今天来说说可转债的转股机制，这是目前比较有意思的话题。
笔者在研究相关资料时发现，沐元股份有近95亿的可转债，转股价格仅为47.91元左右，而截至2022年2月20日沐元股份的股价约为60元，二者价差巨大。
这是否意味着持有沐元股份可转债的投资者只要在二级市场转股就可以进行无风险套利？全文将围绕这个问题展开。
1.沐元2021年发行的95.5亿可转债即将转股。查阅公告不难发现：
1.沐元2021年发行的95.5亿元可转债即将进行转股；
2.转化时间呢？2022年2月21日起；
3.转换价格呢？47.91元。
牧原股份发行的可转换债券上市流通的公告
看完这些，细心的投资者可能已经发现了作者打算阐述的重点。48元和60元(60-48)/48=25%的换股金额差额是否会构成较大的抛压？
二。不会构成抛压，转股价格的正确解法。上述分析存在一个潜在的假设错误，即误认为可转债持有人的当期成本是按照100元面值进行比较的，而可转债的转股并不是按照100元面值计算的。
正确的解法是：
可转债按面值100元计算，而不是按市价138元计算。因此，对于每一个持有100元可转债的人来说，100元，他的可转债数量是100/47.91=2.08股，他转股后的收益是2.08*59.99(以此处截至2月18日的价格计算)=124.8元，124.8元138元，本次转股为亏损。
三。投资中的启示，转股价格不应该作为个股短期价格上涨的上限锚，因为转股是按照面值100元计算的，转股价格不一定等于面值。
再退一步：市场上总会有聪明的投资者。如果两者构成绝对差价，就有极好的无风险套利机会。根据套利定价理论，套利交易者和量化交易者会快速转换股份，从而抹平他们之间的价差，使价格回归均衡水平。
