什么是封闭式基金？ 　　

　　封闭式基金是相对于开放式基金而言的，是指在发行前已确定基金规模，发行后在规定期限内固定基金规模的投资基金。 　　

　　封闭式基金一旦成立，就进入封闭期。封闭期内，基金规模不变，投资者不能申购赎回，交易基金份额只能在二级市场进行竞价交易。二级市场交易成本双向0.5%，远低于股票型开放式基金1.5%的申购费和0.5%的赎回费。 　　

　　由于封闭式基金在证券交易所以竞价方式交易，交易价格受市场供求影响，即其价格不一定反映基金资产净值。封闭式基金的交易价格与其资产净值相比，存在溢价和折价现象。 　　

　　封闭式基金有哪些折价和溢价？ 　　

　　当封闭式基金在二级市场的交易价格低于实际净值时，这种情况称为折价，高于实际净值时，称为溢价。作为封闭式基金评价的重要因素，封闭式基金折价率是指封闭式基金的基金份额净值与单位市价之差与基金份额净值之比，溢价率是指单位市价与基金份额净值之差与基金份额净值之比。 　　

　　由于封闭式基金在交易所上市，其买卖价格受市场供求影响较大。当市场供给小于需求时，基金份额的买卖价格可能高于每个基金份额的资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加，即产生溢价；当市场供大于求时，基金价格可能低于每份基金单位资产净值，即产生折价。 　　

　　基金折价率反映了购买封闭式基金的折价程度。折扣率越高越值得买，也就是常说的物美价廉。同样的基金，当然是折价率高的时候买更好；但是选择基金不能只看折价率，还要看其他因素。 　　

　　贴现率计算公式： 　　

　　折价率=(基金份额净值-单位市价)/基金份额净值 100% 　　

　　根据这个公式，可以看出： 　　

　　(1)折现率大于0(即净值大于市价)。 　　

　　(2)当折现率小于0(即净值小于市价)时，为溢价。 　　

　　国外封闭式基金的实践表明，封闭式基金的交易价格往往具有先溢价后折价的价格波动规律。从我国封闭式基金的运行情况来看，无论基本面形势如何变化，我国封闭式基金的交易价格走势始终无法脱离先溢价后折价的价格波动规律。 　　

　　如何选择封闭式基金？ 　　

　　封闭式基金的净值通常接近股指的波动，因此可以认为投资封闭式基金的收益大致等于股市收益加上封闭式基金折价的超额收益。或者投资者可以简单理解为投资封闭式基金就是折价买基金，比通常投资开放式基金更有优势。 　　

　　虽然投资封闭式基金可以获得较好的收益，但要坚持长期投资理念。因为随着时间的推移，时间长了，封闭式基金的折价优势才能体现出来。 　　

　　那么如何选择封闭式基金呢？应注意以下几点。 　　

　　看内部收益率。最好用内部年收益率指数，用到期清算的收益对封闭式基金进行绝对估值。估值方法可以是现金流量折现法，计算投资价值在其价格回归净值过程中的价值。 　　

　　第二，看基金未来的分红能力。基金分红必须满足两个条件：“基金单位净值大于1.00元”和“每份基金份额可分配收益为正”。该指标主要考察基金净值的持续增长。 　　

　　第三，看基金历史净值的增长水平和稳定性。虽然历史净值的增长和稳定不能充分 　　

　　第四，看仓位结构和重仓股的成长能力。股票型基金最重要的利润来源是股票投资收益，因此分析封闭式基金的仓位结构和重仓股票的成长能力尤为重要。如果未来市场形势持续好转，封闭式基金的重仓股上涨良好，将带动基金净值持续增长，使基金更具投资价值。 　　

　　5.看市场表现和换手率。通过分析封闭式基金二级市场的表现和换手率的变化，可以了解基金投资者持有成本的变化，更好地判断封闭式基金未来的市场走势。 　　

　　6.看持有人结构，注意选择小盘封闭式基金。在选择封闭式基金时，最好选择小盘封闭式基金，尤其要关注小盘封闭式基金的持有人结构和前十名持有人的份额。如果封闭式基金的流通市值非常小，持有人非常分散，那么很可能会有一些主力为了争夺拟投票权而肆意收购，导致基金价格快速上涨，从而给投资者带来短期快速获利的机会。 　　

　　看基金管理公司的综合水平。投资基金说到底就是投资基金管理人，也就是投资基金的投研团队的历史业绩和运作能力。因此，基金管理公司的综合水平和基金经理的投资能力是决定封闭式基金投资价值的重要因素。 　　

　　看基金的折价率。注意折价率较高的封闭式基金，因为封闭式基金开放后，封闭式基金的价格会回归其价值。封闭式基金的投资收益率很大程度上是由折价率决定的。折价率越高，封闭式基金的价值回归空间越大。 　　

　　见基金评级参考。在选择目标品种时，可以参考一些机构评级中的相关指标如晨星、《value》等。