾期回购活动针对的是逾期31天至180天的债权转让。转让价格是魔镜系统默认的估值参考价。投资者不能调整，但可以选择是否转让。活动时间为1月23日至2月11日，只有收到短信的用户才能参加。 　　

　　据了解，该债权由第三方机构收购，收购金额为10万元。据拍拍贷客服介绍，每个投资者转让债权的收益不得超过1000元。 　　

　　据了解，在此之前，投资者可以在拍拍贷上发起30天内的逾期债权转让，拍拍贷的魔镜系统会给出一个估值。投资者可以自行定价，但31天以上的债权不能转让。 　　

　　如果这个活动以后可以大规模开放，那么拍卖平台上所有逾期债权都可以转让。 　　

　　根据部分成功投资人的截图和转让规则，拍拍贷的逾期债权转让定价为逾期总额的1%左右。 　　

　　这样的价格自然是投资人无法接受的，但是10万的额度还是很快就用完了。这个活动的规则之一是“金额用完，活动提前结束”。小希金融致电拍拍贷官方客服，表示活动实际上在1月27日上午就结束了，也就是10万的额度5天内用完。按照每人转让收益不得超过1000元计算，每天参与转让的投资者应该在20人以上；按1%的价格计算，共追回债权约1000万。 　　

　　关于价格设定，拍拍贷客服回复“转让权由用户决定，定价是当前估值的模型定价，计算逻辑是模型的系统估值。这个价格是根据历史数据的表现确定的，最近的追溯验证表明价格是合理的。如果不能接受，可以选择保留；这个活动的目的之一就是为后续的债权规划打基础。” 　　

　　也就是说，未来确实有可能将债权回购扩大到所有投资者。 　　

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　　文中指出，风险备用金的业务模式与网贷机构定位不符，应禁止辖内机构持续追加风险备用金，已经退出的应逐步消化压缩；同时还提到，各地要积极引导网贷机构通过引入第三方担保等方式保护出借人。 　　

　　据此，拍拍贷的“无担保”模式确实非常合规。近期，人人贷、团贷网等平台也纷纷铺开风险准备金，积木盒子甚至推出了自己的类似拍拍贷的风险标的。 　　

　　在拍卖发起的债务回购活动中，负责逾期回购的机构是完全独立的第三方，与拍卖无关。同时，在逾期资产的风险定价上，没有加价安抚投资者情绪。 　　

　　同时我们也看到，经过多年的发展，投资者的风险意识也在提高。 　　

　　近日，网贷之家进行了一项相关投资者调查，结果显示，完全理解债券交易所意义并同意风险自担的投资者占12.76%。这个比例，其实已经大大超出了小溪金融的预期。