美联社12月20日电上周五下午，a股指数继续弱势震荡，主要指数跌幅均超过1%。午后物流板块震荡走强，除此之外午后没有其他新的热点。另一方面，挂钩股票活跃度不减，三洋马、柯蓝高科、陕西金业、精诚股份等热门股票继续挂钩。总体来看，上周五两市个股呈现普跌格局，超3000只个股下跌。沪深两市成交额较前一交易日459亿，市场成交量有所调整。盘面上，种植林业、油气勘探、云游戏、UHV等板块涨幅居前，半导体及组件、HIT电池、光刻胶、注册制等板块跌幅居前。截至上周五收盘，上证综指跌1.16%，深证成指跌1.62%，创业板指跌1.61%。北上资金全天净流出65.61亿元，结束连续12天净流入，其中沪股通净流出35.94亿元，深股通净流出29.67亿元。 　　

　　上周五，美股三大指数集体收跌，道指跌1.48%，纳斯达克跌0.07%，标普；标普500下跌1.03%。银行和石化板块拖累道指下跌近1.5%，埃克森美孚下跌2.23%，雪佛龙下跌2.53%，康菲石油公司下跌4.31%；摩根大通下跌2.26%，高盛下跌3.87%，花旗下跌2.54%。新冠肺炎疫苗股小幅反弹，马德纳上涨近4.5%，雅培上涨0.8%。中概股涨跌互现，寺库涨超12%，丁琪媛医药涨10%；有趣头条下跌近12%。 　　

　　在今天的券商早会上，中泰证券认为降息必要性上升，阶段性机会开启；国泰君安预计，下一次“RRR下调”的大概率是2022年一季度和中期；板块机会方面，中信建投表示，a股风格转向主板，关注金融地产、建材等板块的短期机会。 　　

　　中泰证券：降息来了买什么――从历史经验看降息条件和资产配置 　　

　　目前降息必要性增加：一是企业成本压力短期内难以缓解；二是实际贷款利率可能反弹；第三，美国并没有真正步入加息周期。中泰证券认为，当前的货币宽松周期不仅会出现RRR降息，而且降息大概率不会缺席。 　　

　　如果央行开始降息，债券受益最大。届时收益率下行空间有望打开，而权益市场中小盘股票的成长风格相对占优。但随着美联储加息步伐的临近，国内降息将带来阶段性机会，也需要警惕后续的风格调整。 　　

　　降息后如何配置资产？ 　　

　　从前几个周期首次降息后各行业指数的表现来看，降息后三个月，医药生物、电子和传媒等增速强劲的行业涨幅居前，金融、地产、周期性板块表现相对较差，消费板块增速适中。 　　

　　国泰君安：预计下次“降准”的时点大概率是2022年一季度前中期 　　

　　在政策利率方面，短期内调整政策利率的可能性将会降低，因为既有全面的RRR削减，也有“定向降息”。12月MLF利率不变也印证了央行现阶段不会动用价格工具。国泰君安仍然认为，2022年二季度是政策利率调整的窗口期。触发点一是增长压力加大，二是信用风险升温，三是多次RRR降息、定向降息等结构性工具效果不及预期。 　　

　　降息的概率几何？降准降息的约束在哪里？国泰君安认为，后续降息可期，但空间受限。 　　

　　中信建投：A股风格继续转向主板，关注金融地产建筑建材等板块 　　

　　考虑到2021年外资对a股的投资偏好仍将集中在增长领域，但只会从消费增长缓慢转向技术增长，预计深港通新政策将对a股产生积极影响