招行业绩提升的背后，隐藏着一些隐忧。 　　

　　文/每日财经报道李佳 　　

　　市值万亿的招商银行，最近交出了一份靓丽的成绩单。 　　

　　年报显示，招商银行(03968.HK)实现营业收入3312.53亿元，同比增长14.04%，归属于净利润同比增长23.2%至1199.22亿元，首次突破千亿大关。从数据上看，此次发布的财报确实给投资者带来了不少惊喜。 　　

　　但如果深入分析这份财报，也可以发现有很多细节值得深思。这几点都可能给招行未来的业绩增长带来隐患。 　　

　　与不良贷款率的“对抗” 　　

　　尽管招商银行的业绩在改善，但其逾期贷款率却相当突出。 　　

　　到2021年底，达到2.87%，比2020年提高0.36个百分点。这也导致了招行逾期贷款/不良贷款率的持续上升。数据显示，2017年至2021年，招行逾期贷款/不良贷款率分别为107.8%、115.7%、121.2%、105.5%和112.9%。 　　

　　其次，从业务不良贷款率来看，即使招行资产质量较高，但不良贷款率已从年初的1.07%降至0.91%，风险指标控制良好。但拆分分析显示，到2021年末，招行消费信贷业务(含信用卡)的不良率和关注率分别高达1.55%和2.63%。如果不及时调整不良率，势必加剧坏账损失风险。 　　

　　另外，《每日财报》关注招行贷款行业前三名分别是交通运输、仓储和邮政业、房地产和制造业。前十大单借款客户中，两个在房地产，五个在交通运输仓储和邮政业，一个在金融业，一个在制造业，一个在供应业。 　　

　　值得注意的是，2021年，交通运输仓储和邮政业不良贷款率为0.66%，同比下降0.19个百分点，制造业不良贷款率同比下降至2.06%，房地产业不良贷款率从2020年的0.3%上升至1.41%，达到56.55亿元。其中，2021年上半年和2021年下半年分别提高0.77个百分点和0.34个百分点。 　　

　　由此可见，招商银行的房地产贷款可能存在风险。但在去年国家收紧银行房地产贷款的背景下，招行似乎并没有收紧。当时银行里的房地产贷款占7.21%。换句话说，如果招行在房地产行业的贷款所对应的客户是低质量的，将会有较大的风险，对未来的经营状况产生不利影响。 　　

　　事实上，尽管存在上述问题，招行也做出了相应的战略调整，并取得了一定的成效。早在2020年，招行就拟定了煤炭、煤化工、煤炭贸易、钢铁贸易、机床和合成材料制造等16个压缩退出行业，以降低不良率对公司的风险。 　　

　　从效果来看，根据财报数据，截至2021年末，招行对16个压缩退出行业的全口径业务融资敞口为1420.27亿元，较2020年末增加194.05亿元，不良率较年初下降1.83个百分点至4.35%。 　　

　　房地产风险敞口加大 　　

　　2021年下半年以来，随着国家宏观经济的调整，房地产行业进一步低迷，整体表现不佳。为了“活下去”，房地产开发商纷纷开始融资并购，而银行作为其载体，扮演着不可或缺的角色。 　　

　　据相关数据显示，截至3月9日，我国房地产并购总额为1000亿元。中国的a融资已达1247.5亿元，其中并购融资47.5亿元。房企发行或计划发行债券，920亿元并购；银行贷款和280亿元的房地产并购。金融机构发行或计划发行的债券。 　　

　　值得注意的是，并购的融资金额。招商银行提供的贷款高达540亿元，占所有银行提供的融资总额的58%以上。此外，到202年底 　　

　　从房地产贷款集中度来看，招行是第二家中型中资银行，房地产贷款和个人住房贷款的上限占比分别为27.5%和20%。而且去年招行对公和零售地产贷款占比分别为7.21%和24.68%，合计达到31.89%，远超监管要求。其中，个人住房按揭贷款占比超过4.68个百分点。 　　

　　根据去年可比银行房地产贷款总额数据，民生银行占比26.33%，光大银行23.88%，华夏银行20.28%，平安银行19.99%，均低于监管要求。可见招行迫切需要降低这一比例。 　　

　　目前房地产行业发展前景尚不明朗，很多房企除了加速融资并购外，也在折价出售资产。而且在监管方面也没有太大的放松。因此，可以估计，未来两年，银行业将面临不良房地产处置的压力。因此，如何保持房地产以外的资产质量良好，形成有效对冲，也将是招行乃至其他金融机构需要思考的课题。