日前，中国证券登记结算有限责任公司决定，自2022年4月29日起，股票交易过户费整体下调50%，即股票交易过户费按照当前沪深市场a股0.02、北京市场a股0.025、上市公司股票2种方式收取，统一下调至交易金额的0.01。我个人认为，股票交易过户费减半，对资本市场的影响是长远的。 　　

　　受诸多因素影响，沪深股市近期表现低迷。被称为“风向标”的上证综指连续突破3000点、2900点整数关口，上证综指、深证成指、创业板指三大指数均创出年内新低。这显示了市场的疲软。在此背景下，中国结算宣布股票交易过户费减半，用意值得回味。 　　

　　事实上，这已经不是中国结算第一次下调股票交易过户费了。自2012年以来，至少有三次调整。如2012年4月、2012年8月、2015年7月，中国结算多次宣布调整股票交易过户费。其中，上海市场和深圳市场分别由0.5和0.0255调整，分别按成交金额的0.02向买卖双方投资者收取。 　　

　　对于中国结算下调股票交易过户费，市场有声音认为“影响有限”。原因如下：参考2021年股市成交额，节省下来的资金相对有限；从富时A50指数期货来看，并没有受到这个消息的刺激。股指期货非但没有向上扩张，反而呈现下跌趋势。从历史案例来看，降低股票交易过户费并没有给股市带来一波行情。 　　

　　从表面上看，这些声音不无道理，而且经过了实践的“检验”。但是，任何制度的调整都必然导致市场利益的重新分配。而且中国降低股票交易过户费的结算决定不能孤立看待，否则有失偏颇。 　　

　　我个人认为，中国结算目前宣布股票交易过户费减半的影响并不“有限”，肯定会对资本市场产生深远的影响。 　　

　　一是股票交易过户费减半，有利于降低市场的交易成本。按照沪深两市日均成交额计算，每个交易日的交易成本将节省2000万元，一年后将达到50亿元。50亿的资金相对于日均一万亿的成交额，显然是“微不足道”的。然而，我们必须看到这一举措的累积效应。比如，上市公司越来越多，日均成交额越来越大，节约的资金越来越多。而且长期来看，一年节省50亿，10年后将达到甚至超过500亿。500多亿真金白银不是小数目。 　　

　　第二，增强市场活跃度，激发市场活力。交易成本的高低会对市场交易产生很大的影响。这不仅体现在股指期货上，也体现在股票交易上。过高的交易成本不仅增加了投资者的负担，某种意义上造成了市场资源的“浪费”，也让投资者对市场望而却步。客观地说，近年来沪深两市成交额频频突破万亿大关，既与越来越多的上市公司、越来越多的投资者开户有关，也与监管部门不断降低交易成本有关，比如股票交易印花税。 　　

　　第三，股票交易过户费减半，这也是监管部门关爱市场的直接体现。监管层在不同时期出台相关措施，必然与当时的市场环境密切相关，比如IPO制度、退市制度等。目前市场低迷，也到了重要关头。中国此时和解显然不仅仅是为了降低交易成本，而是凸显监管层对市场呵护的态度。监管机构 　　

　　第四，多重优势叠加，必然产生共鸣。自3月15日上证综指跌破3100点，市场展开3000点“保卫战”以来，包括财委会在内的多个部门多次公开力挺资本市场。比如金融委的会议，央行的RRR，证监会的座谈会，两会和外汇局的讲话，监管层的发行《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》 《关于推动个人养老金发展的意见》不言而喻。而且监管层多次托市，必然会产生叠加效应，引发市场共振。 　　

　　第五，政策见底迹象越来越明显。有句话叫股市有政策底，也有市场底。市场说了算，监管部门说了算。政策底部虽然没有明确的指向，但是指向性非常明确。一个多月来，利好政策密集出台，表明3000点一线是政策底部。越来越清晰的政策无疑有助于提振市场信心，吸引更多资金入市。这样，非常有利于市场稳定。 　　

　　作者/曹中铭 　　

　　编辑/岳彩洲 　　

　　校对/陈志彦