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　　边肖：记得要集中注意力。 　　

　　

　　来源：中国货币电讯报 　　

　　

　　去中心化交易所已经存在了一段时间，但它的重要性直到去中心化金融的狂热占据主导地位才显现出来。DEX的使用量呈指数级增长，8月和9月的交易量比前几个月几乎翻了一番。 　　

　　

　　但是，仅凭交易量就能说明一切吗？在DeFi狂热中，最大的赢家是一些DeFi治理令牌。6月，Compound推出了COMP token，随后其他项目也经历了类似的模式。Yam Finance的YAM，SushSwap的SUSHI，BurgerSwap的BURGER，推出时都很受欢迎，但在最初的炒作停止后，它们的价格开始下跌。 　　

　　

　　根据目前的数据，我们可以相对容易地追溯到DEX交易量的快速增长与发行治理代币的狂热之间的直接相关性，但迄今为止，这些代币在最初的炒作后并未能保持其价值。 　　

　　

　　IPO热潮的延续？ 　　

　　

　　加密货币一直借用传统金融的术语和概念。首次代币发行(ICO)的思想起源于首次公开发行(IPO)。不过，虽然首次公开募股表明投资者对一家公司的未来充满信心，但ICO是任何人都可以参与的，任何人都可以发行代币，不管它是否能产生价值需求。 　　

　　

　　有了DeFi代币，就有了一个已经创造出来的产品，可以为市场参与者提供一些价值。DeFi的治理令牌为持有者提供了未来产品开发的股份。在这种情况下，与ICO代币相比，DeFi代币更类似于IPO的概念。 　　

　　

　　然而，根据金融服务公司瑞银的调查结果，大多数投资者会在IPO锁定期结束后在二级市场出售股票。这种趋势对早期持有DeFi代币的人来说不是好兆头，因为他们通常会囤积DeFi代币。当然，DeFi还处于起步阶段，所以做任何具体的比较还为时过早。开始这一切的代币COMP才推出三个月。交易平台eToro的首席区块链科学家Omri Ross认为，持有DeFi代币仍应谨慎： 　　

　　

　　“DeFi治理令牌的估值基础是不确定的。考虑到DeFi领域的新颖性和评估代币基本价值需要考虑的诸多复杂因素，治理代币的定价仍然具有很高的投机性。”DeFi代币于BTC缺乏相关性？ 　　

　　

　　DeFi代币可能与IPO表现出奇怪的相关性，但DeFi代币与加密货币市场的趋势背道而驰。除了少数例外，大多数加密货币都倾向于跟随比特币(BTC)的价格趋势。目前，DeFi令牌在这方面是一种异常现象。虽然近一个多月来比特币一直在相对窄幅波动，但DeFi代币的价格走势与比特币市场无关。BI的联合创始人兼首席执行官Curis Wang告诉Cointelegraph: 　　

　　

　　“我不认为DeFi代币的价格会随着比特币的崛起而上涨。这些DeFi代币的大多数用户和投资者通常非常了解DeFi、加密货币和金融知识，他们明白这些项目带来的效果远远超过了比特币的目标。”所有这些都提出了一些关于DeFi token市场未来走向的有趣问题。IPO这个概念已经有几十年了。投资者仍然有足够的热情申请股票的初次分配，即使数据显示他们可能会亏损。然而，在某些情况下，股票投资者可以持仓几十年。例如，伯克希尔哈撒韦持有可口可乐和富国银行的股份超过30年。 　　

　　

　　在变幻无常的加密投资领域，一些人认为投资者似乎很难长期持有DeFi代币，尤其是在代币价值持续下跌的情况下。此外，还有一个问题是收益递减规律是否会起作用，这意味着每一个新进入市场的DeFi令牌的价值都会逐渐低于其前身。 　　

　　

　　在一个似乎由炒作驱动的细分市场，这似乎不仅仅是一种可能性。如果这种情况真的发生，那么DeFi令牌可能会开始表现得像已经推出很长时间的仿冒品一样。这将使它们在代币排名中迅速占据一席之地，从而更准确地反映它们的长期价值，并更紧密地随着比特币的价格波动。 　　

　　

　　隐约可见的幽灵 　　

　　

　　所有这些猜测都没有考虑到一个可能扼杀投资者对DeFi tokens兴趣的因素：监管。虽然DeFi致力于去中心化，但很少有项目能真正去中心化。这些项目的团队维护底层代码库，支付托管应用程序数据的费用，并负责维护用户界面。 　　

　　

　　如果到时候，世界上所有的DeFi令牌都无法阻止美国证券交易委员会(SEC)或金融犯罪执法网络追查任何他们认为违反美国法规的人。不过，Curis Wang仍然认为，时机尚未到来，一些机构在中短期内不会出台监管规定： 　　

　　

　　“首先，比特币已经存在了十年，2018年底才受到大众的广泛关注。然而，到2020年，仍然几乎没有关于监管的明确规定。其次，DeFi侧重于其权力下放。当一个项目是开源的，即使你以某种方式阻止一个团队在协议中工作，你也不能阻止其他人在这里工作。 　　

个协议上进行分叉或构建。”最近针对BitMEX的指控已经突显出，如果加密公司和平台（包括DeFi）被发现缺乏KYC和AML检查，它们可能面临潜在的危险。此外，CipherTrace还指出，DeFi可以为洗钱者提供一个有吸引力的避风港。

　　

最近KuCoin交易所黑客盗走的资金已经通过Uniswap流出，这一事实进一步证明了这一观点。如果发生最坏情况，DeFi可能会重蹈ICO的覆辙，从而导致DeFi治理代币毫无价值。 EToro的Ross认为，这一问题最终将减缓当前DeFi的狂热：“随着区块链技术的应用在广泛的用户社区中得到越来越多的采用，DeFi产品可能将面临监管审查。”他补充道：

　　

“由于DeFi领域将会吸引更多的资金、关注和监管，我认为这对DeFi领域是有利的，它可能还需要未来的协议来集成一些KYC和AML构建基块。”但是至少就目前而言，DeFi代币让流动性挖矿者获得了不菲的回报。更重要的是，尽管DeFi代币价格目前正在下降，但这阵热潮并没有立即消退的迹象。然而，对于那些在加密领域存活足够久的人来说，要谨记ICO狂热后给加密市场带来的漫长寒冬，最好还是保持警惕，不要让历史重演。