房地产 　　

　　如果说股市是经济的晴雨表，那么上市公司股价的表现就可以看作是其所在行业和上市公司经营状况的晴雨表。 　　

　　说起房地产上市公司，近几年的业绩并不乐观。即使是头部地产股也难逃下跌趋势。市场基本上是用悲观的态度对房地产板块进行估值和定价，房地产板块的走向最终取决于政策监管环境的松紧程度。 　　

　　今年以来，与房地产行业相关的政策消息很多，但在“住不炒”的大背景下，房企普遍面临着洗牌和转型的问题。在“三条红线”、“双集中供地”等政策影响下，部分房企暴露出诸多问题，有的甚至造成了债务违约的压力。 　　

　　房地产行业涉及许多大大小小的子行业。从相关性强的细分行业分析，包括家电、家居、建材、水泥等。同时，房地产与银行、保险等行业密切相关。对于持有大量商业地产或地产股权的企业来说，今年并不轻松。二级市场的价格走势直接反映了企业面临的压力。 　　

　　最近有传言说沈阳解除了部分楼市限购限售措施，但随后该传言被否认。即便如此，仍引发房企上市公司股价大幅上涨。与此同时，对于房地产债券，也出现了大涨，很多房地产债券出现了暂时停滞的现象。从资本市场的表现来看，似乎已经感受到了房地产调控局部放松的预期，但这是资本的提前反应还是市场的一厢情愿？或者说，我们很快就会看到相关的政策态度。 　　

　　除了市场传言外，也与部分房企准备在银行间市场发债的消息有关，这实际上是向市场释放流动性改善的预期。如果房地产调控局部放松，房企流动性改善，那么这应该也是房地产行业估值修复的重要原因。 　　

　　但目前来看，市场仍在围绕消息预期进行猜测，而政策层面并没有明确的态度转变。在“住不炒”的大背景下，房地产调控政策应该不会轻易改变。即使传言不断，但更有可能是试探性的行为，市场仍处于不断炒作的过程中。这种模糊的预期使得房地产板块报复性反弹。 　　

　　房地产板块呈现集体暴涨的态势。地产股大涨的背后，一方面来自于对利多传言的预期，但传言终究是传言。在政策层面的实质性态度转变之前，房地产板块的投资逻辑并未发生根本改变；另一方面，来自于房地产板块本身对估值修复的强烈需求。在过去的半年里，房地产领域呈现出下降趋势。最近有加速下降的趋势。房地产板块估值已处于历史低位。面对极端的估值和定价状态，市场投资情绪很容易逆转，市场出现一些看涨因素，会立刻引发市场资金的炒作。 　　

　　房地产行业黄金发展的时代已经基本结束，房地产市场也在不断强调“住”的属性，这也将是一个大的发展趋势。但在因城施策的大背景下，不排除部分地区弹性调整的可能。这种局部放松的预期给了市场短期炒作的理由，但并没有改变房地产行业的中期投资逻辑。 　　

　　但是，看待房地产行业的发展前景，并不是要过分悲观，而是要促进房地产行业的稳定健康发展，这才是长远的发展方向。这几年单边大幅上涨的情况，恐怕以后也很难出现了。房地产领域的投资仍需理性。目前，没有迹象表明政策和资金会出现大幅逆转