粳米期货合约
粳米市场基本情况
经中国证监会批准，粳稻期货将于2019年8月16日在大连商品交易所正式上市交易。经过前期充分调研、论证和征求意见，8月13日，大商所正式公布了粳稻期货合约及相关规则，力求贴近产业需求和现货贸易的实际情况，适应期货市场的规则，在风险防控的前提下，增强合约规则的实用性和可操作性，确保粳稻期货的功能发挥。
水稻是中国60%以上人口的主食，粳稻是中国三大水稻品种之一。据统计，2018年中国粳稻产量约4700万吨，消费量4200万吨，约占全球粳稻产量和消费量的2/3。市场规模超过2000亿元。粳稻的上游连接着粳稻种植户，下游连接着众多的贸易商和消费者，涉及的领域非常广泛，行业的稳健发展非常重要。
粳稻产业有很强的风险管理需求。我国粳米加工业市场集中度低，中小小米厂多，竞争激烈，利润低，波动大。无论是单个企业还是整个行业，都需要一个能够帮助其规避价格风险的工具。
上市粳稻期货将构建完整的稻米产业链套期保值体系，与现有粳稻期货形成合力，更好地服务行业。粳稻期货上市后，一方面将为行业提供公开、透明、具有前瞻性的价格，使加工企业更加合理地安排生产，促进资源的整体合理配置；另一方面，粳稻产业链上的企业可以利用粳稻期货对冲价格波动的风险，增强防范风险的能力，从而提升核心竞争力，有利于整个行业的长期健康发展。
交割质量标准以国标为基础增加新鲜度及食味等指标
在粳稻期货合约和规则的设计上，大商所力求贴近行业实际情况。在风险防控的前提下，注重合同规则的实用性和可操作性。比如粳稻期货的交割质量标准，在国标的基础上，增加了区分陈米(脂肪酸值)、区分粳米和籼米(长宽比)、保证食用品质(垩白度)的指标，是对国标的有益补充。
其中，脂肪酸值指数是用来衡量大米新鲜度的重要品质指标。据了解，粳米可以储存很长时间，但储存时间过长或储存不当的粳米加工出来的粳米新鲜度会降低。为了防止新鲜度不达标的粳稻进入期货市场，通过深入研究，大商所、质检及相关机构最终决定引入常用的脂肪酸值指数来鉴别粮食品种的新鲜度。按照国家标准《谷物碾磨制品脂肪酸值的测定(GB/T15684-2015)》的测试方法，经过近百次测试和反复对标论证，确定粳稻期货交割质量标准中脂肪酸值指标不得超过18 mg/100 g。
垩白指标直接影响大米的外观和食味品质，是现货贸易中常见的指标。此外，东北粳稻垩白主要受品种、生长环境等因素影响，大多小于4%。粳稻期货的交割质量标准将采用垩白指数，垩白度不高于6%。
此外，长宽比指数是区分库存粳稻和籼稻的常用指标。现货市场的大米包括粳米和籼米，其中粳米价格明显高于籼米。水稻长宽比指标是区分粳稻和籼稻的主要依据。普通圆形粳稻长宽比一般小于21，而籼稻长宽比在31左右。用这个指标来区分疾病是方便和客观的
同时，为保证交割产品的储运安全，水分指标按不同月份分段设计：为保证高温期间粳稻能安全运往南方地区，期货交割的标准粳稻水分不得高于14.5%，其中10月至次年3月，替代品水分不得高于15.5%，贴水50元/吨水分不得超过14.5%。同时，为保证口感品质，所有交付的粳米水分含量不得低于13%。
三种交割制度并行黑吉辽三省为交割区
上所的粳米期货采用实物交割方式，遵循标准仓单制度，实行仓厂并行的一次性交割、滚动交割、现金及时交割制度。值得注意的是，为保证交割商品的质量，粳稻期货的标准仓单将在合约交割后取消。
粳稻斑病
市场具有产地相对集中、消费地域分布广、商品化率高且物流流向清晰、地区间价格相关性高等特点。据国家粮油信息中心数据，从产量上看，2018年排名靠前的黑龙江、吉林、辽宁、江苏等四省粳米产量总计约3900万吨，约占全国粳米总产量的83%。从消费情况来看，粳米消费地域分布广，排名前三的区域是华北、华东和东北地区，占全国粳米总消费量的77%。粳米现货贸易流向清晰，东北产粳米主要往华北、华东及南部沿海地区销售；江苏产粳米主要在邻近省份销售。同时，粳米地区间价格相关性较高，2010年1月至2017年12月间，黑龙江与吉林、辽宁两地价格相关系数分别为0.93和0.90。考虑我国粳米现货市场特点，大商所选择了交通便利的主产省黑龙江省、吉林省和辽宁省作为交割区域。其中，黑龙江省佳木斯市为基准交割地。
系统性风控举措 市场监控为市场稳健护航
粳米期货风控制度在现有成熟风控制度的基础上，针对粳米特点进行了创新和适度强化，可有效防控潜在风险。
大商所根据现行的交易规则和风险管理办法，对粳米期货交易实行了包括涨跌停板制度、保证金制度、投机头寸限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、异常情况处理、风险警示制度等在内的一套较为完善的风险控制措施，以保证期货市场的平稳健康运行，防止恶意操纵，防范和化解风险，维护整个市场的良性循环和市场信心。
粳米期货上市后，大商所一方面将通过系统性的风控举措保障市场的平稳运行，另一方面将加强市场监控，切实履行好交易、结算、交割、监察等重要环节的监管和服务职责，防控和化解市场风险。目前，期货市场已经建立了多线条、立体性的风险控制体系，市场风险防控能力已提升到新的水平。因此，粳米期货上市交易后，交易所有信心也有能力保障市场安全稳健运行和功能发挥。
(本版文字和图表由大连商品交易所提供，图片均为资料图)
