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　　创业板上市委增补委员为哪般？审核越快排队企业越多 　　

　　来源：证券市场红周刊作者：胡东辉 　　

　　3月19日晚间，深交所公布《第一届创业板上市委员会增补委员候选人公示名单》，启动第一届创业板上市委员会增补工作。鉴于创业板试点注册制以来，IPO公司排队数量迅速增加，此举将增加发行审核人员，避免审核端的不合理拖延，使上市进程更具“可预见性”。这个问题不是创业板独有的。科创板也面临着IPO排队企业数量快速增加的问题，核准制的主板其实也有同样的问题。 　　

　　本来人们以为注册制可以有效解决IPO堰塞湖问题，因为注册制可以快速审核，以后可以马上审核。但是没想到，审核再快，也比不过前来排队的企业，所以等待的队伍又很长了。与审批制的排队情况相比，几乎没有什么变化。由于创业板和科创板IPO估值高于主板，且普遍认为注册制比核准制宽松，更容易打通，因此更多公司申请创业板和科创板IPO，新的堰塞湖迅速形成。因此，审计人员短缺。 　　

　　审核越快排队企业越多 　　

　　创业板第一届上海市委员会于2020年6月30日成立。2020年7月13日至2021年3月22日，深交所共召开上海市委审议会79次，平均每周至少召开2次审议会。它非常繁忙。由于创业板股票发行上市审核规则严格规定了创业板的审核周期，深交所审核和证监会注册的时间合计不超过3个月；发行人及其保荐机构、证券服务机构超过3个月未回复问询的；审核人员应在收到保荐机构提交的问询回复或其他申请文件后5个工作日内形成修改意见并告知保荐机构，原则上只能修改一次。随着申报企业的急剧增加，审计端终于不堪重负。 　　

　　根据深交所《创业板上市委员会管理办法》的相关规定，创业板发审委委员不超过60人。创业板有48名成员，大部分是兼职。仍然有增加成员的空间，但也是有限的。注册审核越快，排队申报的企业就越多，增加的审核人员跟不上排队企业的增加。现在市委平均一周开两次会，以后也不一定要天天开市委会了吧？市委委员受得了，市场也受不了。所以会后企业数量提升的空间其实很有限。 　　

　　不降速度就降过会率 　　

　　随着IPO排队企业的增加，审核速度不能慢，增加审核人员可以保证审核速度不降低，所以理论上应该会有过会企业的增加。然而现实情况是，参会的公司数量并没有相应增加。人们普遍感觉IPO速度变慢了，因为最近过会率明显下降。其实这是必然的结果。IPO的速度不完全取决于主观意愿，还取决于二级市场的容量。它没有你想要的那么多。以前市场承接能力不足的时候，审核节奏可以适当放慢，但是现在注册制不一样了，审核时限死了，基本上上半年就出结果了。然后呢？ 　　

　　办法总比困难多，除了没有，劝说和现场考察。前两家公司不怕排队，因为不会有什么后果。一年左右再来，又是英雄。但是现场检查真的很怕，因为有后果，查出问题和造假上市一样要负责任。不，20人被选中，16人被疏散。投资者鼓掌是因为未来会少几个洞。但是监管当局很尴尬 　　

　　很多人把申请IPO比作突破一个关口，很形象，因为确实有运气的成分在里面。有时候排队的企业来了只是巧合。半年前，这只是一个巧合。注册的IPO需要新鲜血液，所以基本能通过。我相信当时市委太忙了，但并没有影响会议。现在来真不幸。一是排队长，二是开会率降低。市委补充成员，一起现场考察，告诉排队企业，数量已经有了，质量提高了，不能蒙混过关。如果你够聪明，掂量掂量自己的分量，就应该主动退出。 　　

　　退出的企业不承认懦弱，而是觉得时机不好。虽然大家都觉得运气很重要，但都不想只靠运气，时机也很重要。现在的市场氛围和注册制刚推出的时候不一样了。当时还处于探索阶段，对于哪些企业能上，哪些不能上，众说纷纭。更加重视信息披露的质量，一些企业通过了测试。现在更看重上市公司的质量。信息披露的质量并不能代替上市公司本身的质量，质量差的公司更难达到。在这种情况下，退出来补短板也是明智之举。