近年来，快速发展的可转债市场迎来了重磅监管规定。 　　

　　6月17日晚间，沪深交易所分别发布公告，《可转换公司债券交易实施细则(征求意见稿)》，并于6月17日向市场公开征求意见。同时发行《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，进一步加强可转债投资者适当性管理，保护投资者合法权益，自6月18日起实施。 　　

　　其中最最主要的几点 　　

　　一是准入门槛变高了 　　

　　从原来的0资金、0交易经验的门槛，变成“2年交易经验、10万资产”的准入要求，与开通创业板的权限相同。但继续参与打新债券和可转债交易的股票投资者不受影响，可以继续打新交易； 　　

　　二是增设涨跌幅限制 　　

　　深交所明确要求，可转债上市次日起设置20%的涨跌幅限制。 　　

　　上交所明确要求，向不特定对象发行的可转债的撮合交易，首日价格涨幅为57.3%、-43.3%，次日起价格涨幅为20%。 　　

　　三是新增了特别标识 　　

　　在可转债最后交易日的证券简称前加“Z”标志，充分提示投资者风险，切实保护投资者合法权益。 　　

　　四是6月18日起实行 　　

　　为什么会有这个变化？ 　　

　　众所周知，可转债已经逐渐成为上市公司，尤其是中小民营上市公司的重要融资工具。在服务实体经济、提高直接融资比重、优化融资结构等方面发挥了积极作用。但也暴露出一些问题，如机构规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者管理不到位等，有待改进。 　　

　　吉尔吉斯斯坦的永久可转换债券就是一个典型案例。吉尔吉斯斯坦可转债5月17日上市当天上涨276.16%至376.16元，为新可转债上市首日最大涨幅。以收盘价计算，投资者签约可获利3000元左右。 　　

　　据上交所通报，5月17日，投资者郑某某在永济转债交易过程中，以大额高价申报等方式，在短时间内多次实施异常交易行为，严重扰乱了该债券的正常交易秩序。对此，上交所根据规定作出限制该投资者证券账户交易其债券三个月的惩戒决定。 　　

　　因此，不难看出，在可转债交易火爆的市场背后，可能存在游资的炒作，可以吸引跟风市场，然后通过推高价格来实现价格飙升，从而获利。因此，规则的调整无疑旨在有效防止过度投机，保护投资者。 　　

　　对市场影响几何？ 　　

　　以前只需要一个券商账户就可以打开可转债的门槛。而且可转债是信用购买，不需要基金，也不需要股票。购买没有额度要求，也不需要预付。因此，对于初次入市的投资者来说，新债是一种运营成本低、投资效率高的投资方式。 　　

　　简单来说，这一规则的调整提高了新投资者的交易门槛，而对于现有交易者来说，新的竞争者将不再像以前那样快速增长，新的可转债将进入更加公平的抽签环境。 　　

　　对于可转债市场来说，短期潜在交易者的减少意味着流动性的变化。之前投机过了头，价格背离基本面的，风险很大。对于股市来说，还是比较有利的。毕竟用于可转债的资金一定程度上会流入股市。 　　

　　从长期来看，沪深交易所强调《交易细则》、《适当性通知》的起草旨在有效防止过度投机，维护可转债市场的稳定运行。相关措施不涉及一级市场融资政策的调整，不影响可转换债券市场融资功能的正常发挥，不会削弱对实体经济特别是中小民营上市公司的服务支持