什么样的公司会现金分红？一般来说，成长型公司不支付现金股息。即便如此，股息率也相对较低。 　　

　　

　　对他来说没有什么，只是因为“成长”。发展太快，自身发展就缺乏资金。资金如何支付给股东？更何况，发展快，赚钱再投资，多赚钱，是最好的选择，分红会限制公司的发展速度。 　　

　　

　　所以创业板科创板等新兴行业的股票，因为企业发展快，一般不分红，即使分红，股息率也比较低。 　　

　　

　　很明显，成熟的公司一般都是现金分红，而且越成熟，股息率越高。比如成熟的传统企业，比如银行煤，几乎每年都有分红，股息率基本维持在5%左右。 　　

　　

　　成熟公司的特点是发展空间遇到天花板，ROE(净资产收益率)停滞甚至下降。如果利润没有支付出去，就只能存在银行里。获得极低的利率会拉低ROE，对股东是一种伤害。 　　

　　

　　通过选择大额现金分红，将不能参与生产经营的利润分配给股东，让股东自由投资，提高股东整体投资收益率。同时，公司会对不能带来较高增长的资本进行分割，可以提高整体ROE，使股票有相对较高的估值，提高股东的资本收益。 　　

　　

　　因此，传统行业的股票，一般都会有不错的分红，而且股息率相对较高。 　　

　　

　　总结：有两类公司不会或不愿分红：一种是成长型公司；一种是衰退或没赚钱的公司。而愿意分红或股息率高的公司只有一种，即成熟型公司，或者说ROE低的公司。 　　

　　

　　 　　

　　

　　从投资者的角度来看，转股和送股没有太大区别。所持股份增加，股份被稀释。 　　

　　

　　但是，从资本的角度来看，就不一样了。送股资本来自未分配利润，转股资本来自资本公积。 　　

　　

　　因此，这里分两部分来解读送股和转股，以及什么公司会选择送股，什么公司会选择转股――成长型公司一般会两者兼并，即高转送。 　　

　　

　　 　　

　　

　　股份少，股价高，需要再融资的高成长公司，会选择送股。我们都知道基金分红有两种选择，一是选择现金分红，二是选择分红再投资。 　　

　　

　　现金分红和红利再投资没有本质区别，区别在于认购费用。 　　

　　

　　现金分红就是直接支付现金。如果投资者收到现金后再次购买基金，则意味着红利再投资——选择现金再购买份额将收取申购费；如果直接选择分红再投资，可以省下认购费。 　　

　　

　　同理，现金分红和股票分红也没有本质区别。资本来源于未分配利润，区别在于重新购买的交易成本。 　　

　　

　　资本来源于未分配利润，无论是现金分红还是送股，未分配利润的分配都要缴纳红利税。所以，无论是选择现金分红还是送股，都有红利税。 　　

　　

　　目前监管部门为了鼓励投资者长期投资，避免短期投机，持股一年以上免征股息税，持股一个月以下免征20%，持股1月至1年之间免征10%。 　　

　　

　　有两点需要注意： 　　

　　

　　一、所谓的“持股”并不是买入到股权登记日，而是买入到卖出，所以，不管是现金分红还是送股，派息除权时，并不会扣取红利税，只是先记上，等你未来卖出时才计算持股期限，再按应扣税率扣回。 　　

　　

　　二、送股扣税按面值扣，而不是按市价扣，公司可以有效地稀释股份，留出上涨空间。比如100元的股，10送10，即1股送1股，而A股的面值都是1元，10送10也就相当于每股现金分红1元，即扣税以1元为对象，而不是100元。然而相较于100元的股，10送10也只是相当于股息率1%――是不是低的可怜？然而对公司而言，却可以有效地稀释股份，降低股价；而对不知所以然的散户来说，这就是坑，因为高转送往往会被借机炒作，大股东或游资借机大赚一番。 　　

　　

　　 　　

　　

　　高成长公司往往资本溢价高，导致股价相对较高。但由于高增长，公司不愿意向股东现金分红，会提取更高的任意盈余公积，留下更高的未分配利润。 　　

　　

　　此时，如果股价高，不利于股市流通(包括大股东变现)，那么公司可能会进行利润转增股本，结清未分配利润。 　　

　　

　　比如有些年份，有些股票10送20%，并不是因为某一年的利润有多好，而只是为了将未分配利润转为股权，同时稀释股份——如上所述，100元的股票只要每股收益1元，就可以10送10%。对于散户来说，这往往就成了骗局。 　　

　　

　　一个高成长的公司，股份少，股价高，会送股吗？不是，要看公司是否需要继续融资。如果你持有足够的现金，高股价可能不是红利。 　　

　　

　　比如茅台是高成长公司，但是已经很有钱了，不需要再融资，所以不会送股，而是选择现金div 　　

2019年茅台10派170.25元，若要现金分红转化为送股，那么它可以10送170.25股，若股价1702.5元（非目前股价），除权后可以砍到100元。

　　

