顶部区域不舍得空，下跌趋势总想抄底。可转债高溢价率策略是一个不错的选择。
高收益率策略：以溢价率作为选择可转债的主要标准，选择年均收益率超过4%的可转债作为防御目标。在市场极差或者上市公司出现问题的时候，部分可转债的收益率可以达到年化8%、9%。选择这些有保障的收益作为防御，即使长期没有市场也能安心。
适用高收益策略的情况：
1.市场处于熊市，或者已经出现了较大的跌幅。市场情绪低落，底部区域不明显。熊市是否已经结束还不确定。这时候可以选择收益率高的可转债。这时候应该有很多可转债的价格低于回售价格和赎回价格。然后可以选择回售起始日和到期日附近的可转债。如果买入后短时间内没有拉升，就符合回售或赎回条件。
2.市场经过一段时间的大幅上涨，所有优质标的已经处于高位。买不到合适的票，担心行情继续。此时关注高收益转债正股的走势。如果成交量突然上涨甚至涨停，及时跟进买入可转债，因为这些正股因为行业轮动不足或者自身质地等问题，还处于底部区域。如果主力资金参与了主升浪，可以预期转债因为市场情绪高涨，后续会有不错的涨幅。如果只是短期上涨，那么市场是震荡还是掉头还是下跌，对可转债都不会有太大影响。
下图显示了正股价和可转换债券的表现：
普通股
可转换债券
正股
可转换债券
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