理财产品向净值化转型的目的是打破刚性兑付，让卖方负责，买方自费。今年以来，由于股市不佳，很多理财子公司配置权益类资产的产品净值也出现下跌，部分投资者账面浮亏，实现了自负盈亏。 　　

　　投资者的理财收益主要与产品的实际投资收益有关，也与产品的费率有一定关系。 　　

　　净值型理财产品各项费用 　　

　　网络理财产品一般不收取认购费/认购费，但费用主要包括固定投资管理费、浮动投资管理费、销售手续/服务费和托管费。 　　

　　这四项费用中，托管费率最低，大部分产品的费率为0.02%/年，一般不超过0.1%/年。 　　

　　定投管理费率也不高，大多在0.2%/年左右。最近半年理财子公司产品平均固定管理利率为0.22%/年，一般不超过1%/年。 　　

　　销售手续费率略高于固定管理费率，大多在0.2%-0.5%/年之间。个别银行的部分产品不收取销售费用。比如银辉理财目前很多产品都不收费。 　　

　　超额业绩奖励收取浮动投资管理费。不同产品的费率差别很大，有的不收费，有的100%/年。 　　

　　对于理财子公司来说，固定费率、销售费率、托管费率差别不大。如果努力提高产品的投资收益，获得更高的超额业绩报酬，就可以获得更多的浮动管理费，给理财子公司带来更多的利润。权益类资产可能给理财产品带来更高的投资收益，这也是理财子公司主动配置权益类资产的原因之一。 　　

　　理财子公司浮动管理费收取情况 　　

　　浮动费率对产品的实际收益率影响很大。如果不收取浮动管理费，投资者将获得产品的实际投资收益(扣除上述固定费用后)。如果浮动率高达100%/年，投资者只会在最高时获得业绩比较基准。 　　

　　例如，某理财产品的业绩比较基准为4.5%，产品到期时，扣除固定费率和浮动管理费率30%后的投资年化收益率为5%，投资者的实际收益率为4.5% (5%-4.5%) (1-30%)=4.85%。 　　

　　1月份理财子公司新发行的公募理财产品中，有327款产品披露了浮动管理费，其中44款产品不收取浮动管理费，占比13.46%，包括固定收益类产品、混合类产品和权益类产品，风险等级为2~4级；83只产品收取浮动管理费，占比86.54%，费率在20%-100%不等，平均为53%。 　　

　　不同金融子公司的费率差异较大。1月份，重庆农商行平均浮动管理率为86%，排名第一，而银辉金融、尹航金融、建信金融、印青金融平均管理率在68% ~ 80%之间，排名第二至第五。中邮理财平均浮动管理费率为23%，在19家理财子公司中最低。 　　

　　不同净值型产品的浮动管理费收取情况 　　

　　即使是同一个理财子公司，根据产品性质和投资策略的不同，发行的不同产品的浮管费率也可能有较大差异。 　　

　　浮动费率越高，投资者的超额投资收益越低。理财产品获得超额投资收益时，大部分会被理财子公司收取。但是，当产品的投资收益率过低甚至亏损时，亏损将由投资者承担。 　　

　　什么样的理财产品浮动管理费率比较高？这个产品真的不适合投资者购买吗？ 　　

　　1月份浮动管理率在80%及以上的产品有67款，分别来自7家理财子公司，分别是尹航理财、银辉理财、建信理财、印青理财、重庆农商行理财、赵胤理财、中银理财。这些产品的投资性质都是固定收益，风险级别为2或3级。 　　

　　整体来看，中低风险的固定收益类产品浮动管理费率较高。 　　

　　对于m 　　

　　而固定收益类理财产品风险较低，部分产品还是“伪净值”。产品净值的波动曲线是平滑的，但实际上并没有打破打新，所以理财子公司可能会收取大部分甚至全部超额业绩报酬。当然，当产品亏损或者收益较低时，理财子公司还要弥补亏损。 　　

　　比如某城商行理财子公司1月份发行的理财产品中，6款产品的浮动管理费率均为100%，该系列产品净值基本为直线。 　　

　　投资者如何根据浮动手续费率挑选理财产品？ 　　

　　如果是净值曲线平滑的“伪净值”产品，浮动费率关系不大，投资者最终收益率与业绩比较基准相近；如果是净值波动的“真净值”产品，尤其是混合型、权益类理财产品，浮动费率越低越好。如果市场表现理想，投资者可能获得超过业绩比较基准的投资回报率。 　　

　　本文来自零售金融的新视角。