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定向增发对股价的影响
定向增发对股价有正面影响 四种途径寻宝
私募对于普通投资者来说并不陌生。私募事件对股价有正面影响。主要原因如下：第一，定向增发确定后，根据我们的研究，定向增发价格对股价有一定的支撑作用，可以减少股价的下跌空间。其次，上市公司为了成功增发，也有动力做好当期业绩，这可能成为股价上涨的动力。第三，定向增发后，如果将募集资金用于投资收益较好的项目，可能会给公司带来可观的利润；如果定向增发获得的资产是大股东的优质资产，或者可以提高公司治理水平，减少关联交易，提高公司盈利能力。但是，如何有效地发起掘金私募是有很多技巧的。通过研究，我们将从四个方面来分析寻宝的注意事项。
寻宝之路1:发审委已批或实施公司
根据我们的研究和统计，发行公告后存在明显的超额收益。
从发行公告后超额回报股票的情况来看，投资者可以重点关注以项目融资、资产注入、借壳上市为发行目的，流通股本较小的上市公司。一般来说，在增发公告日买入相关公司股票，并在此后5个交易日内卖出，可以获得一定的超额收益。
从观察定向增发股票上市后超额收益的情况来看，投资者可以重点关注定向增发的目的是项目融资、资产注入和整体上市，流通股本较小的上市公司。投资者应在定向增发上市日之前买入，以获取定向增发上市日可能的超额收益。
定向增发公告日一年和两年后，上市公司股票二级市场超额收益的算术平均值分别达到21.04%和37.75%，总体显示定向增发后一年和两年内上市公司股票二级市场明显超过a股市场整体走势。
寻宝路线2:上市公司股东大会已通过公司
一般来说，在发审委批准前30个交易日内发行私募的公司有较好的超额收益。根据最近发审委通过的对个股超额收益的观察，那些T-30至T-1交易日超额收益较高的股票，主要是为了借壳上市、资产注入或项目融资而发行的。增发对象为大股东和机构投资者，流通股本普遍较小，大部分股票流通股本低于2亿股。如果投资者对上市公司定向增发审核委员会的审核时间和审核意见有一定预期，可以关注预案通过可能性较大的上市公司，在预计获批日前30个交易日买入。
发审委审核通过后30个交易日也有超额收益。根据对个股超额收益的观察，发审委核准后，T 1至T 20超额收益较高的增发股份将主要用于项目融资和资产注入，增发对象主要为上市公司大股东和机构投资者。大多数股票的流通股本普遍较小，通常在3亿股以内。投资者可重点关注以项目融资和资产注入为增发目的，流通股本较小的上市公司。他们更有可能通过在发审委公告日及复牌至T 20th日买入相关公司的股票来获得较好的超额收益。
基于前期研究的结果和行业研究人员对个股的分析，我们从近期股东大会拟发行的公司中选择流通股本相对较小的，一般不超过3亿股。增发目的主要是资产注入或项目融资；增发对象多为大股东及关联方或机构投资者；且行业和公司基本面良好；股票估值水平低于行业平均估值的上市公司，推荐投资者重点关注。投资者可在预计核准日前30个交易日买入，或在发审委通过公告并复牌当日买入并持有，公告日后20个交易日卖出，以获取定向增发公告日效应的短期收益；基本面好、估值合理的股票也可以买入并长期持有，以获取上市公司股票私募的长期投资收益。
寻宝路线3:上市公司董事会预案已通过公司
一般来说，投资者有望在董事会方案公布后的30个交易日内获得一定的超额收益。从时间段来看，董事会公告日的平均累计超额收益最为明显，为2.75%，即公告日的超额收益最为明显，但投资者可能难以把握。但T 1后30个交易日内各时间段平均累计超额收益不超过2%。一般来说，投资者仍然可以在董事会公告日之后尝试买入，以获取一定的超额收益。
基于前期研究的结果和行业研究人员对个股的分析，我们从近期董事会拟发行的公司中选择流通股本相对较小的，一般不超过3亿股。增发目的主要是资产注入或项目融资；增发对象主要为大股东及关联方或机构投资者；且行业和公司基本面良好；股票估值水平低于行业平均估值的上市公司，推荐投资者重点关注。由于董事会公告日效应的投资机会往往难以把握，对于重点关注和推荐的上市公司，投资者可以通过公告日效应把握定向增发方案发审委带来的投资机会。在预计发审委核准日前30个交易日买入，或者在发审委通过公告并复牌当日买入，公告日后20个交易日卖出；或者买入后长期持有，以定向增发获取上市公司个股的长期投资收益。
寻宝之路4:定向增发破发股
