第一个财务指标：每股自由现金流，这是驱动公司长期发展的关键指标。与收益、每股收益或收益增长相比，我们首先也是最重要的关注点是每股自由现金流。
因为利润不等于现金流，而股票的价值是由公司未来自由现金流的贴现值(贴现现金流)决定的。
一个
利润表属于权责发生制，现金流量表是收付实现制，所以利润的实现不一定意味着得到现金，固定资产折旧和无形资产摊销要从当年实现的利润中扣除。然而，这种折旧和摊销并不是真正的现金流出，而是被加回到净利润中。
现金流量表中有净利润和经营现金流量净额的换算公式，如下(格力电器):
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小时候，我们都有去小卖部买东西的经历。老板通常有一个装钱的箱子。当人们付现金时，他们会把它放在盒子里。老板去进货，也会从中拿出钱来进货。当然也会有人先赊账买东西。老板去进货，也可能会先给他的采购人员赊账，这会影响目前钱箱的现金流。因此，当期实现的利润不能完全反映现金盒中的现金流量。
我们可以用自由现金流来快速判断一个项目是否划算，是否值得投资。
贝佐斯非常重视自由现金流。他举了一个交通设备投资的案例，可以帮助我们更好的理解如何通过自由现金流来判断一个企业是否有发展潜力，是否值得投资。
案例：某输送运输设备造价1.6亿美元，使用年限4年(意味着每年折旧4000万)，运输能力为每年10万人次。票价1000元每人1亿，也就是年收入。能耗等材料成本450元每人4500万，即毛利100-4500万=5500万，人工等成本500万美元。利润率是1000万 1亿=10%。如果公司以利润为重，就会加大设备的投入。第二年又投产一套，这样第二年就有两套，利润2000万。第三年翻倍至4台，利润4000万元；第四年翻倍到8套，利润8000万。
这样看来，其实一切都挺好的，每年利润增长率100%，四年累计盈利1.5亿。
但是如果我们计算自由现金流：
1台设备第一年，利润折旧-设备支出=1000万4000万-1.6亿=-1.1亿；
第二年两套设备，2000万8000万-1.6亿=-6000万；
第三年4台设备(意味着当年设备支出3.2亿，因为新增2台)，同样公式=4000万1.6亿-3.2亿=-1.2亿；
第四年，8台设备(新4台，支出6.4亿)，同样的公式=8000万3.2亿-6.4亿=-2.4亿。
就这样，随着公司100%的扩张，自由现金流为负，越来越差。第四年后，直到所有设备服役结束后，再进行扩建。结果7年一共赚了3.2亿，8台设备总投资=12.8亿。在不计算每年资金投入成本的前提下，七年25%的收益即使计算资金成本也会下降。
如果扩张率为0，即4年不进行投资扩张，4年累计利润为1000万4=4000万，第4年期末清算累计现金为4000万。即4年赚了4000万，共初始投入1台设备=1.6亿，4年25%收益。
上述计算意味着无需扩大初始投资即可获得稳定的收益。随着时间和资本的膨胀，资本的收益越来越低。
参考上面一个小卖部老板的例子，就像老板无法通过前期投入后从自己的钱箱里退回的钱来扩张，因为箱子里每年的现金流不足以支撑扩张，而当ex
自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。
上图是上市公司BOE的现金流量表。我们
可以看到经营现金流还不错，但是需要大量的资本支出，自由现金流一直为负，而且差额非常大。一个公司的现在的价值就是未来自由现金流的折现值，那这家公司可以说是价值毁灭型了，自己的扩张维持需要不断的从市场上融资输血才能继续。
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自由现金流的不断增加需要依靠对营运资本和资本支出的有效管理。
根据公式来看就是每年不断增加经营活动现金流，而不需要大量的资本支出。
经营利润的增加主要依靠：
① 专注于改善客户体验的各方面，进而增加销售收入 ；
② 精益优化成本结构，提高利润率。
贝索斯给出的“现金生成性运营周期=库存周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数”，这个概念的理解就是，库存周转快，变现能力强，也就是单位时间赚的更多；企业有上下游，对上游买材料，对下游卖产品，通俗来说就是如果可以对上游买材料的钱一直拖着不付，下游买产品必须立刻给钱，结果就是现金流大增。这是一种企业上下游通吃，非常强势的表现。
根据我们的财务报表，可以这样来计算：存货周转天数+应收账款票据周转天数+预付款周转天数-应付账款和票据周转天数-预收款（合同负债）周转天数。
③ 降低或相对较低的固定资占净销售额比重，意味着资本支出的减少。
通过以上三点就会产生出不错的自由现金流，而这才是一个好的生意应该有的财务表现。
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