2022-04-29东兴证券股份有限公司刘家伟、高辛对中信证券进行调研，发布研究报告《无惧市场波动，业绩依然亮眼》。本报告对中信证券给予增持评级，认为其目标价为26.50元，当前股价为19.69元，预期涨幅为34.59%。 　　

　　中信证券(600030) 　　

　　中信证券披露2022年一季报。报告期内，公司实现营业收入152.16亿元，同比下降7.20%；归母净利润52.29亿元，同比增长1.24%。EPS0.36元/股，同比下降10.00%；净资产收益率为2.26%，同比下降0.55个百分点。 　　

　　以投资为“矛”，以投资为“盾”，公司在报告期内取得了辉煌的业绩。一季度权益市场波动较大，上证综指、上证50、沪深300等核心市场指数均大幅下跌，严重拖累自营投资业绩。但通过均衡配置和有效的风险管理，公司控制了回撤，“投资收益公允价值变动收益”仅同比下降14.5%。它成功构建了一个“安全垫”，性能明显优于同行。借助注册制“东风”，公司在股权投资银行领域继续大步前进。IPO融资规模在21年同期高基数下持续增长50%以上，带动公司投行业务收入稳步增长。报告期内，公司投行手续费净收入达到18.28亿元，同比增长14.8%，成为公司最大的利润增长点。 　　

　　在市场波动中，公司“理财资管”收益稳健，保证了公司的“基本行情”。一季度，公募和私募基金业绩相对低迷，给新老基金规模和管理费收入的增长带来巨大挑战，进而影响涉及理财产品销售和基金投资的理财业务收入。但公司依托平台优势，充分发挥理财业务线与华夏基金的高效协作，通过以中信证券资管、中信期货资管、金石投资为基础的资产管理体系，助力大理财业务的全方位发展。大理财收入占比40%，接近海外投行水平。同时，通过行业领先的股权衍生品、QDII和FICC业务线，公司为理财条线提供了更丰富的金融产品来源，也可以更大程度地对冲市场风险，同时可以降低净值波动，提高收益率，从而增强理财客户对公司管理能力和品牌的认可。此外，优质的产品线也有效帮助公司提高自有资金的使用效率，也有能力提高经营杠杆率，从而提振公司的盈利能力。 　　

　　另外，公司减值损失部分转回，风险相对可控。市场波动推高了融资融券、股票质押、自营交易、衍生品等信贷业务的风险，资产减值风险大幅增加。不过，依托较为完善的风险管理体系和前期充足的风险拨备，公司在报告期内转回了信用减值损失和其他资产减值损失，进一步增加了公司的利润安全缓冲。 　　

　　投资建议：目前证券行业业务同质性依然较强。在马太效应不断增强的背景下，只有龙头地位的护城河有望继续存在并变宽，资源集聚效应更加明显，才有机会获得更高的估值溢价。中信证券作为行业的绝对龙头，不仅业务没有明显短板，而且行业综合实力突出。此外，其业务结构具有一定的特点和异质性，其抗周期性已初步显现。公司配股完成后，预计190亿元 　　

　　证券之星数据中心根据近三年公布的研究报告数据计算，招商证券研究员团队曾光荣对该股研究颇深，近三年平均预测准确率高达95.3%。其2022年预测净利润为252.14亿元，按现价折算预测PE为11.58。 　　

　　最新盈利预测详情如下： 　　

　　该股最近90天受到26家机构评级，买入评级16家，增持评级9家，中性评级1家；机构过去90天的平均目标价为30.42。证券星级估值分析工具显示，中信证券(600030)良好公司评级3.5星，良好价格评级4星，综合估值评级3.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星) 　　

　　以上内容由证券之星根据公开资料整理。如果您有任何问题，请联系我们。