如何进行原油期货的套利交易 　　

　　套利是指同时买卖两份不同的期货合约，交易者从两份合约价格之间的变化关系中获利。套利分为跨期套利和跨品种套利。 　　

　　1、跨期套利 　　

　　跨期套利是在不同交割月份之间的正常价差发生异常变化时，对同一种商品进行套期保值，分为牛价差套利和熊价差套利两种形式。 　　

　　比如在能源中心进行原油期货合约的牛价差时，买入近交割月的原油期货合约，卖出远期交割月的上海原油期货合约，希望近合约的价格涨幅大于远期合约；熊市套利则是卖出短期交割月合约，买入长期交割月合约，期望长期合约的价格跌幅小于短期合约。 　　

　　从这个例子可以看出，在远期市场中，利差缩小与否决定了套利成功与否。对于原油期货来说，一般原油仓单的月持仓费决定了相邻两个交割月的合约价差。对于同一原油生产年度内相邻两个月的合约，如果较早月份合约和较近月份合约的价差大于持有费，且预计未来价差将回归持有费，那么可以通过同时卖出远期月份和买入最近月份合约来获利，价差越大，风险越小，利润空间越大。如果是在反向市场，对套利者有利的是利差扩大。此外，由于近期合约对远期合约的升水没有限制，但远期合约对近期合约的升水是有持仓费的，这种牛价差盈利潜力大但风险有限。 　　

　　与上述例子不同的是，利差是否放大决定了套利是否成功。如果远期月和近月合约的价差小于持仓费，并且预计未来价差会回到持仓费，那么可以通过卖出近月合约同时买入远期月来获利，价差越小，风险越小，获利空间越大。如果在反向市场，则是利差的缩小有利于套利者。此外，由于远期市场的价差扩大是要收取持仓费的，但逆向市场的近期合约对远期合约的溢价可以非常大，所以这种熊市套利可能获得的收益有限，但可能遭受的损失是无限的。 　　

　　2、跨品种套利 　　

　　跨品种套利是指利用两种不同但相互关联的商品之间的期货合约价差进行套利交易，即在某个交割月买入某种商品的期货合约，同时卖出同一交割月另一种相互关联的商品的期货合约，以同时对两种合约进行套期保值并获利。跨品种套利必须满足以下条件：第一，两种商品之间应当具有关联性和可替代性；二是交易受同一因素限制；第三，买入或卖出的期货合约通常应在同一个交割月。 　　

　　相关商品间的套利 　　

　　相关商品之间存在一定的合理差价。当实际差价偏离合理差价时，就存在套利空间。即如果预期价差减小，买入低价合约，卖出高价合约。 　　

　　原料与成品间套利 　　

　　一般情况下，作为原料的商品与其加工品之间存在一定的价格差异。当这个价差偏离正常范围时，就可以进行原材料和产成品的套利。即如果预期价差减小，买入低价合约，卖出高价合约。