【谈基金】八折的封闭式基金！ 　　

　　之前给你读书的时候，提到了抄底的武器。最重要的工具之一是封闭式基金。与开放式基金相比，封闭式基金属于开放式基金，可以申购赎回，但不能申购赎回，但可以在二级市场买卖。开放式基金，因为总是要处理赎回，所以份额和市值都不是固定的。这会影响基金经理的操作。比如现在的市场，每天都有赎回。基金经理知道是低点，只能卖出股票，处理赎回。不需要封闭式基金。他认购的时候就和你约定好了，不开放赎回。因此，本基金的份额和市值保持不变。不能要求基金公司赎回。你只能把你手里的基金在股市上转卖给别人。 　　

　　有一个问题。一旦进入牛市，大家都知道行情在涨，你的封闭式基金就成了抢手货。一般可以溢价出售。相反，当你进入熊市时，所有人都认为市场会下跌。这个时候你的封闭式基金原价是卖不出去的，只能折价出售，所以封闭式基金会有折价。相当于在低一点的基础上再打一个折。 　　

　　但目前市场上几乎看不到传统的封闭式基金，比如之前的基金丰和、久加、吉金科瑞，都是封闭开放的。他们成立于2002年，关闭了15年。到2017年，基本关闭。退出交易系统。现在市场上以LOF为主的封闭式基金比较多。 　　

　　比如有一只叫嘉实元和505888，是一只折价率20%的混改概念基金。2014年9月29日成立，封闭期5年，明年9月到期。从理论上讲，如果明年这个时候市场不涨不跌，那么你将稳步获得20%的收益。看他的投资方向，一半投资中石化销售公司股权，另一半投资固定收益市场。债券不会有变化，但可能引起价格变化的是中石化销售公司的股权。 　　

　　但是我们看他基本净值的走势，因为不受股权波动的干扰，还是挺稳定的。和债券基金一样，一直在攀升，所以可以预计他一年再涨3%。如果到时候没有特别恶心的关于他的负面新闻，这个八折还是有机会的。 　　

　　但是这里也要提醒大家，他是一个未上市的资产，比较麻烦，卖了也不一定好卖。他的定价也不透明。他的价格变化似乎和中石化的走势关系不大。2017年5月第一周是嘉实元和的高点，但对中石化来说，是阶段性低点。所以现在之所以有这么大的折扣，是因为市场担心他退出。如果不能实现，那么可能会出大问题。那么怎么才能戒掉呢？为什么戒不掉？这要看市场环境。如果一年后市场还是像现在这样不景气，十有八九你就戒不掉了。因为没有新的基金替代，相反如果大盘开始明显反弹，估计退出难度会小很多。那么一年后市场会是什么样的呢？当你乐观时，你更乐观；当你悲观的时候，你更悲观。如果以现在的时间看未来，真的看不到希望。所以他才打了八折。 　　

　　在封闭式基金的末期，有三种情况。首先是转换成开放式基金；二是延长持续时间；第三是清算。采用前两种方法时，基金管理人将有更多的缓冲时间来妥善处理流动性差的股权投资。但如果非要继续，那就需要有更强的流动性承受能力。而如果他折价出售资产，基金的所有者将会蒙受损失。 　　

　　所以问题很简单，就是赌明年市场会不会好转。如果是的话，这20%将是一个适当的利润。如果没有，这20%的利润就会减少，甚至消失。如果市场比现在更悲观，那么也可能亏损。