定向增发公告一年后二级股票市场超额收益的算术平均值为21.04%，定向增发公告两年后二级股票市场超额收益的算术平均值为37.75%。总体来看，在定向增发后的1年和2年内，上市公司
股票二级市场明显超过A股市 场总体走势。
有超过一半的公司会在锁定期内跌破定向增发的发行价，其中破发幅度超50%的公司有87家，破发幅度超过20%的公司共计有187家，占破发公司数的一半以上。而且大多数公司破发现象是暂时的，多数公司股价仍会逐步恢复到定向增发价格以上，且涨幅较大。
重点关注公司在股价跌破发行价时，跌出很好的投资机会。投资者可在破发幅度超过10%甚至20%时买入，持有到定向增发股票锁定期结束时卖出，获取短线的价差收益，或对于长期看好的公司，在股价跌破定向增发的发行价时买入，长线持有为主。而对于股价没有跌破发行价，但是距离发行价并不很高的公司，投资者持续关注，等待着市场调整带来的个股价格跌破发行价之后的买入机会。
定向增发为上涨助力兼“保底”基石
定向增发属于上市公司再融资的一种，主要是指上市公司以新发行一定数量的股份为对价，取得特定人资产的行为。
和其他融资方式相比，定向增发具有“一简三低”的特征，即审核程序简单、发行成本低、信息披露要求低、发行人资格要求低。正因为如此，上市公司对这种方式非常欢迎。而这种方式除了在大盘上涨时可以有效助推公司股票成为领涨先锋外，还可以在大盘调整时，为公司股价“保底”。
定向增发的价格具有一定的指引作用，往往被市场视为产业资本认可的公司价值下限。而目前定向增发的价格确定又有利于中小投资者，所以，定向增发价格的确有望成为二级市场的“价格底线”信号。而且，在定向增发过程中，有时候由于定向增发价格确定过高，一旦大盘出现波动，往往会使得相关利益方出现护盘动作。在A股市场震荡调整，大盘急促下跌的现下，定向增发板块的表现要相对坚挺很多，投资定向增发板块可以有效的抵御市场的系统性风险。
定向增发助力公司快速成长
定向增发过程是一个引进战略投资者的过程，而战略投资者既有产业资本，也有金融资本，由于锁定期限以及增发价格较高等因素，战略投资者在进行投资前一定会进行相当充分的“尽职调查”，要对投资对象进行比分析师还要熟悉的调研过程，所以，定向增发的个股往往是二级市场上极具投资价值的个股，通常也会成为二级市场资金竞相追捧的对象。
另外，定向增发通常会带来优质资产的注入，优质资产的注入可以带来上市公司带来盈利能力、经营业绩的快速大幅提升，从而使得个股更有投资价值。目前，相当多公司业绩的提升都来自新的资产注入，而这种局面有望随着股权分置改革的结束，在未来市场发展中得到进一步全面展现。无可厚非，定向增发、资产注入带来的业绩惊喜无论是对追求长期投资价值机构投资者还是对于短线活跃的投机资金，都将具有强大的吸引力。
同时定向增发降低了上市公司的每股盈利。因此，定向增发对相关公司的中小投资者来说，是一把双刃剑，好者可能涨停；不好者，可能跌停。判断好与不好的判断标准是增发实施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增发过程中是否侵害了中小股东利益。
如果上市公司为一些情景看好的项目定向增发，就能受到投资者的欢迎，这势必会带来股价的上涨。反之，如果项目前景不明朗或项目时间过长，则会受到投资者质疑，股价有可能下跌。
如果大股东注入的是优质资产，其折股后的每股盈利能力明显优于公司的现有资产，增发能够带来公司每股价值大幅增值。反之，若通过定向增发，上市公司注入或置换进入了劣质资产，其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的主要形式，则为重大利空。
因此判断定向增发是否利好，要结合公司增发用途与未来市场的运行状况加以分析。一般而言，对中小投资者来说，投资具有以下定向增发特点的公司会比较保险：一是增发对象为战略投资者，定向增发有望使公司的估值水平提高，进而带动二级市场股价上涨；二是增发对象是集团公司，有望集团公司整体上市，消除关联交易；三是增发对象是大股东，其以现金认购，表明大股东对上市公司发展的信心；四是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司；五是当前市价已经跌破增发价或是在增发价附近等，且由基金重仓持有。
定向增发对股价负面影响
根据现在的规定，定向增发后，相关的股东有最少6个月以上的锁定期。特别小心的一种情况：是当股价在较高位置增发时，相关参与方为了得到较低增发价格，会人为做低股价。甚至在解禁前跌破定增发行价。