因此，送股的股票往往是总股份少，股价高，需要再融资的高成长公司。

　　

　　

　　

总股份少，发行溢价高，高股价，次新或需要再融资的高成长公司会选择转股转股和送股有些类似，都可以稀释股份，有利于成长型公司的发展，同时，除权之后，也可以让一般投资者买得起。但这两者的资本来源却是不同的，送股来自未分配利润，而转股则来自资本公积。

　　

听到资本公积是不是犯晕？但只要知道资本公积主要来自股份发行时的资本溢价（或股本溢价）就可以了――次要来自接受捐赠和资产重估增值等。

　　

什么是资本溢价？好像又犯晕了。

　　

有没有听说过公司股票连续20交易日收盘价低于1元，公司面临退市？

　　

这其中的1元就是指股票面值，也就是说，A股上市的股票面值都是1元。

　　

假设某股票发行价为10元，而面值只有1元，那就说明，9元就是资本溢价，9元都进入资本公积。同时，也说明，原始股份一下子赚了9倍。

　　

又假设IPO之前，公司资本为10亿，IPO发行10%的股份，1元1股，资本就变为11亿。然而，股票是溢价发行的，发行价为10元1股，那么发行1亿股（IPO发行10%）就可以募集10亿元，1亿作为资本，9亿进入资本公积。

　　

若发行价为23元，那么发行1亿股就有22亿进入资本公积。22亿相较于11亿的资本，资本公积是资本的两倍，那么就可以实现10转20了。

　　

因此，转股较多出现在高发行价的次新股中。注意，是较多，并不是全部，有些股业绩波动大导致股价波动大，不宜转股。

　　

总体而言，转股一般满足总体股份较少，发行溢价高，股价长期维持高位等条件，较容易出现在次新或需要再融资的股票上。

　　

　　

　　

配股是再融资，与增发类同除了高转送和现金分红外，是否听说配股呢？

　　

配股可不是什么好东西，不是公司向投资者发放福利，而是伸长手，向长期投资者要钱（募集资金）――对投资者而言，是一种无奈。

　　

比如股价12元，10配2，配股价10元。

　　

假如你是长期投资者，你要不要选择配股呢？不配，失去低于市价买入的资格（市价12元，配股10元，相差2元），股份被稀释；而配嘛，虽然可以避免稀释，保有原来股份占比，但要筹钱配股啊，给公司交钱，同时股份被稀释，股价相对会下跌，导致12元的股价值不了12元――一来一去没沾着啥好处，反而给公司交了钱。

　　

因此，有些投资者会在配股之前卖出，在配股之后低于11.67元处重新买回――当然，这也是存在价格波动风险和交易成本的，毕竟估值都是人们的想象。

　　

　　

呃……但股票配股总比股票增发好――股票增发才是大坑，然而很多散户却将股票增发理解成利好（自然，配股也被散户理解成利好）。

　　

增发一般都是定向增发，即向大机构增发股票，募集资金。然而，增长价格却是要低于市价的，即机构可以以更低的价格获得股份。

　　

如上，市价12元的股可能增发价就是10元，散户需要花12元买到的股，机构只需要花10元，你说气人不气人。

　　

若原有股份与增发股份的比例是10：2（类同10配2），那么股东的权益就会从12元被稀释到11.67元，每股无故的被机构吃了0.33元――不同于配股，配股是原有股东有权利以低价的配股价买入，可对冲股份稀释的股价下跌。

　　

因此，对于长期投资者而言，股票增发比配股更恶劣，是十足的利空――有些投资者会先卖出股票，待股价跌到11.67元以下再买入。

　　

　　

　　

分红分股意义何在？不管是转股送股，还是现金分红，都存在除权除息――股分了，钱分了，股价却砍下来了，投资者不但不能获利，送股和分红还要扣税，意义何在？

　　

呃……对于中短期的投资者自然是不利的，所以，不管是分红，还是高转送，亦或者是配股，都不是什么利好消息――不要被卖了，还帮别人数钱。

　　

假设股票不除权，那么股票价格就会在宣布分红分股时，按分红分股的比例上涨，因为谁都知道分红分股可以获利――最大的获利者是控股股东，因为可以决定分配方式；而分配的方式不确定会影响股价，显然被坑的就是没有决定权的散户。

　　

债券的交易模式是“净价交易，全价交收”，债券持有者持有一天计一天息，非常合理。

　　

然而，股票分配方式的不确定，不同于债券固定的利率，何来的“全价”呢？这就导致股价无法定价，散户任何价买入都是坑，控股股东可以控制分配方式，不断地收割散户。

　　

因此，股票分红分股不除权除息是不可能存在的，否则股票就变成债券，有固定的利息了，那又何谈股票呢？

　　

回到问题本身，既然要除权除息，对中短期投资者不利，那又何必要分红分股呢？

　　

　　

