周一，a股市场高开低走。 　　

　　其中，得益于上周末相对乐观的舆论，上证综指早盘高开。但随着金融地产股的大幅下跌，指数逐渐走低，成交量也相应放大，呈现典型的量能下跌趋势，日k线图越来越差。 　　

　　逻辑略有变化 　　

　　对于周一a股市场的这种走势，业内人士认为，与当前市场逻辑的细微变化密切相关。因为，2019年以来的行情暴涨，主要是因为两个逻辑。第一，积极乐观的货币宽松，社会融资数据的持续超发就是最好的佐证。货币宽松不仅带来了巨量的流动性，也降低了市场利率，抬高了权益类资产的价格中枢。二是资本市场定位功能的提振，使得a股市场热钱前景逐渐乐观。 　　

　　上周末有新的信息，“坚持结构性去杠杆”和“稳健的货币政策要适度从紧”的政策取向引起了市场人士的关注。此外，舆论的焦点又回到了住房而不是投机的问题上。这些信息的叠加，意味着在2019年一季度经济数据乐观的背景下，风险控制和结构调整的政策取向再次成为主流。这说明流动性宽松的趋势发生了变化，也说明今年以来市场的逻辑发生了变化，这必然会影响到证券市场对热钱的判断。 　　

　　反映在盘面上，以银行股为代表的金融股和以地产股为代表的周期股出现在跌幅榜的前列。与此同时，国际油价的飙升也引发了航空运输股股价的暴跌。此类因素叠加，加大了短期a股市场的压力。 　　

　　强势震荡可期 　　

　　但对于后续走势，不宜悲观。如前所述，市场的逻辑有两个，一个是流动性宽松，一个是资本市场功能定位的变化。目前改变的只是第一种逻辑。至于资本市场的功能定位，并没有减弱，在上周末的舆论中还进一步加强了。构建发达的资本市场体系促进中国产业升级的思路依然清晰可见。因此，受流动性影响较大的地产股、银行股等品种周一领跌。但科技股，尤其是受益于资本市场功能完善的云计算、硬科技为代表的产业升级方向的相关领域龙头品种，仍然相对抗跌。部分品种甚至一度出现在涨幅榜前列，包括信息安全等领域的龙头品种。 　　

　　同时，从上证指数的位置来看，目前的位置肯定高于今年年初的2440点。但考虑到今年4月份增值税下调、大规模降费等信息，上市公司业绩有较为明确的上升趋势。在这样的背景下，可以推测目前a股市场的位置其实并不高。如果考虑到资本市场功能变化带来的估值溢价预期，那么上证综指进一步下跌的空间相对有限，甚至不排除3200点一线成为短期强支撑的可能。 　　

　　此外，另一个不容忽视的因素是各路资金对蓝筹股的追捧，这也可能助推a股市场的估值中枢。一方面是因为蓝筹股是中国经济各行各业的龙头股，有了这些龙头股的筹码，你就可以分享中国经济发展的红利。所以如果看好中国经济发展的中长期资金，当然会积极配置这些龙头股。这些基金不仅包括海外基金，还包括国内保险基金、社保基金、公募基金等。另一方面，由于蓝筹股是权重股，对股指期货影响很大。谁能影响blue的股价- 　　

　　所以对后续走势不要悲观，但需要适当调仓。目前一方面关注代表中国经济发展趋势的龙头股；另一方面，要加大对大科技股和大消费股的头部股的配置，因为它们的业绩弹性和增长趋势更清晰。