权益市场不怎么样，可转债市场又赚了一波眼球。 　　

　　

　　永吉转债5月17日上市，当天价格直接被炒到376.16元，发行价才100元，一签净赚2761.6元，赶上一个小新股了。 　　

　　

　　3个交易日，即紧急停牌。停牌前的收盘价是390.96元，也就是说如果第一天没有卖出，最后赚了2909.6元。 　　

　　

　　永济应该创下了可转债的记录。 　　

　　

　　这是什么原因呢？ 　　

　　

　　个人认为有两点：小众和权益资产困境。 　　

　　

　　先说小众。 　　

　　

　　与股票和基金相比，可转债市场是一个相对较小的市场。虽然这几年随着可转债发行的增多，玩可转债的资金和投资者都上来了，但实际上只有414家，股票7000多亿，比a股差很多。 　　

　　

　　更有甚者，新债发行配售时，很多原始股东配售比例很高，导致留给散户的筹码非常少。一旦上市，非常容易被炒作，永济转债就是这种情况。 　　

　　

　　以可转债存量为例，规模超百亿的可转债有13只，规模超50亿的可转债只有28只。整个可转债市场都是靠“小收据”支撑的。 　　

　　

　　还有一点，权益类资产的困境。 　　

　　

　　今年股票和基金资产的表现都很差。很多人在这么差的环境下，不想有个去处，想随时回来。 　　

　　

　　可转债的特性决定了短期的投机性，资金快进快出，所以我们大概能猜到最后可转债会怎么样。 　　

　　

　　我一直建议，每一只新可转债都要打。目前上市首日收盘没有破发。既然氛围如此，自然要抓住。 　　

　　

　　至于是否向老转债破圈，建议谨慎。天气变热的时候，不要上去。雪中送炭的人少了，锦上添花的人多了，最后的回报也不一样。 　　

　　

　　【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。 　　

　　

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　　一、5月19日指数基金估值 　　

　　

　　牛犇-最全指数基金估值一览表（第1113期） 　　

　　

　　 　　

　　

　　表1:指数基金估值表 　　

　　

　　指标提示： 　　

　　

　　1.ROE=净利润/净资产* 100%(粗略计算Pb/PE)； 　　

　　

　　2.最近十年的百分比：当前市盈率或市净率在最近十年数据中的位置； 　　

　　

　　3.-表示数据暂时不可用或不适用； 　　

　　

　　4.关注银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建的参考PB估值；一般互联网参考PS估值； 　　

　　

　　5.医疗、芯片、5G时间统计周期较短，十年百分位仅供参考。 　　

　　

　　估值说明： 　　

　　

　　1.绿色代表低估，灰色代表理性，橙色代表高估； 　　

　　

　　2.理论上，绿色的安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间减小，机会较小；红色的安全边际相对较低，风险大于机会，市场火爆，不适合买入。建议谨慎； 　　

　　

　　3.指数估值包括a股、港股、海外成熟资本市场主流指数； 　　

　　

　　4.跨维度参考：PE、PB处于历史低位，ROE超过15%，概率最高； 　　

　　

　　5.估价阈值描述： 　　

　　

　　极度低估：PE10% 　　

　　

　　低估：10PE20% 　　

　　

　　合理：20 & ltv & lt80% 　　

　　

　　高估：80%V100% 　　

　　

　　二、可转债打新/上市/强赎日历 　　

　　

　　5月20日可转债 　　

　　

　　购买：福来可转债 　　

　　

　　上市：认识可转债。 　　

　　

　　1、福莱转债，建议顶格申购 　　

　　

　　这是一个大的肉标签。建议你按最上面的顺序买。 　　

　　

　　福来是光伏玻璃的龙头企业，兼具赛道概念和性能，整体质感比较好。发行规模40亿，债券评级AA。 　　

　　

　　当前溢价率-5.71%，结合行业相关标的情况，综合评估可以给到30%溢价率，预测上市价格可以看到135~140元。 　　

　　

　　2、垒知转债，上市 　　

　　

　　可转债发行规模3.96亿元，债券评级AA-，原股东配股率67.79%，溢价率变为20.31%，预测上市价格115~120元，小柔。 　　

　　

　　 　　

　　

　　表2:可转债数据表 　　

　　

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