股票是无期证券，假设永远不分红，那么这跟黑洞有何区别？吃人不吐骨头――股票变成货币，甚至只是一张纸或数字，失去金融的属性。

　　

可以卖掉股票变现啊！呃……来我给你发张纸，1张10元，一年后可以以100元的价格卖还给我。哟！收益不错哦，一年赚10倍，那么该纸就可能在一年内涨到100元。一年后，接盘者发现我跑路了，他向谁售卖这张纸呢？如何变现？这跟理发店的充100送500有何区别？

　　

所以，股票本身就不可能不分红不分股，否则它就是黑洞，只进不出，是种画饼的骗局。

　　

股票的存在，在于它在未来可以带来现金流，而这现金流主要体现在现金分红上。

　　

高成长公司，当下不分红，并不代表未来不分红。而人们给予较高的估值，源于未来可以带来现金流――当下的现金流只是转化为股本，或未分配利润，未来公司过了成长期，进入成熟期，不需要留存现金时，自然就会分红。

　　

为什么人们都说学习是收益最高的投资？十几二十年被锁在学校里，还要支付学费和各种费用，这不是坑爹吗？怎么就成收益最高的投资了？

　　

人在学校学习就相当于成长型公司，虽然不能带来直接的现金流，但却是资本的积累，当步入社会就是变现的时候了。成长型公司虽然不分红，不能直接带来现金流，但当它步入成熟期，就是它变现的时候了――每写一篇文章看似都是无用功，但却为变现提供可能。

　　

　　

总体而言，分红分股的意义在于变现，为投资者对股票估值提供条件――假设无法通过学历评估自己未来获得的工作和收入，抑或名利权利，请问你会在学校待十几二十年吗？

　　

若对投资者而言，中短期投资者显然是不利的，因为红利税的存在，是利空消息。

　　

但对长期投资者却是非常有利的，首先A股持股1年以上没有红利税，除此之外，目前没有红利率或利息税的只有存银行和买国债，获得投资收益都有税，即资本变现都要缴税；

　　

其次，可以在持有份额（保持资产增益）的前提下获得现金流，从而支付日常开支，或进行收益更高的投资：

　　

最后，可以让投资者买得起（一直不分红不分股，股价是无止境的），实现股价“填权”，促进更合理的估值――否则容易利润存在银行，未实现资产增长。

　　

若对公司而言，上文已经基本说明，高成长公司一般会选择高转送，有利于公司的估值和再融资，使公司更好的发展。而成熟型公司一般会选择现金分红，避免钱存在银行，获取较低的收益，而从拉低总体的ROE，拉低估值――现金分红同样有利于公司的估值和更好的发展。

　　

　　

　　

高转送好还是高分红好？一般而言，保守的长期投资者会买高分红的股，因为可以带来真实的现金流，即高股息率。同时，高分红的股一般对应着成熟型公司，利润稳定，股价波动小，投资风险小――比如买银行股要远好于存银行。

　　

保险类和公有资本的投资机构，也都热衷于高分红的股，比如商业保险、社保基金和国资投资机构等。原因无它，这些投资机构是长期投资者，赚的不是资本利得高风险的钱――然而，这些机构却要从股市中变现（获得现金流），从而支付保险赔付和公共事务开支等，高分红的股自然就成了首选。

　　

　　

而游资、商业金融机构（理财产品、基金和信托等）和散户却相对更加热衷高转送的股票，也因此，高转送往往变相的被理解成利好消息，成为炒作的机会――被坑的只有散户，机构游资和大股东借机收割散户。

　　

高转送中的“转”主要来自资本溢价，而“送”来自未分配利润，但高转送的公司一般都是高ROE，公司的成长性很好，否则就不可能选择高转送。比如成熟型公司选择现金分红对公司的发展更好，可以提高公司总体的ROE。

　　

高成长的公司，人们对它的想象总是永无止境的，你是否想到了快手美团拼多多了？只要故事说得好，猪都能飞上天。

　　

所以，高成长的公司更像是画饼，带来真实的现金流寥寥无期，对于投资者而言，这是零和博弈――七亏二平一赚。

　　

然而，人们就是对所谓的高成长股票抱有很大的期望，认为中奖的就是自己――或许，这就是人性吧！

　　

据说，股市中高成长的好股票占比只有4%，假设你不花1000小时去研究股票（不能实质地提高中奖率），胡买一通，你的中奖概率只有4%――只有被收割的份儿。

　　

而成熟型公司，利润稳定，分红稳定，可以带来稳定的现金流――呃……更像买债券。

　　

因此，谈不上哪类型公司更好，主要看你是什么投资者，相对保守就买成熟型高分红的股票；而喜欢冒险，搏一搏，单车变摩托，那就买高转送的高成长公司吧――但要买这类公司，建议你先花1000个小时去研究股票，否则只有被坑的份儿（即使跟随机构买对了，也不知机构什么时候出场把你坑）。