在最近的经济衰退中，许多人像受惊的小鸟一样摇摆不定。以太坊2.0的合并不再令人兴奋，而是令人担忧。以太坊的事情很多，合并一直拖着。昨日ETH短暂上涨，但上涨动力不足。下午，ETH再次下跌。
对合并的误解
不会合并3360
1)降低燃气成本(即交易成本)；
2)允许用户撤销ETH抵押贷款；
3)准时交货。
但是，合并将是：
1)降低以太坊代币的发行率；
2)合并后9个月内实现零排放，减轻销售压力(之后POS最终解锁)；
3)有三个减半周期效应，
也就是合并会产生和三次比特币减半事件一样的效果。也就是说，合并成功后，以太坊提供的所有还原周期将和比特币一样，都是4年。
丽都Staked Ether(stETH)是丽都协议的令牌，应该是100%链接到以太坊的。现在，它正在失去联系。目前利多持有的以太坊背离4%，意味着抛压加大。这里的信息非常清楚。一些大公司和机构对合并失去了信心，正在抛售。
幸运的是，与Terra Luna的情况不同，抵押的以太坊有智能合约担保，这意味着每一个stETH都可以被目前锁定的ETH以1: 1的价格赎回。这意味着看涨问题不是Terra Luna那样的支撑问题，而是流动性问题。
这种情况可能会变得更糟，包括Celsius在内的许多鲸鱼都进入了杠杆头寸，以利用stETH收益率。这意味着stETH的价值低于ETH，可能导致短期危机。鲸鱼被迫出售，这进一步收紧了鱼钩，从而造成了螺旋式下降。
摄氏破产
Celsius在以太坊拥有价值15亿美元的巨额货币持有头寸。为了保持偿付能力，他们开始借入稳定的货币，以对抗做空它们的力量。如果以太坊的价格继续下跌，而摄氏被迫抛售，可能会引发多米诺骨牌效应，可能会严重打击加密市场。
1按揭的ETH本质上是一个智能合约，可以换1 ETH，所以以后一定会还回来的。但这并不意味着ETH短期内不会有巨大的抛售压力。
至于以太坊为什么表现不如比特币，我有一些理由告诉你3360
1)NFT处于“只要我不卖，我就不亏”的阶段。
2)DeFi和CeFi在自由落体，充满骗局。
3)以太坊开发者正在形成派系。
以太坊的合并大概不会在8月份到来。虽然在我看来，以太坊确实比比特币有更好的长期价值。当我们得到以太坊的合并，将是通货紧缩和更可持续的共识机制作为权益证明。如果事情进展顺利，以太坊甚至可以击败比特币是储存价值的最佳方式的论点。
当我们研究ETH-BTC图表时，这是显而易见的。ETH的统治地位在5月10日Terra崩溃前后开始瓦解，但仅仅两周之后，以太坊终于打破了对BTC的强力支持。以太坊在2000美元停留了几个星期，最终屈服于2k以下的水平。
不仅仅是升级：以太坊。合并是什么？
合并可能是最值得期待的事件，不仅对于以太坊，对于更广泛的加密行业也是如此。向股权证明的迁移被推迟了几倍或几年，这是密码行业向世界证明它有能力成为金融业注定的未来的机会。
这是一个微妙的事件。这一点非常重要。更重要的是，在技术层面上，这并不是一件容易的事情，正如以太坊联合创始人维塔利克布特林(Vitalik Buterin)曾经说过的。信标链是一个并行的以太坊链，其中开发了权益证明机制。作为迁移的协调者，信标链将与以太坊的主网络合并，因此得名：合并。合并后，之前的工作量证明以太坊主网将与新的POS机制一起运行，已经达成共识。作为一个总的概念，它可能看起来很简单，但过程并不容易。
首先是持续的延迟。以太坊POS的合并在过去被拖延了很多次。但对一些人来说，今年的推迟就像是棺材上的钉子。今年年初，有人猜测合并将在6月进行。然而，核心开发人员对此不屑一顾，并建议“几个月后”。
从工程的角度来看，这一系列的延迟是合理的。开发者不必急于让合并顺利进行。但是普通人很难理解这种情况。在他们眼里，拖延的时间越长，人们对以太坊的信心就越少。他们真的能完成升级吗？
熊市如何看待ETH？
除了以太坊内部发生的事情，宏观情绪也在最近的价格下跌中发挥了作用。如果市场情绪恶化，许多仍然持有ETH作为最后一道防线的基金将被迫出售，以保持流动性。对于在卢纳/UST受到严重影响的基金来说尤其如此，比如三箭资本。
需要注意的是，目前的市场情绪对以太坊确实过于负面。目前，对ETH的看跌情绪就像一年前一样——从2021年6月到7月——在EIP 1559年之前。虽然不太引人注目，但由于早期NFT的繁荣，对ETH的需求是稳定的。对EIP-1559的反应滞后。然而，一旦实现市场化，ETH又达到了当时的另一个历史高点。
这次熊市给了我一些宝贵的教训。
1)不要把钱放在集中交易所。熊市期间，他们最辛苦；
2)喜欢20%以上不切实际的收益，熊市几乎放弃幻想；
3)最后，没有完美的通胀对冲。在经济衰退期间，一切都在流血。
所以无论你做什么，都要小心。这个市场非常年轻，任何事情都可能发生。以太坊仍然是我最喜欢的长期投资，但毫无疑问，它正处于风暴之中。
