来源：三联生活周刊 　　

　　新年伊始，a股市场迎来黑暗开盘，基金大跌，让不少基民伤痕累累。 　　

　　去年，不光是今年年初的这一轮下跌，事实上，刚刚过去的2021年，基金的表现也只是差强人意，远远低于投资者的预期。公募基金的收益率只有5%左右，是近三年来最差的成绩。2020年和2019年，公募基金收益率分别超过30%和20%。正是这两年基金的强劲表现，催生了去年初的基金热潮，吸引了大量新基民跑进市场。但从去年和今年年初的基金表现来看，很明显很多新基民并没有达到预期的高收益，很多人甚至被深度套牢。很多基民不由得开始怀疑，“养鸡”到底能不能赚钱？ 　　

　　 2020年12月1日，一位市民在江苏省南京证券营业厅通过显示屏查看股市。 　　

　　当然，答案是肯定的。即使在2021年基金业绩不理想的情况下，基金依然取得了整体正收益，跑赢了通货膨胀和市场上大部分理财产品的收益，个别基金的收益甚至翻倍。如果放在更长的时间段来看，自1998年公募基金成立以来，股票型基金的年化收益率在15%左右，也是相当不错的成绩。那么，问题的关键在于，为什么很多基民实现不了这样的回报，甚至还亏损累累呢？是第一，很多新基民热衷于追捧当红明星基金经理，这是很多基民亏损的重要原因；第二，很多新市民利用股市追涨杀跌的短线交易习惯购买基金，最后很难获得好的收益。 　　

　　图 |主要有两大原因。,视觉中国的一些基金经理，因为几年内优异的业绩回报，成为市场上顶尖的冠军经理。所以很多市民都买了基金经理的基金产品。但事实证明，这种投资模式风险极大。因为资本市场很少有常胜将军，出现巴菲特这样的大神的概率非常小。很多基金经理在某些年份取得了不错的成绩，除了实力，也有很大程度的运气。先来看看为什么“养鸡”不要过度追捧热门基金经理。's资本市场一直有平均回报法则。取得高收益的投资者，未来通常会回到平均水平。所以，如果基民看到一个基金经理的历史业绩非常亮眼，并以此作为购买该基金的依据，那么，随着未来该基金经理的业绩回归均值，后期入市的新基民大概率会为此买单。大量的人涌向热门的基金经理，技术上也会增加基金经理的投资难度。对于基金经理来说，管理百亿、千亿资金规模的难度会大大增加。 　　

　　 《华尔街之狼》剧照但是，资本市场不可能永远有好远眷顾，随着时间推移，这些基金经理靠运气赚来的钱，将来大概率会凭实力输回去。从a股市场来看，近年来，张坤旗下的基金在过去几年取得了非常高的收益率，这也使得张坤成为基金经理最火的公募。但在刚刚过去的2021年，张坤管理的基金收益率排名靠后，其中易方达蓝筹精选基金亏损10%左右。除了张坤，还有几个近年来最炙手可热的基金经理，他们去年的收益率都是负的。几年前，无论是中国还是美国基金市场，都有同样的规律。,美国市场最炙手可热的基金经理凯西伍德(Cathie Wood)曾因重仓特斯拉等高科技股票而被称为女版巴菲特。然而从去年开始，木姐的神话开始破灭。自去年2月的高点以来，其ARKK基金的跌幅已接近一半。不只是中国，美国资本市场也是如此。 　　

　　 《股疯》剧照来自从中美市场这些热门基金经理的经历来看，基民如果能做到不盲目追捧热门基金经理，“养鸡”亏钱的概率可能至少可以降低一半。的统计显示，超过60%的基民持有一年以内的基金，只有10%左右的基民能够持有三年以上。2020年是另外，很多新基民以短线炒股的心态购买基金，也是“养鸡”亏钱的另外一大原因。的基金年。当年股票型基金回报率超过50%，近90只基金收益翻倍，但基民平均收益不到20%。去年基金整体收益下降，半数基民亏损。短期“养鸡”之所以难以取得良好收益，甚至容易亏损，是因为作为机构投资者，基金经理大多着眼于长期投资，其收益只能通过较长时间才能体现出来。短期来看，基金经理在市场上没有优势。来自基民短线交易不仅容易在熊市亏钱，即使迎来牛市，也无法将收益最大化。的统计数据也显示，你可以通过养鸡赚钱。 　　

《大空头》剧照最近由于A 股调整带来基金大跌，部分短线交易者又开始因为恐惧而纷纷卖出。去年春节之后，A 股市场也有一轮大跌，上证指数从3700多点跌到3300多点，当时基金的跌幅远远更是超过当前。但事实上，那一轮大跌之后，基本上就是全年的低点，经过大概半个月的下跌之后，A 股市场很快触底反弹。当初在那一轮大跌当中恐慌割肉的基民，最终都将账面亏损变成了现实，而那些选择坚持的，最终大都挽回了账面浮亏。和去年的A股市场相比，今年股市的压力主要在于中国经济的基本面相对不乐观，经济增速可能会明显放缓。但对于股市而言，宏观基本面和股市的表现经常呈现相反关系。宏观基本面向好时，股市往往没有太好的表现，而宏观基本面不太好的时候，对股市反而意味着机会。

《大时代》剧照因为宏观经济向好往往会带来通胀压力上升，所以央行会对货币水龙头的管控更加严厉，对于资金推动型的股市而言，往往压制了股市上涨的空间。反而是当经济不太景气时，政策面和资金面都会出现松动，这对于股市反而会带来利好。去年年底，央行接连宣布降准和降息，新一轮货币政策宽松周期已然到来，从财政政策来看，中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”，久违的基建潮重出江湖。今年股市的开局虽然并不理想，但无论对于股民还是基民，能在“羊群”恐慌之际多一些淡定，就已经战胜了市场。